市場價格的預期也會隨同價格的變化而逐步改變，也就是說，當股價整體下跌，而不是單個股票下跌的時候，大家對於整個市場的期望值也就下降了。比如原來你認為
30倍是便宜貨的標的，如今可能希望他跌到20倍左右。若是再一次下跌，更多的人會隨行就市的改變自己的看法。那麼有沒有放之四海皆準的市盈率方法呢？
從股票市場的基礎邏輯上來看，你依然不用根據市場環境，來改變你對於股票的基礎看法，股市實際上有個很簡單的機會成本衡量方法。我們說高風險對應高收益，低風險對應低收益，所以低風險的國債，收益率大致上是低風險的唯一代表，如今國債收益率也有波動，我們大致就認為3.5%的利率。也就是說，投資100元，收益3.5元。如果用100元除以3.5呢？28.57，也就是說，沒有風險的投資市盈率應該在28.57以下，你要是高於這個市盈率，還不如去買國債來得划算。
當然了，公司債、股票的風險都要大於國債，我們除了要滿足28.57的市盈率條件，還要有一定的風險定價，你的風險相比於國債大多少，那麼你就要有相應的更多的回報。心裡就有個盤算：一個公司，如果倒閉了，這個公司的債主比股東更穩，為什麼呢？根據破產法，公司倒閉先賠債主，再賠股東，股東是剩餘價值獲得者。所以說，同樣一個公司，債主獲得了6%的收益，那麼股東就應該獲得更多。這地方就有一個合理的參照，有一些企業是有公司債發行的，很多企業都有，利率6%到8%，當然這裡麵票面利率和到期收益率之間有差別，我們不去糾結，打比方這家公司的債券利率是6%，那麼100除以6，也就是相當於市盈率
16.67.我們的股票不能市盈率高過這個標準，如果高過了，我為什麼不買這家企業的債券呢？當然，很多企業沒有公開發債，你可以去看看同類型企業的發債收益率，因為很簡單的道理，債券和股票都可以放在一把天平上，去對照風險和收益。A債券可能比B股票風險更高，但是收益率相同，我們選擇B股票，如果A債券比B股票收益率更高，但是風險相同，那麼我們選擇A債券。
從債券收益率的角度來看，大多數的股票都應該市盈率低於16.67，因為這個市場上大多數公司債的收益率都超過了6%。所以，這又是一個衡量估值的標準。
接下來是什麼？就是安全邊際，當然一隻股票可能風險很低，市盈率已經低於15倍，但是還在下跌，這個時候下跌的幅度就是屬於安全邊際了。也就是緩衝墊，萬一你看錯了企業，就要靠這部分的提前量來消化掉那些風險，因為你並不可能完全的預測到所有的市場風險。
考慮到上面這些，你依然還要看具體的企業，意外的黑天鵝事件依然時有發生，我們也不能完全杜絕黑天鵝，但是我們可以通過股票的投資組合規避風險。一些企業可能市盈率很低，諸如銀行，但是資產負債率很高，那麼在一定週期條件下利潤反而很難作為參照。另一些企業，可能有更好的成長性，你也不可能很理想的獲得他明年的收益數據。但是，這個方法其實就是一個簡易的對比選擇思路的開始。從一開始，股市就是選擇的結果，這麼多標的並不會都是牛股，你要通過取捨來得出結論。
以上結論，概括成我們的一個抄底的估值公式就是：債券收益率的倒數*安全邊際=合理估值。
另外提醒，判斷一個股票合理估值的因素有很多，我們講的是一個比較保守的估值方式。（作者：牛上牛牛8）
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