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高考落榜，無奈之餘，在家鄉開起養豬場。一不留神，侯建芳把豬“養”進了深交所。
再不留神，上市當天股價最高達64.60元，雛鷹農牧因此被業界譽為“中國養豬第一股”。
雛鷹農牧的好運氣讓人眼紅。不過，最近接連不斷的狀況讓它深陷泥潭，無法自拔...
1
現狀
“養豬大戶”身陷泥潭
8月3日，雛鷹農牧公告，因借款糾紛，公司36處土地和房產被山東省高級人民法院查封。另外，日前披露，因籌劃發行股份購買資產的需要，公司股票自8月3日開市起繼續停牌。
8月5日晚，雛鷹農牧再次發佈一則簡短公告，公司債券將於8月6日開市起停牌。
不到十天，雛鷹農牧連發公告，二度停牌的背後隱藏著什麼？
7月14日，雛鷹農牧發佈2018年上半年業績修正預告，稱公司上半年預虧損4.8億到5.3億元，業績下滑嚴重。
在經營欠佳的形勢下，雛鷹農牧還面臨債務風險。
由於未按時支付當期本金及利息1105萬元，遠東宏信通過上海華瑞銀行向公司發放委託貸款，控股股東侯建芳為該筆業務提供連帶責任保證，貸款餘額為9936萬元，7月23日，雛鷹農牧發佈公告稱，公司實控人建芳所持有的1,260,341,191股公司股份被法院司法凍結。
2018年至今，侯建芳個人質押股份不下22次，且已連續6次補充質押。在2016年11月至2018年3月期間，共計15次為公司借款提供擔保，總款13億之多，其中5項今年到期，其他均在2019年和2020年到期。
據悉，實際控制人侯建芳所持公司股票中的95.61%已質押，受二級市場價格波動影響，其質押股票面臨被平倉風險，公司面臨實際控制人變更風險。
同日，聯合評級下調了雛鷹農牧主體長期信用等級，14雛鷹債”的債券信用等級被下調至AA-。
一波未平，一波又起。
8月3日雛鷹農牧公告，因與平安銀行青島分行的借款糾紛，公司36處土地和房產被山東省高級人民法院查封，賬面淨值一共為2.27億元。公司方面表示，不排除存在查封土地、房產被司法拍賣償還債務的可能。
租賃逾期、股權凍結、債務壓頂、資產查封、評級下調……這次，“養豬大戶”雛鷹農牧是真的慌了。
2
伏筆
豬肉質量和財務數據都有“水分”
8月，讓第一家以生豬養殖和銷售為主業的中小板上市公司醜聞不斷，其實這家明星公司在這之前，就存在諸多問題。
雛鷹農牧以養殖禽類為主營業，但抽查豬肉質量還出現幾次
不合格，簡直就是“致命一擊”。
2013年4月初，媒體曝出雛鷹農牧生態豬造假，指出公司宣傳的“一畝地養兩頭豬，豬可漫山遍野跑，整個養殖過程都生態環保”與事實不符，實際上是每個養殖場40畝地餵養200頭豬。雛鷹農牧也因此被扣上了“誇大宣傳”的帽子。此外，在該文中，還對雛鷹農牧的“生豬檢疫，肉品安全問題”提出了質疑。
事件發生後，雛鷹農牧終因肉品質量問題上了黑名單。
2015年7月28日，國家食品藥品監督管理總局公佈了11批次畜禽肉不合格的名單，名單顯示雛鷹農牧集團鄭州商貿有限公司生產的豬肉檢出禁用獸藥氯黴素。
同樣的事情，今年4月份再次上演。原國家食品藥品監督管理總局在對肉製品進行抽檢的結果顯示，雛鷹農牧旗下公司生產的黑豬肉條登上黑榜，其菌落總數大幅超標。
雛鷹農牧，不僅在產品質量上深陷“造假旋渦”，在公司財務方面，也一直備受“造假”質疑。
2013年5月，雛鷹農牧生態豬“造假”一事的熱度還沒消散。一則《理財週報》封面刊登的文章《雛鷹農牧造假事項調查》再次把雛鷹農牧推上了風口浪尖，甚至直接“逼停”了雛鷹農牧。
文中稱：“行業頭豬均虧50元，當地養殖戶虧200-300元，雛鷹為何賺203元？”雛鷹農牧的盈利能力備受質疑。此外，雛鷹農牧的出欄量被指摻雜水分。
報道稱，上市前後，雛鷹農牧的生豬出欄量差距太大，2009年為48.38萬頭，到了2012就飆升至148.96萬頭。
而此前，自媒體的一篇萬字長文，質疑雛鷹牧業利用持續不斷的對外投資，低買高賣來抬高公司股價，涉嫌財務舞弊，更是給“造假”質疑再添一筆。
3
原因
上市之後就不斷擴張
從借來200元搭建了雛鷹農牧最初的樣子，到上市一年後，公司淨利潤就達到了4.29億，同比增長248.58%。
都說有錢就任性了，雛鷹農牧也不例外。公司董事長侯建芳開始瘋狂擴張，大量投資。
2011年，藉著資本的“東風”，擬與三門峽市政府簽署生態養豬項目投資合作意向書，預投資規模為40億元。
在此之後，雛鷹農牧還宣佈投資1億元在開封尉氏縣、新鄭薛店鎮建立100萬頭生豬屠宰項目。
進入2012年，雛鷹農牧依然行走在擴張的道路上，當年4月，公司連發兩次公告，稱分別投資4.5億元、3億元建設襄城縣年出欄30萬頭生豬產業基地項目和藏香豬養殖項目。
不到一個月，雛鷹農牧再發公告，擬投資20.2億元在衛輝市建設年出欄100萬頭生豬產業化基地項目。
上市不到兩年，雛鷹農牧的項目投資金額就高達70億元，資產負債率為25%，在當時引起了業內外的多方討論，紛紛表示其將承受較大的資金壓力。
據瞭解，截至2012年第一季度末，雛鷹農牧持有的貨幣資金只有4.41億元，公司的總資產也不過27.34億元，其投資金額比公司總資產的兩倍還多。
但雛鷹農牧的擴張步伐並沒有停止，以至於到了2014年，雛鷹農牧合併口徑資產負債率高達58.96%，是2012年的兩倍。
大量負債，淨利潤卻慘遭下降。
從2013年至2014年，三家子公司一直處於虧損中，雛鷹農牧2013年年報顯示，上述三家企業分別虧損4660萬元、1587萬元和363萬元。
雛鷹農牧公佈的2014年年報顯示，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1.89億元，同比下降350.54%，這是公司上市四年來首次出現全年業績虧損，連續五季淨利潤虧損。
說到底，合理擴張和瘋狂擴張的混淆，讓雛鷹農牧走向了下坡路。
幾度停牌後，“養豬第一股”還會發生什麼？咱們接著往下看。
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