前幾日，我們剛發佈了2018上半年全球市場回顧，一首《涼涼》（戳我聽雲鋒小夥伴傾情演繹）表明了無數投資人的心。
看股票，A股基金經理面對著綠色的大盤“嗷嗷大叫”；而對於散戶，韭菜表情包現在想必也已經用得很純熟了。
看信用債，債券基金經理開始學習如何應對他們極少見過的情況——違約。
資管新規的出臺，不僅打破了剛兌，也打破了投資者躺著賺高昂短端收益的美夢。
另外，如果你是一位炒房者，也一定聽說了最近的“通州兩萬”。
波瀾的市場，涼涼的心。
猜猜，在這樣的市場裡，哪類資產今年上半年收益最好？
答案是
國債
今年以來各類資產表現如下：
數據來源：Wind、彭博、我愛我家，雲鋒金融整理
口徑：現金為餘額寶上半年平均回報，房價為我愛我家北京二手房成交價，信用債和國債均為中債總回報指數系列，股票為滬深300總回報
看完這張圖，只能說投資了純債基金的朋友，這一段時間需要多請朋友們吃飯了。（買了房的土豪願意同我們做朋友就偷笑吧）
債券收益相比牛市的股票，總是被人看不起。九年義務教育課本告訴我們，不要將雞蛋放在一個籃子裡。A股老司機們可能覺得，投點白馬股，投點中小創，就是分散化了。But，在“熊來了”和系統性風險的故事裡，單一資產類別的投資還是將雞蛋都放在一個籃子裡。今年的股市也印證了，無論是股票還是股票基金，單一類別資產都無法避免系統性風險！
相反，國債這類低風險，低收益的資產，今年的表現，不禁令人刮目相看。在這樣的市場行情下，簡直令人感動。這是不是常說的東邊不亮西邊亮？
所以投資並沒有像選一籃子沒有破碎的雞蛋那麼簡單。不同類別的資產，才是投資裡真正不同的籃子！
優勢一：有效降低最大回撤
搞投資最怕碰到什麼？大概就是突如其來的打擊。無論是大西洋另一端的一座油田故障，還是金融市場高企的陳年債務啟動去槓桿，都不是一人可力挽的狂瀾，試圖在風險面前輾轉騰挪的投資者，全身而退的概率往往小於等於死在黎明前。
不管是“黑天鵝”還是“灰犀牛”，投資者能做的就是分散化，通過配置負相關性的資產跨越不同週期，做到——收益比債好，風險比股低！
當然了，我們還是要拿數據來說話。我們根據“風險平價”的原則（不懂風險平價的戳我），構建了美國的股債風險平衡組合。看，股債平衡組合從高點到低點的最大跌幅（也就是最大回撤）從51%降低到10%，而且收益率並不差。
美國的規律國內好用嗎？我們也用數據來說話。在境內市場市場，散戶為主的股市和長期機構投資者為主的債市，使得股票年化波動率平均 30%左右，國債則不到5%。
股票（滬深300）和國債（中債國債）收益的波動率
因此，即便僅加入一部分國債，也能顯著降低組合的波動性和回撤。股債60/40的組合，最大回撤也從單一股票的70%降到了組合的6%。 資產配置，就是能夠減少市場“跌至腳踝”的無奈和焦慮。
優勢二:有效提高風險調整後收益
除了降低風險，在收益上，調整風險後的組合收益其實也會得到相應的提高。穩健的收益雖然聽起來沒有漲停那麼吸引人，但長期來看，未必會輸。
美國的數據，股債平衡組合的年化收益率超過7%，僅略低於單一股票組合的11%，衡量收益風險比的SharpeRatio則從0.48提高到了0.8。
中國的數據，簡單60/40的股債組合，從有完整股債總回報數據的起始點05年起測算，年化收益率6.4%，低於單一股票的11.4%，衡量收益風險比的Sharpe ratio則從0.3提高到了1.2。如果換到2007年或者2008年為起點，股債組合的優勢更為明顯。
經歷了A股超高的波動，大多數個人投資者可能在股票每日漲跌中殫精竭慮。業餘投資者想要在這個市場上跑贏機構，怕是越來越難。即便通過機構投資者，單一資產也難避免大盤洗禮。
但是，正如組合管理的先驅羅傑伊博森和保羅卡普爾的總結：“長期來看，基金投資收益的變化中大約90%可以歸因於資產配置政策的變化”。
有股有債的多元化的資產配置，看似“無為而治”，實則個人投資者最省心而優化的投資方式，也是國內外主流機構投資者的共同選擇。例如耶魯捐贈基金，又如橋水公司的全天候策略。
雲鋒金融正是秉承分散化資產配置的理念，為不同風險偏好的投資者提供海外投資組合。科學的資產配置建議、加上大數據篩選的優質基金經理，能夠有效控制回撤、分散風險、實現穩定的長期回報。充分享受複利的驚喜，讓財富雪球越滾越大。
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