琉璃年華122

中國股市下一次牛市會在什麼時候出現，要回答這個間題我們首先回顧一下歷史上的牛市，最近幾次我國股市的牛市我們就從1996年談起，以上證指數為例，1996年是從550點開始漲到1500點左右，炒作的是績優股，1999年5.19行情，炒的是網絡科技股，從1100漲到2245點，2006是股權分置改革行情，這次漲幅最大，從1000點漲到6124點，2008年超跌反彈，從1800點漲到3300點，2014年是超跌反彈行情，從1849點漲到5178點，從最近兩次的牛市行情來判斷這一次我國股市也只能是超跌反彈行情，由反彈到反轉進行變成牛市，當所有的人都認可時，所有的人都看好時，所有的人都談論牛市時，行情就到了尾聲。

因此，筆者認為，下一次我國股市的牛市將從2018年底或2019年初開始。為什呢？

一是時間，本輪股市的下跌是從2015年6月的5178點開始的，到2018底或2019年初再動牛市行情，時間上夠。

二是空間，本輪行情從2690點左右開始，假設上漲到上證指數5000點左右，空間夠。

三是可供上漲的股票，特別是嚴重超跌的個股足夠多，有300多隻在淨資產之下的股票，有1500只以上的在歷史低位的股票。

本輪行情有部分個股上漲10倍才有股評會說有投資價值，本輪行情可以上漲5倍到10倍的個股數量很多。

四是資金非常充足，而且是越來越多，現在中國最多的是資金，大量過剩的資金找不到出路，隨著P2P的暴雷和跑路，大量的資金要尋找出路，隨著七部委嚴打炒房，大量的炒房資金要尋找出路，2018將是中國拋售房地產的開始，大量拋售房地產的資金找不到出路，央行開始打開水龍頭增加資金供應量，市場上大量的資金找不到出路，上市公司融來的資金沒有地方可投資，沒有項目可投資也要尋找出路，各行各業生意不好做，大量的閒置資金和閒置人員沒有活幹，再加上最近十年我國M2增加了超過10倍，大量的資金沒有出路，只要股市一企穩，這些資金都會源源不斷的逐步流向股市，未來我國股市在大量資金的流入下，由反彈變成反轉再變成牛市，這就是我國投機市場的特點。

因此，筆者，預計下一次我國股市的牛市將在2018年底或2019年初出現。

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金融學家宏皓教授

牛市的出現是需要有前提條件的。其中最重要的條件就是市場資金充裕。

在中國股市出現牛市最直接的原因就是由於政策原因造成的大量資金入市。我印象最深的兩次牛市都是這樣出現的。6000點那次的牛市是股市走熊多年後，推出了股權分置改革，並大量發行基金。市場中公募基金規模空間壯大，成為了市場的主要力量。推動股市不斷上漲，並由於賺錢效應引發大量的散戶入市，形成了20多年來的股市高點6124點。

而離現在最近的2015年那次的牛市是由於證券行業的改革，融資融券的推出。使市場資金空前大增，再加上場外配資的不斷流入，使當時A股市場的每天成交量都是波瀾壯闊的。

以史為鑑，我們可以推知下次的牛市必然會是市場不差錢的時侯。必然是大量資金入市的時侯。

隨著我國證券市場的不斷改革開放，牛市到來的這天越來越近。比如放開外國資本的證券公司持股、允許外國人開戶炒股、A股加入MSCI指數等。大量資金流入市場的條件正在慢慢形成。牛市的基礎正在一點一點的凝聚，遠則二三年，近則今年冬天A股牛市必然會出現。只要股民們堅定信心，耐心持有白馬藍籌股就會等到下次的牛市出現。但是這次的牛市肯定會出現與以往不同的特點——那就是強者恆強，弱者恆弱。大量資金會追捧白馬藍籌股，市場熱點會成為白馬藍籌的天下。績差股則會逐級下跌，失去市場資金支持，淪為市場邊緣冷門。

現在的市場應是熊市末期，目前進行的就是前期熱門股的調整。當這些前期熱門股票調整到位後，市場就會慢慢築底，漸漸展開新一輪的大牛市行情。

孟可的思想空間

中國股市呈現出牛短熊長的運行格局，縱觀2000年後的A股大熊市特徵，基本上存在調整幅度大、調整週期長的特徵。剔除2008年全球金融海嘯的因素衝擊，18年來的幾輪大熊市行情的平均累計最大跌幅在50%左右的水平，而熊市調整週期大概在四年左右，極限調整週期接近五年。與此同時，從2015年6月以來的熊市行情來看，累計最大調整幅度已基本上接近了熊市最大跌幅空間，而調整週期上，也達到了三年的時間，但距離四年，極限五年的調整週期仍存些許的差距。或許，對於接下來的股市表現，可能會以時間換空間的形式來完成最後的築底過程。由此可見，對於現階段的熊市運行格局，更可能屬於熊市中後期的階段，而以上一輪大熊市調整行情作為參考，則大概處於2012年至2013年的運行階段。言下之意，距離大熊市的築底末期或許也為時不遠了。但是，對於股市而言，熊市末期並不等同於牛市開啟，而政策底部後，還可能存在市場底部，乃至牛熊轉折點，而A股牛市的開啟往往也是多方面因素的綜合寫照。至於A股市場，重新步入熊市不難，但重新步入牛市卻非常困難。

郭施亮

作為一個財經工作者，我覺得準確時間很難界定，或許兩至三年、也或許四至五年。

一方面，股市牛熊交替都有一定的內在市場規律在起作用。在我經歷的兩次牛市中，一次是2007年10月16日上午10點漲到6124點，一次是2015年6月12日上證指數最高點達到5178.18點，一共上漲了1.8倍。從2007年的熊市至2015年6月12日之前的牛市，其間時長差不多8年。所以此次股市低迷也逾3年之久，如果排除其他政策或人為因素的干預，可能還需要四、五時間才能進入牛市，期間的過程還相當漫長。而且，目前經濟本來處於中低速增長階段，而中美貿易戰升級可能又會讓經濟前景變得更加不明朗，不確定性因素增長，牛市到來的時間很有可能還會延長。

另一方面，從目前中國股市運行行情看，受政策性因素影響較大，很多人把中國股市稱為政策市，市場經濟因素的成份不足，本身沒有多少市場規律可循，而且每一波牛市到來受到政策因素的催化較大。比如2007年那次牛市是由於中國政府推行了股權分置改革，大量發行基金的結果；2015年股市瘋狂上漲是由於證券業推出融資融券的改革，使場外配資高槓杆資金進入帶來的結果。

當然，我國資本市場基礎制度建設越來越規範，監管也不斷趨嚴，資本市場亂象基本被遏制，價值投資理念基本形成，這一切又都為牛市到來創造了良好的運行環境，相信不久之後牛市即將來臨廣大投資者身旁。而且之後大起大落的現象將會告別資本市場，中國A股市場牛市將成為一種常態。

財經深思

不要期待牛市，應該期待成熟的股市

如果沒有完善的上市退市制度，中國股市很難出現下一次牛市了

如果上一次創業板妖股大放異彩的股市表現是牛市的話，那我認為，如果沒有完備的上市退市制度，那中國股市很難出現下一次牛市了。

因為，我們的股市還不成熟。理由如下。

第一，因為妖股的傷害，股民對股市望而卻步。

妖股害了多少人，很難估算。

妖股的傷害，讓不少股民對股市失去信心。

如何重振股民的信心，這是個大問題。

這麼多年，股民已經很聰明瞭。

第二，目前退市的制度還不完善。

只有讓那些不該留在股市的公司退市，股市才會正常。

當下，雖然有公司退市，但完備的制度還沒有形成。

第三，上市制度還待完善。

鬆緊不一，時松時緊，這個問題一定要解決。

讓好公司能夠上市，是第一任務。

第四，我們的股市受外界影響的抗打擊能力不足。

最近一段時間的事實證明，我們的股市還很脆弱。

脆弱的股市，前景很難預料。

正是因為這幾點，我們的股市還不成熟。

而不成熟的股市，加上還不能預料的經濟前景，如何能出現牛市呢？即便有虛假的繁榮，也會讓股民損失慘重。

我想，我們現在渴望的不是什麼牛市，而應該是一個成熟的股市。

靜觀財經

現在討論下一波牛市在什麼時候，真的可笑至極。全面牛市需要什麼樣的條件？第一是充裕的流動性；第二是去槓桿後出清，殭屍企業破產，上市公司整體業績增強；最後，還有比金子都珍貴的投資信心。

這些條件，現在能判斷清楚嗎？上週銀保監會《聯合授信新規》傳遞出去槓桿繼續進行的收緊信號，雖然在短期宏觀面而言，1季度GDP同比增長6.8%，4月份工業增加值增速升至7%，5月份中國官方製造業PMI為51.9，創下8個月新高，這些說2季度經濟穩中向好。可是微觀很差，你問問身邊的老闆們，誰今年過得滋潤？

現在討論牛市還早，從2016年到現在，都是業績為王，譬如說白酒，醫藥以及受益於償二代風險支柱的大型保險集團等，漲勢不錯。

你說指數在寒冬，可看看醫藥股，分明是盛夏呢。選股能力很重要。

艾米米

我是一個職業炒股11年的股市老炮兒，現江浙二線遊資的狗頭軍師，這裡有每日覆盤作業分享、財經大勢點評，帶你領略遊資如何看市場，歡迎關注我。

下一次牛市會在什麼時候出現？這注定是一個很關注但同樣爭議性很大的問題，其實如果我們有心的總結一下過去幾次牛市之前市場所處的環境及特徵會發現還是有很多共性的，在此和大家分享：

①實體經濟面的狀況並非牛市誕生的必要條件。

就拿媒體最喜歡用的GDP來說的吧，其實單就GDP而言，應該說2008年-2012年依然都是維持8%以上的高增速！ 應該說這個GDP增速是世界罕見的了，但這個增速下照樣與2007年的牛市，也有2008-2012年四年的熊市，更何況，按照目前的L型理論來說，追求質量不追求數量，未來可能都不會有8%以上的GDP增速了，那豈非以後都不會有牛市了？

更何況，看看美帝的十年大牛市幾乎都是發生在金融危機時期的，所以那些動輒拿實體經濟不好來評價股市的文章、觀點都應該直接拉黑了！別誤導人；

② 貨幣政策也不是直接導致牛市誕生的直接原因，實際利率才可能是

比如2007年上半年的時候其實監管層就已經開始加息提高市場利率，2015年貨幣政策也是步入實際意義上的收縮週期（當時實際意義上經濟已經通縮），但兩個時間點當時都有一個共性：那就是實際利率低！ 這個實際利率是指銀行間拆解、民間槓桿資金利率、銀行貸款利率等等。

利率低了，那麼敢於並且樂於舉債、借錢的資金就多了，錢生錢要求下的追求更高回報率的投資品無疑就會迎來大週期（房地產、股市等），而目前來說明顯還沒有到這個時間週期，從去年開始全力“去槓桿”的政策之下，市場實際利率其實一直在回升週期，因此至少從這個因素來看，離牛市可能還差點時間，但無疑這也就給了我們希望！不是麼？ 既然身處冬天，那麼春天也就不會遠，輪迴週期而已！

③ 從波動形態來看，也均有共性

2007年牛市之前：市場經過了長達4年這個大週期的反覆擠壓、下跌，整個做空的動能被擠壓的非常充分，並且探出998低點後，指數有整整2個多月的時間陷入直線盤整！整體的波動極小、極小 整體的波幅快速收斂！

2015年牛市之前：市場經過09-13年的長達4年大週期的反覆擠壓、下跌，同樣使得做空動能釋放充分，並且啟動之前市場也是出現了波動幅度越來越小、近乎直線盤整的狀態！

那我們看看現在的情況呢？

自2015年6月份見高點以來至今下跌近3年的時間，且還沒有出現前兩波行情啟動之初的波動幅度快速降低的走勢