作者 | 暴哥
來源 | 暴財經（ID：icaijing123） 原創作品，轉載請聯繫baoge-cj或評論留言
今天下午三點左右，美元兌人民幣突然出現異常波動！
在岸人民幣和離岸人民幣在短期之內迅速貶值，下跌200點左右。
在岸人民幣走勢
離岸人民幣走勢
是什麼引發人民幣突然跳水呢？
原來，新浪財經報道了一條消息：說中國考慮貶值人民幣以應對貿易紛爭。
具體的內容如下：
新浪財經表示：
知情人士稱，中國正在考慮使用人民幣貶值來應對當前與美國的貿易爭端 。
知情人士表示，考慮的貶值方式可能是循序漸進的，而非一次性的，以降低對金融市場的衝擊。
知情人士表示，一些高級官員正在評估人民幣貶值對出口、相關公司行業和經濟的影響，並對不同的貶值幅度產生的影響進行分析。
評估還包括若中美達成協議對出口造成限制，是否需要使用人民幣貶值來降低對國內經濟的衝擊。
知情人士稱，是否貶值及貶值多少將由最高層決定，同時取決於中美貿易爭端問題的進展。
中國央行沒有立即回覆置評的要求。
如果僅看新浪財經的報道，不知道各位會不會有這麼一種感觀，那就是，好像我們已經確定準備讓人民幣貶值來應對貿易爭端，緩解貿易爭端對我們的出口帶來的不利影響。現在考慮的問題僅僅是貶值多少而已。
但真的是這樣嗎？
不知道新浪財經的消息是不是完整（在國內的媒體上，大家都是援引新浪財經的消息），但通過在英文媒體的查詢，暴哥發現，在相同的時間，英文媒體其實也報道了這件事情。
不過角度和觀點更為全面，關於人民幣的走向，英文媒體報道的核心如下：
中國高級官員正在雙管齊下的分析人民幣未來走勢的影響。一種分析是把人民幣當做一種和美國進行協商的工具；另一重分析是評估如果貿易爭端給我們的出口帶來不利影響，那麼是不是能夠通過人民幣貶值來彌補這種影響。
可以看到英文媒體的表述是我們正在做兩手準備，一種是把人民幣當做協商的工具，“虛貶暗升（穩）”（暴哥的理解），另一種則是為了出口，簡單直接的確定要貶值。（也就是新浪財經報道的內容）
什麼叫“虛貶暗升（穩）”呢？
暴哥是這麼理解的，在去年的一年多時間裡，由於美元的疲軟（無論什麼原因吧，此處看中結果），主要的貨幣兌美元其實都處於單邊升值的區間，人民幣當然也不例外。
如果我們把人民幣兌美元的升值看做是一種我們對美國的所謂禮讓行為，那麼其實說實話目前而言目的可能沒有我們預想的理想。起碼美國沒有停下來索取的腳步，還呈現出變本加厲的態勢。
或許正是看清了美國的這一點，所以如果我們可能打算換一個角度，讓美國知道，如果想繼續獲得所謂匯率問題上的好處，那麼必須拿出誠意，或者作出讓步，來換取人民幣兌美元相應的強勢。否則，就對不起了，人民幣雙向波動，另外一個方向也該波動一下。這種思路下，最終還是要看美國人的反應，以及雙方洽談的結果。
最終的目的是：讓人民幣走勢和貿易紛爭對一個對沖，減少我們的損失，鎖定我們的利益。
從謀略的角度分析，可能可以看做是“以進為退”，以人民幣更強的控制力為手段，換得雙方退讓的空間。
（上面都是暴哥意淫的，僅供大家參考）
目前央行沒有對上述新聞做出任何的回應和表態，未來即使回應，可能也是模稜兩可的。（央行也沒辦法告訴你結果，大家說是吧）
文章寫道這裡，其實還有一個重要的問題沒有涉及，那就是我們打算怎麼實現人民幣走勢變動的目標？
為什麼說這個問題重要呢？
首先，央行的高級官員（比如副行長潘功勝）已經對外界說過，央行會退出常態化干預人民幣，強調並希望人民幣未來的走勢由市場決定。
其次，從金融市場改革的角度來說，外匯市場的市場化也是我們未來一段時間的重要任務之一。
新任央行掌門人易綱在近期的公開講話裡面也說：
堅定推進匯率市場化改革。發揮市場在匯率形成中的決定性作用。
簡而言之，如果說央行主動介入市場，對人民幣匯率進行干預或者通過國有大行在外匯市場上進行操作的話，可能和我們自身推進匯率市場化的中長期目標，以及退出常態干預的承諾有些相背離。
還有兩點有些擰巴的事情是，如果我們想要人民幣兌美元貶值，那麼勢必要通過購買美元及其資產來實現。這麼一來，我們勢必要增持美元資產，而這又和我們外匯儲備多元化，希望擺脫美元桎梏的目的相矛盾。
另外，美元疲軟造成的非美元貨幣強勢是有目共睹的，一旦人民幣鶴立雞群，在別人升值的時候開始貶值，我們怎麼協調和其他貨幣，其他國家在貿易上的關係，這也是我們需要評估的。
不過，其實最重要的是，人民幣正在國際化的一個關鍵階段，樹立人民幣的信譽和形象其實非常重要，主動進行干預的方式可能會pohuai我們辛苦建立起來的人民幣國際形象。
所以，縱然我們有讓人民幣貶值的打算，可能也要判斷一下怎麼落實最合適。
暴哥覺得，其實給市場暗示，通過市場來幫助我們達成貶值的目的是最為恰當的。
比如說，此前在人民幣貶值比較厲害的時候，逆週期因子的加入就很大程度上扭轉了人民幣貶值的頹勢。
（暴哥注：人民幣中間價的定價機制，從機理上來說其實是傾向於貶值的，因此加入逆週期因子對沖，有利於完善人民幣定價機制，這麼做讓別人不會說太多閒話）
順著這個思路，暴哥覺得，我們可以嘗試幾個辦法既不被人口舌，又能達成目的。
第一個辦法，可能還是利用逆週期因子。根據央行此前傳達出來的對逆週期因子的定義來看，其作用是為了對沖市場的非理性行為，既然這樣，人民幣單邊升值其實某種程度上也算是非理性的，逆週期因子是不是可以選擇向著貶值的方向調整呢？
第二個辦法，目前我們正在推進人民幣匯率市場化改革，此時趁著人民幣處於升值區間，不如進一步推進改革的進程，比如放寬人民幣的浮動區間，或者像管濤所說的，給市場一個預期，對外公佈，人民幣到某一年將正式實施清潔浮動。（目前是所謂有管理的浮動匯率）
從過往的經驗來看（尤其是最近幾年），每當人民幣匯率改革有一些突破或重大事項公佈的時候，短期來說，比較會朝著貶值的方向靠攏。
那麼理想情況下，可能我們就既達成了貶值的目的，又沒有違背市場化的承諾。
第三個辦法就是，在6月份美聯儲加息的時候，我們不跟隨對方，讓中美利差縮小，幫助人民幣貶值。不過這需要我們控制好資本流動的變化，防止資本流出過快。
最後，暴哥想說，用人民幣來對沖潛在的貿易損失短期而言可能能夠起到一定的效果，但長期來說，人民幣保持一定的強勢地位其實有利於我們產業結構的加速調整，倒逼低端製造朝著高附加值產業進行升級，也有助於我們促進內需的擴張，進一步把中國的經濟發展模式，從小國模式（外向型）轉變為大國模式（消費型）。
對於人民幣的全球化和未來貨幣層面的偉大志向來說，人民幣的信譽，人民幣幣值的穩定也有著舉足輕重的地位！
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