阿里(NYSE:BABA)150億元重金戰略投資分眾傳媒(SZ:002027)是最近資本市場的焦點事件。
作為分眾的長期跟蹤者，我來談談我的理解。
既是業務需要，也是關係使然
這筆交易，既是業務需要，也是關係使然。
分眾一直是阿里的重要流量入口，而阿里也是分眾的最重要客戶。從股東關係看，復星(HK:00656)參與了分眾的私有化，陪伴分眾走了很長的路，而馬雲、郭廣昌與江南春同屬於浙商派系，有著千絲萬縷的關係。
站在媒體的角度，分眾以一箇中立的立場，確實有可能接到最多客戶的訂單，但顯然阿里已經渴望分眾這個入口很久了，一直在等待時機。
分眾雖然表面中立，但江南春偏向阿里派系的身份還是比較明顯的，一直以來也沒有影響到京東(NASDAQ:JD)和騰訊(HK:00700)在分眾上投放廣告。
當然，BAT目前的關係已經錯綜複雜了，大家在商言商，更多是看需求，而不是看隊伍。
阿里投資新浪微博後，微博仍然保持騰訊系公司的合作，例如騰訊視頻《創造101》節目和新浪微博的合作，騰訊和UC的合作。
目前江南春一方面面臨著加速擴張所帶來的銷售壓力，另一方面也面臨著年底限售股解禁的拋壓。值此良機，阿里入駐，既承接了私有化資金拋壓，又加強了分眾在低線城市銷售的保障，是雙贏的舉措。
新零售戰局的縱深
去年先是阿里，投資銀泰進入百貨行業、投資蘇寧（SZ:002024）進入家電3C賣場、與三江(SH:601116)/百聯(SH:600827)合作完成超市便利店的佈局、收購收購高鑫（HK:06808；大潤發和歐尚）壯大自身在商超賣場的實力。
緊接著就是騰訊入股永輝超市(SH:601933)，意圖以超級物種抗衡盒馬生鮮。
線下圈地日益激烈，被冷落了很久的傳統零售業重新迎來了投資人的熱捧。零售業的公司存續了那麼久，股價長期低迷，為何近兩年才開始落入BAT的眼中呢？
流量的本質是時間。我認為這些現象背後的原因，很大一部分是線上流量的紅利期已經過去了，用戶的每天花在互聯網上的總時長增長已經非常緩慢，互聯網巨頭只能轉向線下，跑馬圈地去獲取用戶相對固定的生活時間。比如逛超市的時間，或者坐電梯的時間。
如今，阿里靠入股分眾，進一步加強了線下入口的控制權，而分眾通過阿里的入股，進一步捆綁了大客戶，也捆綁了阿里生態的其他電商企業。
此舉動大大增強了分眾的確定性。因為分眾的增長，很大程度是受到了電商高速發展的拉動，阿里不僅自己投分眾，還帶動了所有的電商賣家投放分眾廣告。
目前阿里自身在分眾上的投放預計在10億出頭的規模，而阿里本身每年的廣告預算上百億，這些預算在未來很大可能會進一步向分眾傾斜。
分眾未來幾年向三四五線城市的擴張，也非常符合阿里的需求，阿里將使得原先“三四線城市產能利用率可能不充分”的擔憂變小了。
阿里入股對競爭格局的影響
阿里入股分眾，對於同業對手新潮傳媒來說，是很大的打擊。因為這個事情和滴滴快的，摩拜ofo還有些區別。
滴滴快的，摩拜ofo都是新興企業，市場格局還不穩定，雙方又勢均力敵。所以阿里支持了一家，騰訊就會支持另一家，而最後在資本的撮合下，競爭又會慢慢消失，兩家和好。
分眾和其他對手的距離拉得有些大，分眾是120億的體量，老二老三都在兩三億之間徘徊，優質的資源（尤其是寫字樓資源、核心區域資源）都被分眾牢牢守著，分眾地位較為牢固。
而阿里的加入，分眾在客戶資源上上了一把鎖，確定性提高了很多。
而騰訊入股永輝超市，和目前阿里入股分眾，又是不同的情況。
騰訊和永輝超市的協同性並不高，阿里和分眾的協同性非常高，未來有可能在物聯網上有進一步的深度合作（互動屏等設備）。
騰訊入股永輝超市時，永輝的估值較高，而分眾目前的估值依舊處於合理區間，今年大概率會超預期增長。
當然，騰訊確實有可能去扶持新潮傳媒或者華語傳媒，但個人認為對樓宇廣告的格局影響不是很大。
很多互聯網企業尋求阿里或者騰訊入股，是為了獲得流量支持和資金支持，誰得到了BAT的流量，誰就能在競爭中更有優勢，可以熬到對方受不了退出市場。
樓宇廣告比拼的是線下運營能力，與創業型互聯網項目有些區別。新潮的樓宇點位質量和分眾差距較大，新潮缺的並不是錢，缺的是足夠數量的優質資源，而這是十幾年來相對固化的格局。
在合適的情況下，騰訊或者京東有可能會通過入股分眾，來獲得一定的保障，但這只是一種猜測，目前阿里和騰訊同時投資一家公司的現象已經不罕見。
而京東如果失去分眾這個線下入口，在電商節日上就會顯得很被動，所以京東大概率不會主動停止對分眾的投放。
總結
總結來說，阿里入股分眾，對雙方都是一種保障。分眾的投資確定性，也大大提高了。
高速擴張點位的分眾，最大的風險就是低線城市的銷售風險，而阿里的加入減小了此風險。
未來雙方很可能在互動屏上有更多樣化的玩法，在物聯網上有更深度的合作。
與此同時，阿里掌握了海量的購物數據，有利於分眾實現更深度的精準營銷，如果雙方深度合作，樓宇廣告的價值將得到提升。
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