美元強勢，人民幣繼續承壓。截至北京時間6月28日晚間，美元指數報95.5，刷新一週高位，較年內最低點大漲近8%。
當天，人民幣兌美元中間價年內調貶618個基點，跌幅0.95%。在岸/離岸人民幣兌美元也雙雙下行。按週四盤中高點計算，今年以來在岸/離岸人民幣兌美元貶值均超過1100基點，跌幅分別達到了1.78%、1.76%。
人民幣兌美元年內跌逾千點
週四（6月28日），人民幣兌美元中間價調貶391個基點，報6.5960，為連續七日調貶，創2017年12月20日以來最低，且降幅創2017年1月9日以來最大。
週四盤中，在岸人民幣兌美元盤初一度跌破6.62關口，日內跌逾百點，續刷去年12月以來新低。
中信期貨研報分析，人民幣兌美元匯率大幅貶值，原因有三：
（1）美元指數迅速走強。
（2）6、7月正逢人民幣內部季節性購匯旺季，此前內部偏結匯的外匯市場結構對人民幣雙邊匯率的支撐力量或將有所減弱。
（3）貿易戰的不確定性增加市場對我國內部的擔憂。
從目前來，“強美元”帶來的匯市壓力已成市場共識。Wind數據顯示，美元指數年內漲幅已超3.3%，且呈現繼續上漲的態勢。
央行主管金融時報刊文稱，隨著6月年內第二次加息，美聯儲實行貨幣政策正常化的意圖愈發明確，美元指數也在美聯儲緊縮政策和美國經濟向好前景下強勢上漲。
面對“強美元”的衝擊，新興市場經濟體需警惕本國貨幣大幅波動下的貶值風險。此外，新興市場經濟體債務壓力以及資本大量流出現象也值得警惕。
值得注意的是，此前表示“人民幣匯率貶至7”的九州證券鄧海清再度發文表示，匯率已經不再是制約中國央行的因素，在中美經濟走勢分化、中美貨幣政策分化、美元升值週期下，中國政策層絕不應重演2014-2016年的“棄外儲、保匯率”悲劇，而是應當效仿歐洲、日本，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值。
文章認為，在中國貿易摩擦的背景下，中國人民幣匯率的貶值，不應當成為市場恐慌的因素，反而可以大大改善中國在貿易戰中的被動局面，獲得更大的迴旋空間。
新興市場血雨腥風
歷史上，只要美元走強，似乎危機就難以避免——強勢美元週期曾引發了20世紀80年代的拉美經濟危機，以及始於1997年的亞洲金融危機。
這一次似乎是歷史重演，新興市場風暴愈演愈烈，多國股市已經跌入熊市區間，外匯市場血流不止。
新興市場已經有6個國家股市較前期高點下跌20%，相繼進入技術性熊市。這些國家分別是迪拜、土耳其、中國、菲律賓、巴基斯坦和巴西。這6個國家股市總市值約8萬億美元。
MSCI新興市場指數連續年內跌幅高達17%，已經觸及10個月以來低點。
摩根士丹利亞洲新興市場首席策略師Jonathan Garner表示，美國利率上升、油價上漲以及不斷上升全球性貿易摩擦，讓新興市場走向徹頭徹尾的熊市。摩根士丹利將MSCI新興市場指數12個月的目標點位從1160點下調至1000點。
此前，大摩大幅下調香港恆生指數12個月目標約10%至27200點，週四恆指收盤報28497點。這意味著恆指將從1月高點下跌約18%，接近通常表明市場進入熊市的調整幅度。
今年目前為止，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國、臺灣等地區或國家的股票市場撤出資金已經達到190億美元，創下2008年金融危機以來最快資金外逃速度。韓國、泰國都是經常賬戶有盈餘的國家，但韓元、泰銖近期也都遭遇了拋售。
資金流出新興市場雖已持續多時，但近期突然開啟了“大爆發”模式。截至6月15日當週，在美國上市交易的新興市場相關ETF基金整體資金流出規模創下2014年1月以來最大，環比暴漲7倍。而且，投資者開始不加選擇地拋售，除了股市血雨腥風，匯市也是一片狼藉。
也就在就在5月7日至20日的兩週內，相對美元，馬來西亞林吉特貶0.8%，菲律賓比索貶1.2%，印尼盾貶1.5%，印度盧比貶1.7%，墨西哥比索貶3.5%，巴西雷亞爾貶5.5%，土耳其里拉貶值幅度更是高達6%。如今，貶值勢頭仍在持續，連今年抗壓能力極強的人民幣也跌破了6.6，抹掉了今年以來的全部漲幅。
美元異動打壓全球風險偏好
美元異動直接打壓了全球資本市場風險偏好。全球股市近期普跌，A股的外部環境糟糕。貶值導致的短期資本外流與通脹壓力壓制市場整體走勢，本週A股表現不佳，週四滬指跌穿2800點。本週大金融板塊承受系統性壓力，而對進口導向較強、外幣計價債務較高的行業的衝擊尤強，如民航等板塊承壓更為直接，並且在大市普跌中的補跌效應非常突出。
證券市場週刊旗下的“紅刊財經”分析指出，航空股之所以補跌效應如此之強，成為情緒市的犧牲品，從基本面來看，由於持續的引進飛機、發動機及航材，航空公司產生大量美元負債，當人民幣兌美元匯率貶值時，航空公司的資產負債表所受影響非常直接，業績預期會受到打壓。
而根據貶值對市場和行業產生影響的主要機制，人民幣匯率走低對錶1中的行業產生正面和負面的影響。總體看，貶值會對出口導向型行業業績預期構成提振，紡織、金融、地產、消費、建材業、電子等行業往往會受益。
表1：貶值對市場和行業產生影響的主要機制
而從表2歷史數據表現來看，大金融與基本消費板塊在貶值週期中的表現突出。不過，這與本週市場表現還有差異。從盤面看，相關受益行業如紡織服飾、電子、半導體等板塊優於大盤，宇順電子、華芳紡織、曉程科技、華斯股份等週四又現大漲。不過，也要注意這些行業未來也仍可能受到來自貿易摩擦的威脅。
表2：2011-2017年，各行業在貶值週期中的綜合表現統計
“紅刊財經”指出，綜合來看，對於A股來說，歷史套路具有啟示意義，但本輪人民幣貶值背景與歷史有所不同，還存在較大不確定性。所以，這一回不能武斷照搬，以免成了“刻舟求劍”。
因為當下市場預期更復雜、交替作用更明顯，需要重點觀察的方面較多，外部、內部市場風險仍有待進一步消化。所以，投資者對所謂受益板塊也不宜盲目抄底，要理性分辨。
趕緊買美元？
最近人民幣兌美元跌的比較猛，不少投資者心癢癢要不要換點美元。
個人投資者買入美元時，至少在潛意識中相信在持有期內，美元對人民幣的升值幅度會超過人民幣與美元之間的利差。
如果天不遂人願，在持有期內，美元對人民幣的升值幅度沒有超過同期二者的利差，那麼美元投資就虧了，這時即使美元已經對人民幣升到了一個相對較高的點位。
說簡單點，從4月中旬以來美元指數最大升值幅度達到6.2%，同期美元兌人民幣最高才升值了大約2.5%，如果這種行情延續下去，美元兌人民幣要想突破6.5或者更高，美元指數可能需要爬到99或100附近。
所以，市場分析人士指出：
1.除非您百分百確定，今年美元指數一定還能繼續強勢反彈到100左右，否則現在買美元就是一件很冒險的事情。
2.高拋低吸說起來容易，但一考慮機會成本，就會令人束手束腳，患得患失。
3.再加上外匯市場的行情轉向往往會突然到來，轉換之快超出想象。
4.每年只有5萬美元的購匯額度，這裡還有手續費用。即便你做多了方向，其收益可能還不如銀行理財產品。
六大機構展望下半年匯市
外匯市場下半年會怎麼走？不妨看看機構們的分析。
隨著下半年臨近，美元加息趨勢依舊。
根據CME“美聯儲觀察”，美聯儲今年9月加息25個基點至2%-2.25%區間的概率為70.0%，12月至該區間概率為45.8%。
而從多家機構的下半年展望情況來看，其對年內人民幣走勢不盡相同。
中信期貨研報認為，在外部美元先強後弱的情況下，下半年人民幣或將呈現先貶後升的格局。
報告認為，從外部市場來看，美元強勢難持續，觸頂回調概率較大。2018年下半年，美、歐央行後續貨幣政策變數不大，美元指數從貨幣政策層面獲得的額外利好將較為有限。美元能否延續二季度的強勢表現，將更多地取決於美、歐基本面分化表現是否繼續擴大及美國政治事件的發展情況。綜合來看，預計美元進入強勢升值的難度較大，大概率將在三季度探明頂部之後迴歸長期下行通道。
而從內部環境來看，可關注資本項流入對經常項萎縮的補充力度。下半年跨境資本出現持續大幅流入或流出的可能性均不大，並不會對當前人民幣匯率相對均衡預期造成過度干擾。
申萬宏源研報也表示，美元指數短期維持較高水平，中期易下難上。報告認為，綜合長短期因素，預計美元指數短線有望維持較高水平，人民幣匯率仍會隨之有小幅貶值壓力。而中期隨美元指數再度回落，人民幣也有望再度小幅升值。
報告預計2018年下半年人民幣兌美元匯率大概率在6.3-6.5之間窄幅波動。不過，海通姜超研報判斷，預計年內人民幣對美元仍將有一定幅度的貶值。考慮到今年歐洲面臨的風險要大於美國，且經濟上美強歐弱，美元指數還將保持強勢；國內經濟存在一定下行壓力，中美貿易摩擦的潛在威脅，國內貨幣政策寬鬆加碼，年內人民幣對美元仍然存在一定的貶值壓力。
研報同時強調，和2015年相比，本輪人民幣貶值壓力相對可控。
招商證券謝亞軒研報認為，2018年下半年進一步推動匯率形成機制改革的可能性很小，而外匯供求形勢既有三個穩定因素，也面臨三個挑戰；利差和風險偏好都將支持下半年美元指數維持強勢，據此，預測2018年下半年美元處於90-100的條件下，人民幣匯率在6.25-6.75的區間內波動。
興業研究魯政委研報表示，展望下半年，美元指數頂部探明後呈現震盪貶值的可能性較大。需要耐心等待“美強歐弱”的格局扭轉，而在等待的過程中美元指數或階段性突破95高點，但並非重返牛市。
因此，“美元錨”影響下，當美元指數頂部探明繼續下行後，人民幣相對美元將再度面臨升值動力。而“利差錨”暗示當前匯率與利差仍存背離，將使得美元指數高位盤整或是上行波段中，美元兌人民幣階段性上行。
民生銀行研報表示，展望下半年，預計人民幣匯率在走勢上將繼續跟隨美元指數反向波動，人民幣匯率仍有階段性貶值的壓力。首先，當前美元指數仍處於強勢，仍將對人民幣匯率形成壓力。 其次，中美貿易摩擦升級將增強人民幣匯率的貶值壓力。最後，中美貨幣政策的分化也有所加劇。
報告預計下半年人民幣匯率的中樞有望回落至6.55附近，而雙向震盪的區間有望在6.9至6.4之間。
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