16日，上期所保稅380燃料油期貨合約成功掛牌。
作為連接航運市場和原油市場的紐帶，保稅船用油行業承受著來自上下游產業的壓力，同時受到成品油市場價格波動風險和航運市場行情的影響，市場對於保稅船用燃料油期貨的需求日趨緊迫。為深入貫徹“金融服務實體經濟”的要求，順應行業發展趨勢，上期所對燃料油期貨合約及相關規則進行優化完善，將燃料油期貨合約交割品級由180燃料油調整為保稅380燃料油，採用“淨價交易、保稅交割”的交易模式。
上期所燃料油期貨180轉保稅380掛牌儀式暨燃料油期貨服務實體經濟發展座談會同日在上海舉行。中國石油和化學工業聯合會副會長傅向升，中國石油流通協會會長邸建凱，中國船舶燃料有限責任公司總經理孫厚剛，中國石化燃料油銷售有限公司總經理劉祖榮，中石化中海船舶燃料供應有限公司總經理鄂宏達，華東中石油國際事業有限公司總經理于吉友，上期所總經理席志勇、監事長陸文山等交易所領導，以及來自海關、石油企業、指定交割油庫、指定檢驗機構、期貨公司、投資公司、資訊機構的120餘位嘉賓出席會議。上期所副總經理滕家偉主持儀式。
傅向升表示，保稅380燃料油期貨的上市將形成更加貼近我國市場的基準價格，不斷提升我國船用油領域議價能力，助力東北亞燃料油加註中心建設。邸建凱表示，保稅380燃料油期貨將為我國成為未來全球加油中心、海事服務中心、國際航運中心的中遠期目標貢獻力量。孫厚剛表示，保稅380期貨的上市是落實服務實體經濟的有利舉措，必將開啟保稅船加油行業的新篇章。劉祖榮表示，中國燃料油市場有巨大的增長潛力，上期所上市保稅380燃料油期貨為全球投資者提供了更加豐富的品種選擇。鄂宏達表示，國內航運業的快速發展、國家政策扶持及舟山東北亞船加油中心的建設，推動了保稅燃油現貨市場的發展，將為保稅380燃料油期貨交易活躍度提供源源不竭的動力。于吉友表示，保稅380燃料油期貨掛牌後，保稅船供油企業在價格選擇等方面將更具主動性和靈活性，使企業能夠根據各自的需求進行價格管理，降低價格風險。
上期所總經理席志勇表示，燃料油期貨是我國第一個能源類期貨品種，承載著“先從燃料油期貨起步，積累經驗，創造條件，逐步推出多品種的石油期貨”的重任。今年是上期所“三五”規劃的開局之年，上期所將切實抓好服務實體經濟、防範金融風險和深化金融改革三大任務，做精做細現有產品，豐富產品供給，創新業務模式，儘快研究探討在大宗商品交易平臺上引入保稅380燃料油期貨倉單交易，進一步推動期現創新發展、產融合作，更好地服務實體經濟，滿足企業的多元化需求。
上期所監事長陸文山表示，服務實體經濟是期貨市場始終秉承的使命。作為原油期貨之後的又一個能源期貨品種，保稅380燃料油期貨平穩運行後，將適時引入境外投資者，更加註重市場化、法治化、國際化發展，切實貫徹綠色發展理念，引導石油資源優化配置，促進企業健康、穩定、可持續發展。
在燃料油期貨服務實體經濟發展座談會上，各位參會代表各抒己見，共同為燃料油期貨市場的未來出謀劃策。
截至昨日收盤，保稅380燃料油期貨總成交量59658手（雙邊，下同），成交18.04億元，總持倉量10840手。其中，主力1901合約合計成交52616手，成交金額15.90億元。主力1901合約收盤價2994元/噸，較基準價上漲0.2%。
據期貨日報記者瞭解，當日參與集合競價達成首批交易的企業包括：中國石油國際事業有限公司、中石化浙江舟山石油有限公司、中國聯合石油有限責任公司、廣州市華泰興石油化工有限公司、上海高英石油化工有限公司、摩科瑞能源貿易（北京）有限公司、杭州哲實實業有限公司以及上海海通資源管理有限公司等。
詳解：380燃料油期貨
文 | 海通期貨 楊安 董碩
7月16日，上期所以380保稅船用燃料油作為交割標的燃料油期貨重新啟航。說起燃料油期貨在我國期貨史上也算是一個承前啟後的品種，就在世紀初的前幾年我國期貨市場規範整頓之後平穩運行後，2004年上期所在時隔多年以後再次推出了新的期貨品種—180燃料油期貨合約，當時交割品標的為發電用燃料油，上市以後經過幾年發展在2008年金融危機前後，成交量突破100萬手/天，一度是期貨市場的明星品種。但隨著2009年開始消費稅的不斷上調，燃料油期貨成交量開始大幅下降，2011年交易所將合約交易單位從10噸/手調成從50噸/手大合約，交割標的由電廠用燃料油改為內貿船用燃料油，加之品質較為混亂，市場參與度逐漸降低，直到2017年10月份起交易量徹底歸零淡出市場。此次380燃料油期貨重新上市，它將給市場帶來哪些機會？
關於保稅380燃料油期貨合約掛牌注意事項
（一）掛牌合約及時間
掛牌合約為FU1901、FU1902、FU1903、FU1904、FU1905、FU1906、FU1907。掛牌時間為2018年7月16日，當日8:55-9:00集合競價，9:00開盤。
（二）交易時間
每週一至週五上午9:00 - 11:30，下午1:30 - 3:00，連續交易時間，每週一至週五21:00-23:00。法定節假日（不包含週六和週日）前第一個工作日的連續交易時間段不進行交易。
（三）基準價 ：在合約掛牌前一交易日公佈。
（四）交易保證金和漲跌停板
交易保證金為合約價值的10%；漲跌停板幅度為6%。第一個交易日的漲跌停板幅度為基準價的12%。
（五）持倉公佈
當某月份合約持倉量達到10萬手（雙向）時，我所將公佈該月份合約前20名期貨公司會員的成交量、買持倉量、賣持倉量，以及該期貨品種期貨公司會員、非期貨公司會員的總成交量、總買持倉量和總賣持倉量。
（六）交易手續費 ：成交金額的萬分之零點五，平今倉暫免收交易手續費。
2016年10月27日，國際海事組織（IMO）在倫敦召開的會議上作出決定：自2020年實施0.5%的全球硫限制，而不是推遲5年至2025年。即2009年通過的《國際防止船舶造成汙染公約》附則VI下的要求——在硫排放控制區（ECA）以外航行的所有船舶使用硫含量不高於0.5%的燃油。
2018年7月9日中國交通部就《船舶排放控制區調整方案》發佈徵求意見函，其中明確就排放提出要求：其中第一條就是硫氧化物和顆粒物排放控制要求，具體要求如下：
自2019年1月1日起,船舶在沿海控制區內航行及靠岸停泊均應使用硫含量不大於0.5% m/m的船用燃油。
自2020年1月1日起,船舶在沿海控制區內航行應使用硫含量不大於0.5% m/m的船用燃油,靠岸停泊期間應使用硫含量不大於0.1% m/m的船用燃油。船舶進入海南水域航行及靠岸停泊均應使用硫含量不大於0.1% m/m的船用燃油。
對於上述含硫量的要求將在未來2年半時間內的燃料油價格起到重要影響。
上期所另批准中石油燃料油有限公司、廣州南沙振戎倉儲有限公司、廣州發展碧闢油品有限公司、中國石化燃料油銷售有限公司廣東分公司、珠海中燃石油有限公司等5家單位成為保稅燃料油期貨備用交割油庫。
燃料油現貨市場發展狀況
全球燃料油市場現狀：年產量約5億噸，其中約3-4億噸在公開市場上進行貿易。
我國燃料油市場現狀：2017年，中國燃料油產量為2700萬噸，中國累計進口燃料油1336萬噸，出口1100萬噸左右；保稅燃料油則基本依賴進口，表觀消費量約在3000萬噸。
燃料油與原油市場價格關係
我國保稅燃料油進口定價：採用新加坡燃料油現貨價格（普氏離岸現貨估價MOPS價格+貼水方式）
我國保稅燃料油價格=新加坡燃料油價格+升貼水+運費+倉儲
380燃料油期貨上市後帶來的交易機會
380燃料油期貨上市後將為我國保稅船用燃料油提供一個更加公開公平合理的定價市場，逐步修正我國保稅燃料油市場相對不利的定價模式，逐步與新加坡燃料油市場定價模式靠攏，在為燃料油相關產業客戶提供風險管理平臺同時，也豐富了能源市場期貨品種，進而派生出更多的交易模式：
（1）上海原油期貨與380燃料油之間的裂解差機會
（2）380燃料油期貨與新加坡燃料油掉期（SWAP）的跨區價差機會
（3）380燃料油期貨月間差機會
（4）380燃料油與瀝青期貨等高相關性品種間的跨品種套利機會
380燃料油期貨上市後運行情況預期
燃料油期貨入場無特殊門檻，再加上其“淨價交易、保稅交割”的特點，與原油價格波動必然有高度相關性，這有望讓素有“小原油”之稱的燃料油市場重新恢復活力，為燃料油貿易商、原油加工企業、船供油企業、航運企業、交割油庫等相關產業客戶風險管理的得力工具，同時也讓眾多投機者多了一個博取價差收益的機會，尤其對於前期不能參與原油期貨的投資者來說,重啟燃料油期貨對其來說提供了難得的參與機會。
閱讀更多 信德海事 的文章
