過去10年，美國銀行體系以一種溫和無痛的方式清除了風險。以任何合理的標準衡量，現在美國的銀行要安全得多。但風險發生了轉移，主要轉到了養老金體系。這意味著金融體系的長期危險潛藏得更深了，更加危險。養老基金是量化寬鬆（QE）的主要輸家。
量化寬鬆操作——債券購買拉低了債券收益率。這給養老基金帶來了負面影響，因為養老基金通過購買債券來為養老金參保者提供有保障的收入。債券收益率越低，養老基金為任何養老金保障計劃支付養老金的成本就越高昂。這個問題給美國的公共部門養老金造成了真正的危機。
很多養老基金都在想辦法退出它們為參保者提供的保障計劃，卻發現法院保護參保者。金融危機過後，美國的養老金赤字急劇擴大。根據諮詢精算公司美世的數據，當前標準普爾1500指數成分股公司的養老金赤字為2290億美元，相當於它們資產的11%。
今年以來，由於債券收益率上升，這項數據有所改善。在最糟糕的時期，這項赤字超過6000億美元，相當於資產的逾30%。由於債券幾乎無法提供任何收益，很多養老基金不得不轉而承擔更大風險。買入被統稱為“另類資產”的基金和策略，其中很多是依靠槓桿來獲得回報的。就算銀行業突然崩潰的風險逐漸消退，相當大一部分人在退休後陷入貧困的風險卻在逐漸上升。
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