《號外財經》
A股IPO出現復甦跡象後繼續保持“中速”行駛狀態，2018年第30周5家上會，4家過會，1家被否。但在發行節奏上，批文下發仍是緊巴巴的，僅有1家獲得批文，且仍是沒有直接披露首發金額。
第30周IPO“過會”的4家企業分別是：深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司、無錫蠡湖增壓技術股份有限公司、杭州迪普科技股份有限公司、寧波興瑞電子科技股份有限公司。
IPO被否的企業是：安徽金春無紡布股份有限公司。《號外財經》從發審委詢問的問題分析，該公司的規範性問題較為突出。
安徽金春大股東的員工持股平臺增資資金來源受到質疑；新三板股派期間存在披露違規，未按期披露2016年年度報告，存在年報更正及前期會計差錯更正等情形；在利潤方面，存在追求利潤遊戲，扣非淨利潤持續增長，經營活動現金淨流量持續下降；經銷商情況異常，被髮審委追問部分經銷商成立不久即成為發行人前十大經銷商客戶的原因及合理性。
7月27日，證監會根據法定程序核准了鄭州銀行股份有限公司的首發申請。根據證監會披露，鄭州銀行及其承銷商將與深交所協商確定發行日程，並刊登招股文件，但並未披露具體募資金額。
據《號外財經》觀察，當前A股IPO增加了審核力度，但在首發放行上仍然是緊巴巴的。證監會一直秉持著推動優質企業上市、助力實體經濟發展的方針，但在發行節奏上也在考慮著市場承受能力，尤其在當前股市較為脆弱的行情下，情緒面和資金面還需要慎重起見。
附發審委過會公告。
第十七屆發審委2018年第108次會議審核結果公告
中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第108次發審委會議於2018年7月24日召開，現將會議審核情況公告如下：
一、審核結果
（一）深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司（首發）獲通過。
（二）無錫蠡湖增壓技術股份有限公司（首發）獲通過。
（三）安徽金春無紡布股份有限公司（首發）未通過。
（四）杭州迪普科技股份有限公司（首發）獲通過。
二、發審委會議提出詢問的主要問題
（一）深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司
1、報告期內，發行人對美國的銷售佔營業收入的比例分別為15.49%、15.25%和12.88%，與深圳理邦精密儀器股份有限公司等主體之間存在多項未決訴訟。請發行人代表說明：（1）外銷收入與海關記錄出口數據對比的差異原因及合理性；（2）發行人核心技術的形成過程，相關訴訟是否涉及發行人產品的核心部件或核心技術，對生產經營可能產生的影響；（3）相關專利訴訟的最新進展情況，是否需要計提預計負債；（4）中美貿易摩擦的具體影響及披露是否充分，發行人有何應對措施。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。
2、報告期內，發行人經銷收入佔比較高且逐年上升。請發行人代表說明：（1）主要經銷商與發行人股東、實際控制人、董監高等是否存在關聯關係；（2）報告期內新增客戶中有部分為設立不久即成為收入佔比較大客戶的原因及合理性，2017年前五大經銷商客戶中有三個來自杭州的原因及合理性；（3）經銷商體系情況，是否存在直銷客戶與經銷商的最終客戶重合情況及原因；（4）對經銷商的管理情況、經銷商返利制度安排、最終銷售實現情況；（5）經銷模式下銷售價格的確定依據，經銷模式、直銷模式毛利率是否存在差異及原因；部分產品經銷均價高於直銷均價的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。
3、報告期內，發行人淨利潤增幅超過營業收入增幅，應收賬款增幅高於營業收入增幅，同時毛利率逐年上升，銷售費用率、管理費用率逐年降低。請發行人代表說明：（1）收入確認原則，2017年應收賬款增長速度大於營業收入增長速度的原因及合理性；（2）報告期內應收賬款信用政策是否產生變化，壞賬準備計提是否充分；（3）毛利率、銷售費用率、管理費用率變動的原因、合理性以及淨利潤增幅與營業收入增幅不匹配的原因；（4）毛利率逐年提高且毛利率高於同行業可比公司的原因。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。
4、2006年9月邁瑞國際的ADS在紐交所上市，2015年對邁瑞國際實施私有化，2016年3月邁瑞國際從紐交所下市。請發行人代表說明：（1）私有化資金償還情況、稅務繳納、私有化相關法律程序等是否合法合規；（2）私有化過程異議股東與邁瑞國際的爭議內容、《和解協議》的主要內容；（3）邁瑞國際在美上市期間是否存在違法違規行為，是否因此受到處罰或交易所譴責；（4）發行人是否已按《公司法》要求建立相關內部控制制度並有效執行。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。
5、報告期各期末，發行人無形資產和商譽賬面價值金額較大。請發行人代表說明：（1）無形資產的構成及形成原因、過程、計價、攤銷方法及減值測試情況；（2）商譽的構成及形成原因、過程，對商譽進行減值準備計提是否充分；（3）Zonare和武漢德骼拜爾的實際經營數據與評估預計數存在差異，發行人未對其計提商譽減值準備的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程並發表明確核查意見。
（二）無錫蠡湖增壓技術股份有限公司
1、2014年8月、2016年6月，發行人子公司蠡湖鑄業兩次受到相關部門行政處罰。請發行人代表說明：（1）2016年6月所受處罰涉及事項是否屬於重大違法行為；（2）處罰相關事項是否已整改完畢，發行人合規經營相關內控制度是否已建立、健全並有效執行；（3）招股說明書對前述事項的披露是否準確、完整。請保薦代表人發表核查意見。
2、請發行人代表說明：（1）銳潤精密、兆仁模具、康暉機械與發行人是否存在關聯關係，與該等供應商交易定價是否公允，是否存在侵佔發行人利益或者為發行人輸送利益的情形；（2）控股股東蠡湖至真與發行人董事、監事、高級管理人員、發行人供應商之間存在資金往來的原因，是否存在損害發行人利益的情形。請保薦代表人發表核查意見。
3、發行人報告期各期向前五大客戶銷售佔比均在90%以上，向第一大客戶銷售佔比超過50%。請發行人代表說明：（1）與第一大客戶是否存在關聯關係，業務獲取方式，是否具備獨立面向市場獲取業務的能力，是否對第一大客戶構成重大依賴，未來交易是否具有穩定性；（2）汽車行業技術發展狀況和趨勢、國際貿易環境變化等是否會對發行人持續盈利能力產生重大不利影響。請保薦代表人發表核查意見。
4、報告期內，發行人營業收入與淨利潤均大幅增長，綜合毛利率逐年上升。請發行人代表：（1）結合同行業可比上市公司情況，說明綜合毛利率、淨利率大幅波動的原因及合理性；（2）說明淨利潤快速增長的原因和合理性，是否存在影響持續盈利能力的重大不利情形。請保薦代表人發表核查意見。
5、報告期發行人壓氣機殼產量增長較快，主要原材料為鋁合金。2016年發行人銷售數量佔全球市場份額的18.35%。請發行人代表：（1）結合壓氣機殼產量、單件耗鋁量、採購金額、採購單價和庫存量的匹配情況，說明生產指標的準確性與財務數據的合理性；（2）結合壓氣機殼全球市場容量及公司佔比的情況，說明募投項目的產能是否存在過剩的風險。請保薦代表人發表核查意見。
（三）安徽金春無紡布股份有限公司
1、欣金瑞智系控股股東金瑞集團及其下屬公司內的核心員工投資發行人的持股平臺。請發行人代表說明：（1）欣金瑞智用以向金春有限增資款來源，是否存在代為出資、股份代持或其他利益安排，是否存在發行人、金禾實業及其關聯方向該等合夥人提供資金的情形；（2）欣金瑞智的合夥人主要為金禾實業的員工而發行人員工較少的原因及合理性，股份支付的處理是否符合會計準則的規定；（3）以發行人作為金瑞集團員工持股平臺投資標的的原因及合理性，是否存在該等合夥人對發行人提供相關服務或利益安排的情形，是否影響發行人的獨立性。請保薦代表人發表核查意見。
2、發行人在股轉系統掛牌期間，2017年未按期披露2016年年度報告，存在年報更正及前期會計差錯更正等情形。請發行人代表說明：（1）未按期披露2016年報、會計差錯更正的原因，是否存在違法或被處罰的風險；（2）本次申報財務數據與新三板披露信息存在差異的原因；（3）2014年至2016年期間利用員工個人卡收款的原因及必要性，是否存在規避稅務監管情形和法律風險，個人銀行卡收款對應的銷售真實性及合理性；（4）會計基礎工作是否規範，相關內部控制制度是否健全有效。請保薦代表人發表核查意見。
3、報告期，發行人扣非淨利潤持續增長，經營活動現金淨流量持續下降。請發行人代表說明：（1）淨利潤增幅較大、經營活動現金淨流量與淨利潤不匹配的原因及合理性，是否存在放寬信用期刺激銷售的情形；（2）單位成本的變動原因，主要產品毛利率變化情況是否與同行業可比上市公司的變化趨勢一致；（3）各新建生產線產品實際生產時間是否與生產線轉固時間一致，是否存在利用延遲轉固等調節利潤的情形；（4）主要產品的毛利率及淨利潤持續增長的趨勢，是否與下游企業同期毛利率及盈利水平的變化趨勢一致，是否具有可持續性。請保薦代表人發表核查意見。
4、請發行人代表說明：（1）部分經銷商成立不久即成為發行人前十大經銷商客戶的原因及合理性，該等經銷商與發行人及其關聯方是否存在關聯關係，該等經銷商最終銷售的情況及相關交易的真實性；（2）報告期各期新增、退出、存續的經銷商數量情況，經銷商變更頻繁的原因及對發行人的影響；（3）與重要經銷客戶貝護科技（北京）開展業務的背景及方式，該經銷客戶的終端銷售情況。請保薦代表人發表核查意見。
5、請發行人代表結合行業發展趨勢、競爭格局及市場份額情況，說明發行人主要產品的核心競爭力、技術水平及持續盈利能力。請保薦代表人發表核查意見。
（四）杭州迪普科技股份有限公司
1、報告期內，中國移動是發行人主要客戶。2016年12月，中移創新通過增資入股發行人，持股4.55%，在發行人董事會中派駐1名董事。請發行人代表說明：（1）中移創新是否對發行人構成重大影響；（2）未將中移創新、中國移動認定為關聯方的原因及依據；（3）與中國移動之間交易是否履行了公開招投標程序，價格是否公允。請保薦代表人發表核查意見。
2、發行人實際控制人控制的另一企業宏杉科技從事企業級存儲產品的研發、生產和銷售，發行人與宏杉科技存在重疊供應商和客戶情形。請發行人代表說明：（1）與宏杉科技是否存在利益輸送、轉移費用或其他損害發行人利益的情形；（2）與宏杉科技是否存在同業競爭；（3）是否在產品、業務、人員、資產等方面保持獨立，未將宏杉科技納入發行人主體的原因；（4）發行人及實際控制人是否有切實可行的措施防止同業競爭或利益衝突損害投資者合法權益。請保薦代表人發表核查意見。
3、請發行人代表說明：（1）2017年淨利潤增幅遠高於收入增幅、毛利率大幅提高的原因，各期綜合毛利率高於同行業可比公司平均水平的原因及合理性；（2）經營業績是否存在對增值稅退稅的依賴。請保薦代表人發表核查意見。
4、發行人銷售模式分為直籤銷售和渠道銷售。請發行人代表說明：（1）直籤銷售和渠道銷售在內容、定價和收入確認原則上的區別，是否均需要履行公開招投標程序，是否存在商業賄賂和不正當競爭情形；（2）渠道銷售均為買斷式銷售，但均表述為代理的原因及合理性，相關表述是否真實、準確，是否符合該項經濟業務的實質；（3）直籤銷售、渠道銷售毛利率變化趨勢不一致且存在差異的原因及合理性；（4）設置總代理商銷售模式的原因及必要性，相關收入與費用如何確認，是否符合企業會計準則的規定。請保薦代表人發表核查意見。
5、發行人2015年和2016年分別進行了兩次股權激勵。請發行人說明：（1）兩次股份支付公允價值的確定依據，是否符合企業會計準則的要求；（2）2016年2月確定股權激勵事項但2016年11月才完成過戶的原因及合理性；（3）股份支付的公允價值與外部投資者入股價格存在差異的原因及合理性。請保薦代表人發表核查意見。
發行監管部
2018年7月24日
第十七屆發審委2018年第109次會議審核結果公告
中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會2018年第109次發審委會議於2018年7月24日召開，現將會議審核情況公告如下：
一、審核結果
（一）寧波興瑞電子科技股份有限公司（首發）獲通過。
二、發審委會議提出詢問的主要問題
（一）寧波興瑞電子科技股份有限公司
1、實際控制人及其關聯方控制中駿森馳、中興西田、蘇州馬谷、寧波純生、立晶電子等企業。三森電子、治諾電子和立興五金等三家公司系寧波純生前員工設立的公司並承接寧波純生的業務。請發行人代表說明：（1）中駿森馳、中興西田、蘇州馬谷、寧波純生、立晶電子等公司在產品用途、生產工藝、生產設備等方面是否與發行人存在相似性，是否具有替代性或競爭性，是否存在同業競爭或代為承擔成本費用等利益輸送情形；（2）三森電子、治諾電子和立興五金等三家公司的經營狀況和目前的法律狀態，是否存在關聯交易非關聯化的情形。請保薦代表人發表核查意見。
2、請發行人代表說明：（1）各類業務毛利率與同行業可比上市公司是否存在較大差異，並分析原因及合理性；（2）各類業務毛利率變動趨勢不一致的原因及合理性。請保薦代表人發表核查意見。
3、發行人因未經批准佔用慈溪市周巷鎮界塘村集體土地建設廠房，被慈溪市國土資源局於2015年7月處罰。2016年，發行人子公司東莞興博因商品編號申報不實影響國家出口退稅管理，被深圳海關處罰。請發行人代表說明：（1）上述處罰發生的原因及背景，是否構成重大違法違規事項；（2）慈溪市周巷鎮人民政府將已沒收土地上的地上建築物作價給興瑞科技是否為處置沒收財產行為，是否需要履行公開拍賣程序；（3）針對報告期多次受到行政處罰的情形，說明整改進展及內控有效性。請保薦代表人發表核查意見。
4、CPT於2004年通過受讓股權的方式取得發行人前身興瑞有限100%股權。CPT為2004年在新加坡設立的企業，2006年5月在新加坡證券交易所上市交易，在上市前完成了紅籌架構的搭建。2010年1月，CPT從新加坡證券交易所退市。請發行人代表說明：（1）CPT外資架構的搭建、在新加坡終止上市及私有化交易是否符合我國有關外資、外匯管理等方面的法律法規規章，是否存在違法違規情形；（2）CPTInternational要約收購資金來源。請保薦代表人發表核查意見。
5、和之瑞、和之琪、和之智與和之興為發行人員工持股平臺，發行人實際控制人張忠良亦是前述持股平臺的有限合夥人，寧波瑞智是張忠良之弟張忠立全資子公司。請發行人代表說明前述股東是否應被認定為實際控制人的一致行動人。請保薦代表人發表核查意見。
發行監管部
2018年7月24日
號外財經(ID：haowaicaijing)
號外財經網 http://www.haowaicaijing.com/
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