儘管2017年以來我國宏觀槓桿率上升勢頭明顯放緩，但實體經濟槓桿率依然較高。日前，國家發展改革委等部門聯合印發《2018年降低企業槓桿率工作要點》，對降低企業部門槓桿相關工作進行了具體部署。下一步，應堅定決心，突出重點，創新方法，把握好力度和節奏，不斷推進和深化結構性去槓桿工作。
首先，要堅定去槓桿的決心。高槓杆是宏觀經濟和金融脆弱性的總根源。當下，我國企業尤其是國有企業負債率仍然偏高，居民部門加槓桿速度過快，政府部門隱性債務大量存在。過高的槓桿率可能引發資產泡沫破裂，觸發“明斯基時刻”，甚至引發系統性金融風險。所以，必須堅持去槓桿方向和總體要求不變，下決心將債務水平和槓桿率逐步降下來。去槓桿是一個痛苦的過程，不可避免對市場帶來一定的衝擊。我們應該看到，在信用緊縮階段，迫切需要融資的往往是高風險企業。那些實力較弱、風險較高的企業，出現融資困難，進而退出破產清算，既是市場競爭優勝劣汰的體現，也是結構性去槓桿的應有之意。只有適當收緊信用，倒逼金融資源從低效率的產業和企業退出，才能打贏防範化解重大風險攻堅戰，才能真正向高質量發展轉變。
今年中央深改委兩次會議均強調“結構性去槓桿”， 7月31日中央政治局會議明確“堅定做好去槓桿工作”，這都表明下一階段去槓桿工作不會也不能鬆懈。
其次，要突出去槓桿的重點。當前我國最突出的債務問題和去槓桿工作的重點領域仍然是國有企業。所以，要全面落實《工作要點》，加快推進降低國有企業槓桿率工作。應建立健全企業債務風險防控機制，以強化資本管理和風險管控為準繩，合理確定業務發展規模和速度，推動國有企業形成合理的資產負債結構。要通過嚴格的財務制度和資本金約束，推動國有企業聚焦主業、做強主業，退出缺乏競爭優勢的非主業領域及產業低端環節，嚴格控制增量債務。
同時，加快推動“殭屍企業”債務處置。“殭屍企業”大多分佈在鋼鐵、煤炭、冶金、電力等行業，其中相當一部分是國有企業，往往佔據了較多的信貸資源，債務率較高。金融機構應加快從“殭屍企業”退出，並提升金融資源供給的適度性，避免因過分強調支持實體經濟，放大信貸投入，不顧企業實際情況盲目增大供給。當然，也應避免因過分強調“破”“立”“降”，片面採取“抽貸”“斷貸”等簡單手段，造成“處置風險的風險”。
再次，要創新去槓桿的措施。市場化法治化債轉股是降低企業槓桿率的重要舉措，但實施以來存在“簽約多，實施難”等問題。《工作要點》從壯大實施機構隊伍、增強業務能力、拓寬實施機構融資渠道、完善轉股資產交易機制、開展債轉優先股試點、加強轉股股東權益保障等方面進行創新，補齊債轉股的政策體系的短板，有利於提升銀行和實施機構的積極性，加快債轉股項目的落地實施。比如，《工作要點》支持金融資產投資公司設立子公司作為管理人發起私募股權投資基金等多種方式，募集股權性資金開展市場化債轉股，有利於撬動社會資本參與，進一步激活市場參與者的動力。
降低企業槓桿率要充分發揮金融機構的能動性。《工作要點》提出，通過債權人委員會、聯合授信等機制以及銀行對企業客戶開展債務風險評估等方式，加強金融機構對企業負債的約束，限制高負債企業過度債務融資。企業自身要提升經營管理水平和誠信水平，在困難時刻不弄虛作假、不逃廢債務；要牢記“借錢是要還的”，理性舉債，主動將槓桿率控制在合理水平。
當然，在結構性去槓桿的過程中，要正視部分企業融資問題，並進一步採取針對性措施加以緩解。下一步，應儘快疏通國民經濟循環和貨幣政策傳導路徑，貨幣政策要在堅持基調不變的情況下，注重定向、結構性投放流動性，緩解社會融資環境偏緊的局面；財稅政策要更加積極，落實好“減稅降費”政策，減輕企業負擔，為企業發展創造良好條件。要以國家融資擔保基金成立為契機，充分發揮政府性擔保體系的作用，不斷強化對小微、“三農”等薄弱環節的支持服務。金融監管部門和金融機構要堅持綜合施策，採取更多正面激勵方式，利用金融科技等手段，進一步創新產品和服務，減少對抵押等擔保方式的依賴，提升為實體經濟服務的意願和能力。
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