摘要：對於投資房地產幾乎執迷的我們來說，除了加息信號，沒有什麼懼怕了
撰文|張銀銀
幾組數據令槓桿遊戲眼花繚亂。
怎麼也沒想到，2月份我國物價會這麼高；油價跌了、房租跌了，美國2月CPI依舊不見回落；更沒想到，2月我國CPI不僅創下上一次基期輪換之後的最高……
1、CPI接近3%，51個月以來最高！
我國統計局公佈了2月份居民消費價格指數(CPI)，同比上漲2.9%，漲幅較1月份大幅擴大1.4個百分點，漲幅時隔一年重回“2時代”。
圖1.近兩年多CPI月份走勢 圖表來源|我國統計局
CPI回到2並不奇怪，春節因素的拉動下，幾乎每年過年都是如此。數據驚人之處在於，2.9%，接近3%。而上一次創下這麼高的物價指數，還是4年多以前的2013年11月。當月CPI3%。
圖2.近年我國CPI走勢 圖表來源|東方財富網
如果這麼算的話，2月CPI創下近51個月以來的最高。
當然，按照統計制度要求，我國CPI每五年進行一次基期輪換，2016年1月開始使用2015年作為新一輪的對比基期。前三輪基期分別為2000年、2005年和2010年。
槓桿遊戲解釋一下，CPI基期輪換是一項國際慣例，目的是使CPI調查所涉及到的商品和服務更具有代表性，更及時準確反映居民消費結構的新變化和物價的實際變動。
即便如此，2月CPI也創下最近一次基期輪換後的最高。
不僅總CPI創下數十個月來最高外，11省份的2月份CPI同比漲幅超過了3%。
圖3.2018年2月我國各地CPI 圖表來源|李金磊（特此感謝）
春節因素和同比基數較低是個原因，還有全國大範圍降溫天氣影響了農產品生產和運輸因素。3月應該會回落，但無論如何2也這個CPI漲幅還是說明一些問題。
2、美元4次加息概率增加！
日前，美國勞工部公佈的美國2月季調後CPI月率為0.2%，符合預期，前值為0.5%。值得注意的是，近來油價跌了、房租跌了，但美國CPI並沒有出現市場預期的回落。
圖4.近年美國CPI走勢 圖表來源|東方財富網
對此，市場回應明顯。日前，3月期美元同業拆借利率（Libor）一度觸及2.2018%，創下2008年底以來最高值，加之美元隔夜拆借利率（OIS）漲幅收窄，至1.4463%，令Libor-ois利差擴大至2009年5月以來最大值55.5個基點。
不少財經媒體都注意到，由於Libor-ois利差一直被視為衡量美元流動性鬆緊的重要參考指標，隨著上述利差持續走高，全球金融市場對美元荒的擔憂悄然加劇。
還值得注意的是，美國就業數據持續向好。
圖5.近年來美國失業率走勢 圖表來源|東方財富網
2月，美國非農失業率繼續維持4.1%的超低位，已經較長一段時間均處於金融危機以來新低。
與此同時，縮表繼續，美國預計發行超萬億美元的國債，資本市場大抽血，美元流動性擔憂加劇。而美國稅改效應逐步會釋放，間接減少了美元的全球流動性。
換句話說，美元接下來市場利率走高是必然。而種種因素疊加，美元年內4次加息可能增加。
隨著川普啟動相關計劃，加之美國經濟向好，財稅表現較好，美國財政現金存款明顯增加。那麼，聯儲從縮表角度考慮，可能提高準備金率，等於回籠美元。
槓桿遊戲注意到，近期港幣匯率走低，導致一些資金開始撤離。接下來呢？人民幣至少雙向波動。
3、加息跟不跟？房地產怕不怕？
無論如何，美元資金成本繼續上升是必然。皮球踢回我國，加息跟不跟，何時跟？
從資產安全角度考慮，今年我國加息未必，不到萬不得已不會。畢竟，加息的信號太明顯，但明年不一定。
不過，可以確定的是，各種壓力之下，2018年，人民幣堅持中性還是會努力的。週期變了！
現在我們既要資產安全，也要人民幣國際化，而這兩者實際又關係密切。
要不要國際化曾經是有爭議的，因為可以關著門自己玩，為什麼要對外開放大門？
但是後來我們發現，要割全世界的韭菜，要不被美國人牽著鼻子走，要像美國一樣分享全世界的鑄幣稅特權，就應該讓人民幣像中國經濟體量一樣有地位。
壞處是首先要增信，長期看得讓人民幣更值錢，全世界才會對你有信任。那麼，就得管控印鈔和M2的內生結構。一句話不能再像以前那樣玩了。
其次，還得接受和習慣更大資本進出，國內資產價格和經濟信心都可能受到影響。2017年之前那兩年，我們可是飽嘗苦果。幸好我們家大業大、果斷採取行動，挺過來了。
那麼如今，回到貨幣考慮上，我們必須讓人民幣頂天立地。
矛盾的是，這個世界如果不使用總量相對有限、開採難度較大的貴金屬如黃金、白銀，作為計價和交易貨幣，用紙幣必然導致通脹。因為任何國家都發現，只要缺錢就可開動印刷機，就可以利用紙幣的超發實現超常規的投資，進而提供更多就業。
而有了更多的就業，中低收入者就有飯吃、有消費，社會看上去欣欣向榮，增長數據也漂亮。唯一的壞處是，錢不那麼值錢了。對應的，一是最誠實的勞動者過往的儲蓄沒那麼值錢，二是有些東西必然漲價。
結果就是房價效應，已經讓幾代人的財富被抹掉，當然也有一些人獲得幾代人賺不來的錢。這個情況不能繼續。新行長、新5年，我們是不是要大幹一場？
對於投資房地產幾乎執迷的我們來說，除了加息信號，沒有什麼懼怕了。因為，調控、信貸政策每次都是緊一下鬆一下，永遠有餘地，口子永遠在。
未來呢？我們總得跨過這個坎。
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