2018年已經過去一半，股市也開啟了下半年走勢， 而今年全年的行情走勢會不會是一個大大的V字呢，還是讓我們拭目以待吧。
現在先來回顧一下上半年行情，對於很多投資者來說並不算愉快的記憶，特別是6月份，大盤連續大跌，迭創新低，獲利者寥寥無幾，眾多股票更是創出歷史新低，就算是如此差的走勢但其實剛開始時並不是這樣。
1月2日時以3314點開盤，連續走出9根陽線，而上證50更是從2017年12月28日開始連續走出了19根陽線。此時的市場高歌猛進，不少人都覺得2018年將引來牛市。
正當大家做著牛市美夢時，2月之後的行情急轉直下，連續5個月持續下跌，讓投資熱情降到了低點。但再怎麼跌總是會有跌不下去的時候，來到7月市場漸漸展露出止跌的跡象。
本期課程就將和大家一起做個年中反思。
這期講一個比較沉重的話題，對這個市場有個感覺，我和很多參與市場的人聊，發現好像沒有人感覺自己是贏家，或者有人感覺自己是贏家，也感覺好像贏的並不是特別光榮跟自豪。
那中國股市這麼多年來，究竟有沒有真正的贏家？
我們做個定義，他自己和別人都認為他是贏家，這個叫真正的贏家；市場上可能有人認為他不是贏家，有人認為他是贏家，我認為這不能算真正的贏家。
如果從指數去看，應該說沒有贏家，2007年曾經創造過6124，到現在2字頭，一半都不到，腰斬之下；從市值的角度來講，很多人其實是虧錢的，相對西方的市場，差的三倍兩倍，好的四倍五倍，根本就沒法比。
國家利益並未真正體現
因為中國股市是融資為主，它對投資者的保護其實是表面上的，從這個角度是不是可以說整個股市、國家、企業是大贏家呢？
當然國家是贏家，有那麼多的企業上市，我們解決了很多的問題，國有股改制，銀行上市，企業轉型的問題，包括供給側改革。這樣看國家是最大的受益者。
換一個角度來看，其實問題是很大的，剛才有比較過西方的市場漲了多少倍，美國市場欣欣向榮，“十年大牛市”，它解決了很多問題，支撐很多科技企業，吸引了很多全球的資金。
而我們走到兩千多點，給人感覺系統性風險還在爆發，廣大民眾的自信心都被摧毀，這樣的情況下，國家又如何從中獲得更大的利益呢？
國家的利益是要民眾利益，或者說要拉動消費，希望我們的企業更好的發展，吸引更多的資金，推動經濟快速發展。我們也看到我們的銀行，很多的企業市盈率只有幾倍，作為價值投資是嚴重被低估的，所以它的融資成本就會增加，甚至無法融資，無法快速發展。
從這個角度來講，我們的股市變成這個狀態，其實國家也挺冤的，它完全可以更好，因為從國家經濟發展速度來講，是全球速度比較快的，按道理股票指數、企業發展應該是相匹配的，這樣國家會有更大的受益，因為國家是很多國有股的擁有者。
如果股市真的走的比較好，讓大家真的很滿意，它不會有那麼多困難，因為它還需要解決很多困難，但很多問題都無法解決，甚至還投入了幾萬億的資金救市，它也感覺到它挺冤的，我也希望股市可以獲得更大的利益，這是最頂層的，國家層面。
上市公司未能有效利用市場
第二個層面，上市公司是不是真的從中得到了很多利益呢？確實很多企業融資融到了，但是你會發現它也很冤，現在很多的上市公司質押爆倉，很多企業被管理的簡直動彈不得，很多企業融資基本已經暫停了。
因為股市走的並不好，一直在高臺跳水，很多企業的市盈率是蠻低的，大家知道我們國家資金比較緊張，槓桿稍微大一些，但是在這裡被打爆。
我們先講客觀事實，很多在海外上市的企業走的挺好，同樣是中國人的企業，它的發展還真不錯，從這個角度來講，是不是因為它選錯了市場，在A股市場上市出了問題呢？這可以放一個問號在這裡，它也沒有發揮到它最大的作用。
中介機構充當冤大頭
我們再講中介機構，有些人就感到更冤了，其實基金公司倒真的不像很多人講的是老鼠倉，它們是比較正向的群體，一直以來基金公司從成立開始管理就比較嚴格規範，它們很努力但效果並不好，它們也很冤，有很多的問題，甚至不知道自己該怎麼辦。
它們也被散戶綁架，每漲到價格比較高的時候，散戶在那裡申購，他就必須去增倉，指數跌的比較低的時候散戶在贖回，他就必須拋出，所以他倒變成一個追漲殺跌的主。
監管方面對它們確實很嚴厲，它們也感覺在A股市場上蠻痛苦的，要選一家好的上市公司不容易，關鍵A股市場有些特點，因為有些上市公司管理確實也不是很規範，要選擇一家好的公司，想不踩地雷蠻難的。
所以他就可能去做更保險的一些工作，所謂的趨勢投資，追漲殺跌，這個時候他就割市場上散戶的韭菜，他就變得能力還是蠻強的，因為他畢竟很專業，實力比較雄厚，所以有人就會滑邊滑在那，既然有人滑在那裡，業績反而好。
苦苦尋找好的公司反而做得並不是非常好，那他很自然的就會選擇另外一種商業模式，這是很正常的現象。
你不能說他是贏家，很多人說基金經理收入高，但海外基金經理收入比他們高多了，我們的公募基金是不可以分成的，海外很多激勵機制比我們靈活多了，華爾街的基金經理過的什麼樣的日子，所以他們也感覺到自己挺冤的，
在這個市場很痛苦，沒有自豪感，也不認為自己是贏家。證券公司更不用說了，幾乎被人人唾棄。因為我在證券公司待過很多年，我認為證券公司其實蠻辛苦蠻努力的，但總感覺到不在點子上，歷史上它們可能會因為股市的情況，三年不開張，開張就吃三年，這個情況是有的，他們也想改革，但總感覺到很困難，非常痛苦。
整個市場究竟誰才是贏家？股市不好誰都不是贏家，那是最直接的表象，大家心裡都是想弄好這個股市，但是為什麼又不好呢？
散戶賠了夫人又折兵
再來看普通投資者，滿意的有幾個呢？不多，那些堅持價值投資的人有成功的，但概率很低，他們過去在市場上也吃過大虧，包括茅臺的回撤也會達到40%甚至50%。
所以整個市場，這二十多年來，很多價值投資者也是傷痕累累，而且曾經做趨勢投資確實還賺過一些錢的，到現在開始看，趨勢投資者虧的很慘，因為指數的趨勢大部分時間在往下。
廣大投資者認為他是最冤的，他只想憑自己的本事投入一個國家合規合法的市場，也想用真金白銀支持上市公司的建設，總是想分享這些公司的成長和經濟快速發展的成果。
這是一個很美好的願望，而且拿出真金白銀來支持這些事，雖然他們有時候脾氣不好，會埋怨抱怨，但事實上他比雷鋒還雷鋒，因為他是拿真金白銀去支持的，甚至無論他的公司好與壞都這麼去做，你不能說他做事很愚蠢，不能因為他可能只是想追求利益，做了這個動作，就道德不高尚。
所以他也認為自己太冤了，出發點是好的，也確實做了很多好事，為什麼就得不到好報。整個市場你就發現最冤的是他們，而且還受各種各樣情況的詬病，甚至認為他們不對，是他們弄壞市場，追漲殺跌，簡直莫名其妙。
所以他們也不是贏者，再說所謂的分析師加上大V，這些人會認為自己是贏家嗎？
我想也不會這麼認為，他們也沒有什麼自豪感，他們也很努力，想去做好一些事情，當然也有很多混在其中，那些分析師研究員真的很努力，有些大V也是不錯的。但他們對市場也是不滿意，因為這些人本身也投資市場，也更希望市場好，市場做成這個樣子，他肯定也挺痛苦。
A股市場幾乎沒有贏家
所以說這個市場好像幾乎全盤皆輸，這個問題究竟在哪裡？
從經濟發展的速度找不到原因，從各個參與人的主動作為，甚至從自己的出發點也找不到原因，而且你不能說中國人不聰明，也不能說我們制定的這些東西沒道理，問題究竟在哪裡呢？
很多人說肯定是監管部門最滿意，但我告訴你，他們可能是最痛苦的之一，證監會包括證監會負責人，真的就是火爐上烤。
我們也看到他們講出來的一些話，真的是如履薄冰，每天還要關注輿論情況，看指數走向，我想監管部門的官員可能是最難做的，因為行情每天都在變，每天都要關心，心裡多少的慘淡和痛苦，有些真的是無能為力，他們也做了很多工作，我一直認為他們做得很辛苦很努力，但給人感覺沒有太大效果。
我們每一屆都在進步，解決了很多問題，這一次下決心一定要徹底解決問題，但事實證明二十多年下來，每一次大家都很失望，總認為這次股災過了，以後再也不會有了，但是巨幅振盪越來越頻繁，一直說堅決防暴漲暴跌，所以整個市場幾乎沒有贏家。
過去說市盈率太高，現在市盈率不高，過去上市公司管理不嚴，現在打擊的非常厲害，過去遊資炒作很厲害，現在證監會每一個禮拜都會公佈處罰措施，應該是該做的都做了，不該做的也做了，但市場還是如此。
很多人會找理由說市場很複雜，現在國家碰到的很多周邊的環境，這些情況是每個國家都需要面對的，為什麼人家的市場會比較好，我們怎麼就不行呢？
我們現在是最困難的時期，我們國家經歷過多少最困難的時期，都走過來了，我們會比過去更困難嗎？我們的實力、解決問題的辦法，只會比過去多，畢竟資源比過去豐富，經驗也比過去足，這都是解釋不通的，那我們怎麼解決這些問題？
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