現在這個天天跌的行情，知道大家不好受，心裡一定堵得慌。我也不開心，因為吃飯排隊，逛街也處處都是人，聽說旅遊的也是人滿為患，大家都很開心的樣子，只有股民天天水深火熱。因此這半年報解讀也不知道能堅持到第幾家，可是還是想分享一些好公司好股票給大家，即使這些公司和股價已經漲到天上了，回頭找找邏輯學習一下也是好的。
古語有云：夫以銅為鏡，可以正衣冠，以史為鏡，可以知興替，以人為鏡，可以知得失。
想給大家分享一些思路，熊市多學習，牛市來臨時，才能腳踏七彩祥雲。今天趁著半年報，聊聊股價早已超過牛市高點的$利爾化學(SZ002258)$，現在價格已經超過牛市最高點30%以上，從股價低點已經翻了三倍。
利爾化學憑什麼？
利爾化學業務呢，就是賣藥的，不是藍色的，而是農藥，產品包括除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大系列共30餘種原藥、100餘種製劑以及部分化工中間體，並從事少量農藥原藥及相關產品的貿易。
股價為什麼漲，當然是利潤漲啦。我們看利爾化學歸母淨利潤，發現從2014年開始，利爾化學的淨利潤開始大漲，，從0.92億元增長至2017年的4.02億元，翻了四倍。2018年歸母淨利潤達到2.61億元，同比增長75%，這是利爾化學連續四年淨利潤增速超過50%。在大A股，在傳統農藥化工領域，真的有點腰間盤突出了。
那麼淨利潤增長靠什麼，當然是靠營業收入，利爾化學從2011年以來，只有2014年是下降的，然後營業收入增速逐漸加速，由12.30億元增長至2017年28.85億元，增速分別為11%、39%、52%，且2018年上半年實現17.37億元，增速高達49.45%。
我們看到，公司營業收入的增速小於淨利潤增速，那麼可以猜測公司的毛利率和淨利率肯定是上漲的。2014年公司毛利率和淨利率都是最低的，從2014年開始，公司的淨利率和毛利率都是往上的，尤其是2018年上半年毛利率為32%，淨利率高達16%。
回過頭來，我們看看公司的營業收入為什麼漲：產量的增加。2012年農藥整體銷量1.82萬噸，截止2014年銷量依然是2.13萬噸，從2015年開始，公司銷量開始上漲，2015年增長19%至2.53萬噸，2016年繼續增長155%至6.44萬噸，2017年增長87%至12.03萬噸，2018年銷量肯定繼續增長。
大家仔細一想，發現營業收入的增長增速小於銷量增長的增速，比如2016年銷量增長155%，但是營業收入只增長了52%，2017年銷量增長了87%，但是營業收入只增長了49%。說明什麼呢，說明單價在下滑。根據營業收入/銷量，我們得到公司整體的單價數據，發現從2013年開始，單價就開始下滑了，而且一直在下滑，2017年只有2.4萬元/噸。
可是這個跟公司毛利率不斷提升相矛盾，可能跟公司的產品結構有關係，或者跟成本也有關係，這點暫時有點疑問。而且據稱，草銨膦的價格17年以來也是上漲的，價格高達14萬噸左右。
那麼公司銷量不斷增加靠什麼呢，當然是產能啦。看公司的固定資產，發現從2014年開始公司固定資產大增，增幅54%，2015年繼續增長35%，也難怪公司銷量從2015年開始大漲，2016年增長155%了。
從2014年開始看，2014年的在建工程顯示，轉入固定資產金額合計2.51億元，主要是600噸/年的草銨膦項目。
2015年在建工程轉固2.95億元。其中：公司完成了草銨膦技改擴能，順利實現滿負荷生產，並通過後續進一步技改，公司草銨膦原藥成品線現有年產能3000噸左右；廣安利爾草銨膦中間體10000噸/年氨基腈項目已取得省環保廳的環評批文，並正在積極申請辦理農藥生產資質。江蘇快達完成了第二批農藥及中間體產品搬遷技改項目建設，敵草胺等產品已投入試生產；積極推進10000噸/年製劑搬遷改造項目，通過了安評、環評審批，已完成主廠房主體建築封頂和主要設備訂採購。
2016年年報顯示，轉入固定資產2億元，其中：基本完成5000噸/年草銨膦原藥生產線的技改擴能建設，1000噸/年氯氨吡啶酸建成達產並形成批量銷售，3000噸/年毒莠定技改工程實施完畢；廣安利爾工程建設逐步推進，現已完成中央控制室、鍋爐房、配電房等基礎設施、公用工程設施主體施工。江蘇快達完成了第二批農藥及中間體產品搬遷技改項目通過了職業衛生驗收、安全驗收；10000噸/年製劑搬遷改造項目完成主體裝置安裝，待試生產。
2017年年報顯示，轉入固定資產3.97億元，綿陽基地二期草銨膦生產線已於年初順利投產，通過後期的持續技改，現實際產能已提升至700噸/月；廣安基地10000噸/年草銨膦（一期7000噸/年）、1000噸/年丙炔氟草胺、1000噸/年氟環唑項目工程建設按計劃有序實施。子公司江蘇快達10000噸/年製劑搬遷改造項目投入生產，基本完成了整體搬遷改造，經營業績逐步提升，發展勢頭良好。
2018年半年報顯示，在建工程餘額高達9億，主要是廣安基地建設項目，這是一個26億的大項目啊。
總之，利爾化學的股價翻倍的方式是：新產能投產，產量增加，銷量增加，價格雖然有降低，但是收入依然大增，同時盈利能力沒有降低，淨利潤大增，因此股價大漲。
而投資者能做的是關注就是在建工程和固定資產的變化，這是產能最直接的體現。當然大家如果真的想投資這家公司，還是需要關注產品價格的變化，這一點也同樣重要。
當然以上只是基於純粹財報角度的分析，非常外行，對這家企業有興趣的還是關注券商研報，初善君分享的只是純粹的財報角度（作者：花千股妹妹）
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