2018已過半年，A股經過上半年震盪調整、風格多變的運行後，投資者更期待下半年能有所斬獲。下半年A股會如何運行？有哪些投資機會？又將注意什麼風險？這些問題投資者尤為關心。《英才》記者走訪多位公募、私募基金專業投資人士，以及證券投研機構資深專家，為投資者答疑解惑。
楊海 開源證券高級策略分析師
下半年行情大概率向好，建議投資者緊守白馬，拿住白馬。
2018上半年A股是重複過山車的行情，需要投資者快速往返跑以抓住行情變化，下半年行情大概率向好，建議投資者緊守白馬，拿住白馬。
2018下半年的宏觀大環境比上半年的情況會更加不理想。首先是基本面，在美國加息的主導之下，全球跟進的國家很多，全球各國都在收緊流動性。加之國內正在降槓桿，所以大環境受到二者的疊加影響，導致市場流動性緊張，形成一個巨大風險點，造成市場總體沒有向上的動能。
上半年信用債危機的爆發也僅僅是一個開始，下半年這些情況可能會更多見，反映在A股市場就是閃崩，我們擔心下半年閃崩個股數量會增加。
再有一個不確定的影響因素就是CDR迴歸，CDR實際上就是拋開了現在的A股另起爐灶了。既然另起爐灶，就避免不了對現有的A股造成衝擊，而這個衝擊現在還無法估量。因為畢竟發行CDR募集資金也是IPO的一種方式，所以投資者對認購獨角獸基金熱情比較高，就顯而易見的造成A股市場的生存環境更加艱難，資金流向不均衡問題凸顯。目前又非要把這兩種股放在一起估值，所以我們認為CDR迴歸有些過早過快了，反而欲速則不達。
最後，大環境越緊張，市場出問題的概率就越大，尤其是上市公司，環境不景氣，公司的壞賬、假賬就都無法掩蓋了。市場的現象已經給我們教訓，金融環境不好的時候，很多公司存在的風險都在加速釋放。所以下半年市場面臨的情況更加被動，資本市場每次都是承受市場調整重壓之下的犧牲品，這次也不例外。
大環境如此之下，現在火紅的行業反而就屬鋼鐵、水泥、煤炭了，因為這些行業經過前期持續去產能之後投資安全邊際反而成了最高的。其他行業相對風險偏大了，即使再堅持不去產能也是溫水煮青蛙，最後會死一大片，下半年將進入到產能出清的下半場。
階段性的反彈隨時都可能出現，可大可小，不過現在看股指很大可能會跌破3000點，如果跌破或者進一步創出新低，下半年市場調整的時間就會延長，階段性的反彈可能有，但是於事無補。今年下半年不確定性因素太多，市場雷區太多，投資者一定要謹慎再謹慎。
朱儁春 聯訊證券首席策略分析師
因上半年A股市場持續低迷，故下半年我們首推大金融板塊。
我們認為A股在經歷了上半年的連續調整摸底後，下半年會走出向上的行情。目前可能還處於築底階段，主板指將呈現圓弧底形態後上行，創業板指呈現逐級向上的走勢。
A股當前處於底部的判斷特徵還是較明顯的，從估值來看，表現在破淨股票數量創出了2015年以來的新高；從國內外股市對比來看，A股權重股的市盈率相對於其他市場有很大的優勢，比如美國；從市場本身變化來看，也出現了底部的特徵。
今年上半年A股應該有三次大跌和海外風險爆發有關，繼而引發負面影響逐漸體現在指數上。隨著預計6、7月貨幣政策的具體出臺、融資環境改善以及公司中報的集中預告，市場情緒將會得到很大修復，再反應在市場的估值上，A股估值預計能得到有效提振。
站在全年的角度看估值修復是比較重要的，因上半年A股市場持續低迷，故下半年我們首推大金融板塊。如從長期看我們也看好大消費板塊，上半年消費板塊表現已經夠強勁，再加上對下半年的行情普遍較好的預期來看，消費板塊可以做一個穿越牛熊的長期配置。
和上半年有所不同的是，下半年我們看好整體，所以投資者下半年可不選擇個別行業和個股，要從全局把握。
宏觀面的重大變化，尤其是海外，全球貿易秩序的重構是最大的、需要持續關注的風險點。中美之間的貿易磋商、G7峰會的討論進程，能很明顯感覺到全球貿易格局在重塑。
就國內而言，融資環境比較緊，債務違約出現比較多，如果這種情況不能得到及時有效的改善，也會是一個重大風險點。相對而言，國內的風險點應該是短期內可以得到驗證的，而外圍風險將持久存在。
宋江波 萬聯證券宏觀策略部分析師
市場向下肯定有一個政策底。
從經濟增長的“三駕馬車”來看，我國經濟處在緩慢下行的過程中。
第一，我國固定資產投資下半年增速大概率回落。第二，消費一直處於比較穩定的狀態。第三，我國下半年的進出口可能會受到兩個因素牽制，第一：除美國外，全球其他主要經濟體經濟增速都出現回落的跡象，包括歐盟、日本；第二：全球貿易摩擦有升級的跡象。
從歷史數據看，我國GDP增速和A股上市公司整體淨利潤增速存在一定的線性關係，GDP增速如果出現回落，那麼全部A股上市公司淨利潤增速也會出現回落。2017年A股上市公司整體淨利潤增速大概是19%，2018年一季報顯示增速是14%，所以預計2018全年將回落至12%左右。
另外，在美聯儲處於加息週期與國內去槓桿的雙重作用下，我國貨幣政策易緊難松。綜上所述，P（股價）=EPS（每股盈利）乘以PE（市盈率），EPS和PE都沒有擴張的空間，所以市場整體向上是比較困難的。
市場向下肯定有一個政策底。如果股市快速下跌，一是影響金融市場穩定，二是政府工作報告以及相關領導人多次指出，在去槓桿過程中不允許出現系統性風險，所以股市在快速下跌過程中肯定會有對沖策略出來應對。
綜上所述得出2018年A股行情將是“上有頂下有底”的走勢判斷，延續接近三年以來區間波動的格局。
李大霄 英大證券研究所所長
核心資產重心往上，非核心資產高估的股票往下。
2018下半年可能是一個兩極分化的過程，核心資產重心往上，非核心資產高估的股票往下。上證50、滬深300、MSCI成分股下半年重心有望繼續上行。
銀行、非銀金融、地產、消費板塊、週期性行業會有不錯機會。
操作方面要防止次新股、獨角獸企業過高開盤抽走流動性風險。高估股票回落趨勢性進行帶來的風險。
市場化、國際化、規範化、退市的正常化會大踏步的推進。CDR獨角獸完成發行，滬倫通等政策也會跟進。國際化接軌、市場邁向成熟的步伐會非常快。
成熟體現在：首先市場規模擴大而受重大的衝擊影響小。第二個是投資者的成熟，因為什麼投資買股票？第三個是股東文化的建立，怎麼樣去對待股東？第四個是市場怎麼樣獎優罰劣。
創業板也會分化，高成長公司會找到自己的方向。但是創業板股票之前的定位隨著獨角獸的迴歸，會有一個比較明顯的比較，高估值的個股還是會價值迴歸。
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