中美貿易戰延燒，中國再次啟動寬鬆貨幣政策以支撐經濟。但是專家認為，過去的寬鬆貨幣政策已造成中國經濟薄弱，如再放水吹生房地產泡沫，將拖累百姓、讓中國經濟陷入崩潰。
透視央行報告 貨幣政策暗示將再度放水
中國央行(中國人民銀行)8月6日發佈第二季度貨幣政策執行報告，是否再次開閘放水(印發更多貨幣、向市場釋放流動性)引發外界關注。
中國投資公司中金旗下的固定收益部門隨後發表報告點評說，“(央行)貨幣政策表面上仍強調‘閘門’，實質上已經轉向寬鬆”。
“我們過去一直強調，僅僅依據(央行報告用語)‘穩健’還是‘中性’是無法判斷貨幣政策真正的鬆緊，”報告說。
報告解讀說，中國央行貨幣政策執行報告中一般有一個核心的暗語，就是是否提“閘門”一詞。一般在貨幣政策真正的寬鬆週期，央行不會提“閘門”;但在態度和立場上有偏緊傾向時，它一般會提“閘門”，常見的官方說法是“管住閘門”、“把好閘門”、“調節好閘門”。
比如：最新第二季度的貨幣政策執行報告的提法就是“把好貨幣供給總閘門”，這意味著貨幣政策已經轉向寬鬆。根據中金固投的分析，中國央行的貨幣政策在今年二季度就已經轉松，且目前的貨幣市場利率是有過去“閘門”時間段中最低的一次。
中國央行曾在4月和6月兩次降準，7月再向市場投放超過5,000億中期借貸便利(MLF)，到7月中下旬，整體資金面已徹底轉松，貨幣市場利率降至2010年以來的新低。
英《金融時報》社評 中國不應重啟貨幣政策
財經專業人士警告說，中國正在用老做法——靠推動債務支出緩解經濟增長下滑，但可能加劇經濟中的風險。
“從長遠來，對貸款閘門的放開只要稍稍超出理智的限度，就可能對中國和世界其他國家造成反作用，”英國《金融時報》8月6日發表社評文章說。
文章指，隨著美中貿易戰的爆發與中國國內GDP增長開始放緩，中國需要抵制重開寬鬆貨幣閘門的誘惑。
以中國2009年推出的刺激政策為例，貨幣寬鬆政策雖刺激了新興市場復甦，但也讓債務成為了中國經濟現在最薄弱的部分，更帶來兩種風險——債務危機以及拖累經濟增長。
根據國際金融協會(Institute of International Finance)的報告，中國債務總額與GDP之比已從危機前的171%飆升至今年的299%。
文章指，雖然跟發達國家比，中國的債務比率並不高，但它已是新興市場中的一個異類;且除了債務總體規模驚人，債務的分佈特徵更是要命。這表現在：不光中國企業負債是全球最高，槓桿倍數也最高;此外，龐大的影子銀行蘊藏著爆發式金融風險，還有中小型銀行的高風險融資規模在過去十年也翻了一番，達到銀行業總資產的43%。
謝國忠：貿易戰是機會 但不是擴大流動性的藉口
知名獨立經濟學家謝國忠週四在《南華早報》發文說，貿易戰是解決中國結構性問題的機會，不應成為當局擴大流動性的藉口。
他表示，從2002年以來，只要中國經濟一遇到挑戰，當局就採取流動性政策(大舉撒錢)，靠著吹起房地產等資產泡沫，帶動經濟復甦。
“此種做法在不斷積累經濟扭曲的惡果”，他批評說。對內而言，這激化貧富不平等以及買不起房產人士的不滿，同時也讓家庭收入和消費在經濟中的比重日益萎縮。
據他估計，中國的住房存量價值可能超過GDP的六倍，就像25年前的日本一樣。而家庭債務已佔家庭可支配收入的115%，按照這種速度，七年內將達到200%。根據2016年人均GDP數據，中國的個人可支配收入也只佔GDP總值的42.5%，不僅遠低於發達國家，且遜於印度。
此外，流動性也造成企業產能過剩，導致企業對補貼和貸款的依賴，並讓金融體系中不良資產激增。反過來，這些問題又迫使中國政府不斷提高流動性以防止“大廈”坍塌。
“政府一直騎著這隻老虎十多年，”他說，但如果這次重新回到流動性泡沫政策，可能再次推動房地產繁榮，增加政府支出也能帶動更多投資，讓經濟保持幾個季度持續增長，但最終結果是使現有問題“惡化”。
一旦信心危機蔓延到房地產市場，情況將更為嚴重。“因為中國至少一半的信貸以房產為擔保，如泡沫破裂，房地產市場正常估值、房價可輕易出現對半腰斬，勢必引發全面性金融危機，”他分析說。
謝國忠表示，貿易戰增加了中國未來的不確定性，但當局需要的是反補貼經濟措施來穩定局勢，而不是把問題繼續往後拖。
他說，減稅是早該進行的改革，個人所得稅、增值稅和員工的社會福利繳款應砍掉三分之一。其次，要讓老百姓的個人可支配收入提高到國內生產總值的60%以上。
“任何新政策都應當用來減少內部結構的不平衡，同時加強與外界的協調一致”，謝國忠寫道。“結構性改革，而不是貨幣貶值和泡沫膨脹，才是前進的方向。”
國內專家：推升房產泡沫 讓老百姓真正受害
中國財經專欄作家葉檀週四(8月9日)撰文說，中國百姓財富有三大特色：一是GDP增長，百姓收入不怎麼長;二是百姓財富主要集中在房地產;三是去槓桿債務一爆雷，百姓財富沒人管，成為主要受害者。
葉檀強調，房地產泡沫恐成中國經濟的更大災害。她表示，中國居民資產太集中，基本上都在房地產上，所以只要房地產價格動一動，就直接影響百姓財富。
以工薪家庭為例，房產佔資產的比重約78.2%，而中國又有至少一半的信貸以房貸為擔保。如果泡沫破裂，房地產市場正常估值、房價可輕易出現對半腰斬，屆時中產收入階層的資產會消失一大半，而一旦房地產崩盤，如同“兜底的口袋破裂”，勢必引發全面性金融危機。
她表示，現在主要是國企、大型企業有中國政府託著。大國企受到優待，地方政府更是可以左右口袋倒騰，實在還不上也可以當壞賬註銷。但是百姓和中小企業的負債基本都得自己還，所以風險爆發、老百姓就首當其衝成為受害群體。
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