在行業需求終端旺季即將到來時點，包裝用紙、文化用紙、生活用紙廠商紛紛提高了8月紙價。
觀點：
1、外廢進口配額持續收緊是大勢所需，需求轉向國廢。
6月24日國務院發佈《中共中央國務院關於全面加強生態環境保護堅決打好汙染防治攻堅戰的意見》，再次明確力爭2020年底前基本實現固體廢物零進口，因此今年進口額度審批量必將大幅減少。
2018年我國進口廢紙數量銳減，1-5月我國累計廢紙進口數量為598萬噸，同比下降52.1%（2017年進口量已同比下滑10%）。外廢進口量的大幅下滑勢必導致需求轉向國廢，從而推高國廢價格。
2、廢紙產業鏈當前庫存水平處於相對低位
5月廢舊黃板紙廠庫存天數約為8.6天，環比下降3.91%。當前的庫存水平不支持廢紙價格繼續大幅下跌。伴隨Q3-Q4下游需求走強，廢紙價格有望重啟上行模式。
三季度造紙展望：板塊總體表現有望向好。對近五年A股市場的回溯分析發現，除2015年外，造紙板塊在三季度對滬深300的超額收益均處於上行區間。
3、木漿系確定性更高
假設廢紙進口完全被禁止，在國廢回收率提升至85%的情境下將出現881萬噸的需求缺口，假設缺口中30%轉向木漿，則木漿需求將增加264萬噸，約相當於2018年全球闊葉漿行業需求增量的89%。木漿供需緊平衡狀態下，具備上游資源稟賦優勢的龍頭有望受益。
投資關注（中泰證券）
推薦木漿自給率有望提升，並擁有能夠大幅降低製漿造紙成本技術的木漿系龍頭太陽紙業。廢紙系方面，限廢政策發酵之下，廢紙的稀缺性可能愈發明顯，因此進口廢紙配額的直接利潤屬性有望進一步突出。推薦廢紙系龍頭山鷹紙業，建議關注港股玖龍紙業。
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