一些公司會失敗,一些會成功,估值也會改變

為什麼專業的風險投資家沒有看到冪次法則?一是因為冪次法則要經過一段時間後才能清晰地顯示出來,甚至科技投資者也通常活在當下,不能預知未來。設想一下,一家投資公司投資了10家有潛力成為壟斷者的企業——這本身就已經是一種少見的相當有紀律的投資組合。那些公司在呈指數級增長前的早期階段十分相似。

一些公司會失敗,一些會成功,估值也會改變

在接下來的幾年中,一些公司會失敗,一些會成功;估值也會改變,但是指數級增長和線性增長之間的不同並不明顯。

但是,10年後,風險投資基金的投資組合裡不再分出成功和失敗的投資,只會分成一項主要投資和其他投資。

但是不管冪次法則的結果多明顯,都無法反映出日常的經驗。因為投資者用他們的大部分時間來打理新的投資和初創公司,而他們參與經營的大多數公司明顯很普通。投資者和創業者每天能感知到的差異大部分來自成功程度的不同,而不是絕對優勢和失敗之間的不同。而且沒有人想要放棄一項投資,風險投資家在問題最多的公司上耗費的時間往往比在最成功的公司上耗費的時間多。

一些公司會失敗,一些會成功,估值也會改變

如果專門研究呈指數級增長的初創公司的投資者都忽視了冪次法則,其他人忽視了也就沒什麼可驚訝的了。冪次法則的分佈很廣,顯而易見,卻為人所忽略。例如,硅谷之外的多數人想到風險投資,腦海裡可能都會浮現出一群怪人——就像美國廣播公司的《創智贏家》(Shark Tank)節目一樣,只是沒有商業廣告而已。畢竟,在美國每年成立的新公司中,只有不到1% 能得到風險資本,而且所有的風險投資只佔國內生產總值的不到0.2%。但是這些投資的結果不成比例地推動了整個經濟的發展。風險投資基金支持的公司創造的工作崗位佔私營公司全部工作崗位的11%。確實,12家大型科技公司都得到了風險投資基金的支持。那12家企業加起來價值超過2萬億美元,比其他所有科技公司加起來都多。

一些公司會失敗,一些會成功,估值也會改變


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