摘要：高盛分析發現，今年上半年有6只股票貢獻了標普500漲幅的99%。展望下半年，這幾隻股票可能不會受到貿易限制的影響，但仍需要關注另一個風險。
英為財情Investing.com - 眾所周知，今年迄今股票市場的最大贏家都集中在科技領域。然而，高盛首席美國股票策略師大衛·科斯汀（David Kostin）最新的分析卻發現有一個情況出乎意料。
在一週前發給客戶的一份報告中，科斯汀指出，2018年上半年有一隻股票貢獻了標普500近3%總回報率的三分之一：亞馬遜(NASDAQ:AMZN)，今年該股票48%的增幅佔標普年內總回報率（包括股息）的36%。
基於這個數據，納斯達克綜合指數成為華爾街表現最佳的主要指數也就毫不意外了。今年迄今，科技股權重較大的納指上漲約12%，其次是標普500指數，上漲4%。道指則僅上漲了0.2%。
鑑於華爾街主要股票的平均表現，便不難推測出科技股的漲幅有多大。要了解標普500指數從科技股中獲得了多大的推動力，可以看看微軟(NASDAQ:MSFT)（年初至今+19%）、蘋果公司(NASDAQ:AAPL)（年初至今+12%）和奈飛(NASDAQ:NFLX)（年初迄今+118%）——今年迄今這四隻股票貢獻了標普總收益的84%。
如果再加上Facebook(NASDAQ:FB)（年初至今+16%）、谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)（年初至今+ 10%），它們共計貢獻了標普500指數年初至今99%的漲幅。另一個值得注意的事實是：考慮到年初至今Adobe（+ 42%）和英偉達(NASDAQ:NVDA)（+ 28%）的漲幅，2018年標普500指數近110%的漲幅是歸因於這8只股票。
科斯汀指出，這些結果表明了大型成長型股票的成功，他預計這些公司將在穩定的財務基礎上繼續取得強勁表現。“與以往相比，今天資產負債表最強勁的公司也是增長最快的公司，”他寫道。
展望今年下半年，與美國其他的科技公司相經，服務型科技股可能不會受到貿易限制的影響，特別是FAANG龍頭股——Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司。Capital Economics的經濟學家Ingvild Borgen Gjerde表示，這是因為FAANG主要專注於軟件服務，所以他們的價值鏈與中國的整合程度低於硬件生產商，而硬件生產商通常在中國設有工廠。
其次，Borgen Gjerde指出，大多數FAANG的銷售業務對中國的敞口很少，他們都面臨著來自中國的大型競爭對手的挑戰，這些競爭對手提供相同的服務並控制著大部分國內市場。不過，這些股票具有高度週期性的特徵。
如果貿易戰阻礙經濟增長，它們仍可能面臨經濟增長放緩的風險。“我們認為，FAANG的收入增長仍高度依賴於經濟的整體增長，一旦經濟增速下降，FAANG的利潤增長也將下降，”Borgen Gjerde表示。他還警告稱，如果貿易緊張局勢進一步加劇，“風險會更快而非更晚增加。”
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