“南有茅臺，北有皇臺。”這條上世紀90年代在甘肅境內廣為流傳的宣傳口號，在現在看來頗有諷刺意味。
作為比貴州茅臺還早一年登陸資本市場的一家甘肅白酒上市公司，皇臺酒業上市18年來，先後四次更換控股股東，已經被ST四次。直至今日，皇臺酒業仍陷入虧損當中，公司資金嚴重不足，經營依舊困難。除此之外，還有多家法院的各種民事訴訟判決書陸續送至該公司。
“醉臥沙場君莫笑,古來征戰幾人回。”位於涼州的皇臺酒業，在當下激烈的白酒市場競爭格局中，不知還能支撐多久。只是，外界或許對它並沒有特別關注，畢竟在去年一整年，沒有一家機構前往這家上市公司調研。
官司纏身背後
7月18日，皇臺酒業收到訴訟判決書。甘肅省武威市中級人民法院就無錫市梅林彩印包裝廠訴訟皇臺酒業“買賣合同糾紛一案”作出判決，皇臺酒業償付梅林包裝廠欠款1411.42萬元，以及訴訟保全擔保費1.71萬元。本次判決對皇臺酒業本期利潤或期後利潤的可能影響為411.83萬元。
《中國經營報》記者注意到，在此不久前的7月12日，皇臺酒業還收到與“證券虛假陳述責任糾紛案”相關的民事判決書。公司需賠償7名原告196萬元的賠償款以及3.6萬元的案件受理費。該糾紛案已經困擾皇臺酒業一年有餘，有三批投資者發起訴訟，涉及金額約為2700萬元。
如果將時間往回追溯，皇臺酒業還與蘭州銀行武威分行、無錫市梅林彩印包裝廠、北京皇臺商貿等存在多項訴訟、仲裁事項。
而在諸多糾紛背後，或與皇臺酒業資產頻繁重組、股東內訌不止存在很大關係。
在2000年8月，皇臺酒業登陸深交所，公司控股股東為甘肅皇臺實業(集團)有限責任公司(現變更為甘肅皇臺釀造(集團)有限責任公司)。公司法人代表為張景發。
2001年11月，公司控股股東變更為北京皇臺商貿有限責任公司，該公司為前控股股東的控股子公司。公司二股東為北京鼎泰亨通有限公司，其實際控制人為張景發之子張力鑫。北京鼎泰亨通於2007年1月17日成為皇臺酒業控股股東。
在上述控股股東變換期間，皇臺酒業並未惹上更多糾紛。但是，公司業績卻受到很大影響。期間皇臺酒業先後兩次戴帽：在2002年、2003年連續虧損1190萬元和1.16億元;2007年、2008年連續虧損5083萬元和5881萬元。
直到2010年，公司控股股東變更為上海厚豐投資有限公司，盧鴻毅成為皇臺酒業實際控制人。也從此開始，皇臺酒業股東之間的內訌開始，之後的多起糾紛均與盧有關。
據《中國經營報》記者不完全統計，在2010~2014年期間，皇臺酒業曾多次計劃向上海厚豐投資有限公司等投資者發行股票，用於補充流動資金或進軍其他行業，但都因公司前控股股東以及二股東北京皇臺商貿有限責任公司的干擾而終止。
在此期間，皇臺酒業因2013年和2014年連續虧損2930萬元和3929萬元，第三次戴帽。
2015年4月，皇臺酒業控股股東上海厚豐投資有限公司的100%股權被轉讓給新疆潤信通公司，後者變更為公司間接控股股東。
彼時，新上任的控股股東干勁十足。2015年8月，皇臺酒業擬以11.67元/股向10名特定投資者非公開發行2.88億股，募集資金總額約33.56億元，正式轉型升級進軍番茄行業。該方案雖遭到皇臺酒業二股東北京皇臺商貿的反對，但依然被通過。之後，北京皇臺商貿選擇與皇臺酒業訴諸法庭。
2016年，皇臺酒業控股股東曾籌劃股權轉讓，但因涉嫌信息披露違法違規遭證監會立案調查而被迫暫停。
與此同時，皇臺酒業迎來了第四次戴帽。公司在2016年與2017年連續虧損1.26億元與1.88億元。
也就是說，伴隨著控股股東更替，皇臺酒業內部爭鬥日益明顯，公司盈利能力一度在19家白酒上市公司中墊底。
《中國經營報》記者致電皇臺酒業併發去採訪函瞭解相關情況，截至發稿未獲對方回覆。
能否突圍?
一直都在謀求翻身的皇臺酒業，在2018年為自己定下了“雙保”目標，即保淨利潤為正、保淨資產為正，具體措施包括以新產品、中高端產品來重新激活市場、深化公司治理及內控管理等。
然而，目前尚未有信息顯示這一策略有效。在其日前發佈的2018年中期業績預告中顯示，上半年公司預計將實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2400萬元至-2800萬元，同比下降48.75%至56.07%。
皇臺酒業認為，因 “證券虛假陳述責任糾紛案”敗訴，皇臺酒業對10名投資者多達2310.78萬元賠償款及案件受理費計入2017年的營業外支出與管理費用，因此大大增加了2017年當期的損益;另一方面，其前董事長盧鴻毅等人涉嫌侵佔和掏空上市公司資產的犯罪行為，造成公司經濟損失巨大，資金嚴重不足，涉訴案件眾多，產品價格倒掛，市場銷量萎縮，加劇了公司的經營困難。
在2017年，皇臺酒業營業收入僅為4760.51萬元。而貴州茅臺除了酒類之外的“其他業務”的營收就已經超過4900萬元。此外，《中國經營報》記者注意到，在2017年，沒有一家投資機構前往皇臺酒業調研，市場上也鮮見關於皇臺酒業的研報。
並且，皇臺酒業的市場進一步向甘肅省內收縮。2017年，該公司省內銷售佔比為88.43%，省外市場為5.03%，國外出口為6%。而在上一年，上述地區的佔比分別為33.79%、7.93%和58.22%。
在中國白酒品牌化和資本化的大背景下，白酒行業呈現出擠壓式增長。皇臺酒業面臨的市場競爭同樣非常激烈。多位甘肅白酒行業從業人士告訴《中國經營報》記者，當地白酒市場的基本情況是全國性品牌打壓省級龍頭品牌，省級龍頭品牌打壓地方品牌。“金徽酒的市場份額較大，這幾年在市場上很少見到皇臺酒業的產品了。聽說他們轉型做教育了，目前好像還沒有下文。”甘肅地區白酒經銷商蔣濤說。
甘肅恆瑜酒業有限公司總經理張輝提到，皇臺酒廠這幾年沒落了，與皇臺同在一個地區的紅太陽酒廠，在近幾年發展較快，體量逐漸迫近皇臺酒業，也搶佔了皇臺的不少市場份額。
白酒營銷專家蔡學飛曾多次向《中國經營報》記者提到，皇臺酒業必須先解決好內部糾紛。作為甘肅省的地方上市酒企，當地政府應主動牽頭，解決好企業內部的遺留問題。在經營上，要做好市場的本地化，保證各個業務的均衡發展，不能再出現大的市場銷售波動。
對於皇臺酒業而言，在2016年和2017年連續兩年虧損並第四次戴帽後，2018年是極其關鍵的一年。只是這一次的皇臺酒業，能像以往三次一樣，有驚無險地摘帽成功嗎?
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