本文由華安證券投資顧問羅賢龍主筆
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繼2017年保千里29個連續跌停後，2018年我們又迎來了龍力生物的連續22個跌停。仔細研究這家公司，你會發現所謂的新能源，未必就能夠展開飛翔的翅膀，帶你實現財富的沖天。而很多時候確實連續的坑。
翻看龍力生物的年報，你會發現他們的業務分為兩塊：
一是大健康產業：以玉米芯、玉米為原料，採用現代生物工程技術生產功能糖、澱粉及澱粉糖等產品，並循環利用功能糖生產中產生的玉米芯廢渣生產第2代燃料乙醇等新能源產品。
一個是互聯網產業，分為數字營銷和數字發行。這個是近兩年公司因為主業下滑，而拓展的新業務。只是不是所有的被迫轉型都可以順利的展開。
今天我們就要說說這個大健康產業。2005年國家推出了一項政策，開始給與燃料乙醇行業補貼，2005年每噸燃料乙醇補貼1883元。
公司創始人程少博發現了此處的商機。當時，公司所在的禹城的功能糖企業、產能越來越多，功能糖的重要原材料就是玉米芯，玉米芯用後的下腳料塘渣極多，處理塘渣的方式為運到火力發電廠做生物燃料，成本較高。程少博認為，可以嘗試用這些殘渣來生產乙醇。
2006年3月，龍力生物與山東大學生命科學學院、清華大學、中國農業大學等合作，首次提出“酶解植物纖維工業廢渣生產乙醇工業技術”，即通過玉米芯殘渣生產乙醇。
2010年7月，龍力生物獲得專利，當年的乙醇業務也開始爆發。2011年8月3日，龍力生物於深交所上市，成為當時名噪一時的“生物燃料第一股”。當時對燃料乙醇的補貼力度仍有1276元/噸。
此後，國家對燃料乙醇的補貼逐年減少，但是，當年起，燃料乙醇補貼大幅下降，僅有500元/噸。
因此，上市後，龍力生物的業績開始變臉下滑。到2015年行業的補貼就已經降到了100元。補貼逐年下賤個，公司的業績自然不會好到哪裡去。2014年後公司燃料乙醇售價受油價影響下滑幅度較大，從2014年起，龍力生物燃料乙醇業務的毛利率已經是負的了。
因為補貼逐年減少，公司業務又沒有廣闊的市場，又受到低油價衝擊。只能尋求轉型，只可惜轉型的太過了，從農業直接轉到互聯網業務。過猶不及，閃了腰，就形成了今天的局面。
從生物能到太陽能，再到現在的鋰電，各種新能源概念一直都是市場熱捧的主題。而實際上真正走上高速發展的卻並不多，由輝煌走向失敗的案例卻並不少見。比如一度成為世界上第四大太陽能電池製造商無錫尚德，在上一輪經濟危機中苦守幾年後，因鉅額債務問題，資金鍊最終斷裂而不得不宣佈破產。
除此以外，截至目前滬深兩市存在退市風險的公司中，新能源行業成為了重災區。比如暫停上市的*ST海潤。由於2016年度財務會計報告被大華會計師事務所出具無法表示意見的審計報告，公司股票2017年被上交所實施退市風險警示。公司於2018年4月28日披露了2017年年度報告，公司2017年度審計報告類型仍然為無法表示意見。目前股價不足1元，公司的主要業務也是光伏。
除了*ST海潤以外，新能源行業中的*ST上市公司如*ST華信、*ST龍力和*ST新能同樣亦面臨暫停上市風險。
緣何大家一致看好的新能源行業，按理說，前景應該是一片大好的。為什麼走著走著，就走向了退市的邊緣？
其實，細找原因，應該是很多的，有管理層管理不善導致，也有可能是發展太快，資金鍊斷裂導致，也有可能是在市場競爭中被淘汰導致。很多很多，但我們又不得不重視另一個顯現。
新能源行業，是每一個國家都在努力推動的一個行業，不管是生物燃料，還是太陽能，還是說現在的新能源汽車等。既然國家層面的導向，期初自然離不開各種政策的利好導向。最直接的就是補貼。因為一個新的行業的培育，前期行業盈利的可能性較小，那就國家補貼大家來做。
一提各種政策利好，再加上各種補貼推動，導向作用自然是非常明顯了。最後，就會出現社會資金一窩蜂的上馬各種新項目。或許，先前的補貼讓很多企業日子都很好過，但隨著補貼的逐步滑坡，甚至取消。如果該行業培育起來，還算好，一些具備持續競爭力的企業，會在競爭中成長起來，繼而逐步發展壯大。這也是政策導向的目的。但若是，行業沒有培育出來，那麼在一輪的淘金中，大部分進入者都會是輸家。
而不管是哪種結果，可預想的是，在激烈的競爭中，適者生存的法則始終都是存在的。最終存活下來的都會是少數，而大部分進入者可能最後都會淪為炮灰。
在《聰明的投資者》的導言中，格雷厄姆有關於成長性的論述，是關於計算機行業和航空業的投資論述，在他的那個年代，這兩個行業是充滿想象力的。
格雷厄姆導言中的論述：
長期起來，有一種流傳甚廣的觀點認為：成功的投資技巧首先在於找出未來有可能增長的行業，然後再找出其中最有前途的公司。
例如，精明的投資者或其精明的投資顧問很早就會發現整個計算機行業，尤其是IBM公司，巨大的增長潛力。同樣的情形也適用於其他諸多成長性行業，以及其中的成長性公司。但事先發現這些行業和企業，並不像事後看到的那麼簡單。
這種投資者也許會買進——比如說：航空股，因為他們認為，該行業的前景會比其當前的市場估值更為好看。
事實證明，這種危險在我們提到的行業表現的尤為突出。當然，我們很容易地算出，航空運輸量會在未來數年獲得長足的增長。正因為如此，航空股亦成為投資基金的最愛之一。
但是，儘管該行業的業務收入不斷增長，其增速甚至高於計算機行業，但由於技術問題，再加上產能的過度擴張，該行業的的利潤十分不穩定，有時會非常糟糕。1970年，儘管該行業的運輸量創下了新高，但卻為其股東帶來了2億美元的虧損。1965年和1961年，該行業同樣也出現過虧損。與此相應，這些公司的股價在1969—1970年年再次出現超出市場整體水平的跌幅。這一業績記錄證明，即使是那著高薪的全職投資基金專家，也會把這樣的一個並無奧秘的重要行業的短期未來完全搞錯。
另一方面，雖然投資基金對IBM公司投入了相當多的資金，並取得了不菲的收益，但是，由於其股價過高，再加。上其未來的增速不確定，從而使得基金在這家業績極佳的公司投入還不到3%。因此，他們對這隻表現優異的股票的投資，並不能使其整體業績增加多少。此外，他們對IBM公司以外的許多計算機公司投資，似乎並不賺錢。
從這兩個實例中，我們可以得出兩個教訓：
1、某一行業顯而易見的業務增長前景，並不一定會為投資者帶來顯而易見的利潤；
2、即使是專家，也沒有什麼可靠的方法，能使其挑出前景光明的行業中最有前途的公司，並將大量的資金投入該股票。
為大力推廣新能源汽車，2010年財政部、科技部、工信部、發改委陸續發佈文件，推動了節能與新能源汽車示範推廣試點、私人購買新能源汽車補貼試點、新能源汽車推廣應用示範等工作的實施。
由此拉開了國內新能源汽車行業的大發展，目前已經建立起了較為完善的產業鏈。但在2016年12月30日，四部委發佈《關於調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。通知中對於補貼政策做了一些調整。
據中國之聲《新聞縱橫》報道，工信部、財政部、科技部、發改委四部委近日發佈“關於調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知”。根據新政，新能源汽車補貼額度比2016年降低20%，地方財政補貼不得超過中央單車補貼額的50%。除燃料電池汽車外，各類車型2019－2020年中央及地方補貼標準和上限，在現行標準基礎上退坡20%。
從個人購純電動車最高補貼12萬元，到2016年最高補貼11萬元，再到2017年最高補貼6.6萬元，直至2020年補貼完全取消。
隨著新能源汽車補貼的逐步退坡或是取消，那麼未來這個行業是否將再次出現“海潤光伏”呢？
免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本資訊中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。據此入市，風險自擔。
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