馬上就是四年一度的世界盃開幕的日子了，各位老闆最擔心的員工工作積極性下降的問題從明天起就要集中爆發了，儘管今年的世界盃時間安排比較良心（2點以後的比賽很少），但不妨礙突然的請假和各種工作時間的放飛自我。
另外要非常嚴肅地吐槽一下，今年世界盃的主題曲為什麼這麼難聽？
言歸正傳，我們知道行為金融的各位大佬非常喜歡研究人們情緒對股票市場會產生什麼樣的影響，我們以前推出的奇怪金融研究系列就狠狠地討論過他們的腦洞。通常行為金融學家們認為，投資者情緒好的時候會更樂觀地看待股票市場，那麼股票市場的表現也會更好，反過來投資者情緒不好的時候，股票市場的表現也不會好到哪裡去。
所以像體育比賽這種贏了萬眾歡呼，輸了涕泗橫流的事情怎，麼可能逃離得了各位金融學者的魔掌呢？
2007年的時候，Edmans、Garcia和Norli這三位在Journal of Finance上發表了一篇著名的《Sports Sentiment and Stock Returns》，在對39個國家進行研究後，他們發現足球比賽和一個國家的股票市場有著非常大的關聯，當一個國家的國家隊輸球之後，他們國家的股票市場會出現明顯的下跌，不過贏球倒是對股票市場沒什麼影響（可能贏球之後專注慶祝，無心交易）。所以Edmans他們給了一個非常壞的交易策略，就是同時做空比賽雙方的股票市場，因為你會因為一方的輸球而獲利，而贏球一方的市場也不會上漲，所以你也沒什麼損失。可以說是非常惡意的做空了。不過我還是沒想明白，踢平了怎麼辦？
不過這篇文章認為，如果只是短期持有一天的話，上面這個交易是不賺錢的，因為可能覆蓋不了交易成本。2013年的時候，Kaplanski和Levy更進了一步，他們把目光專注到了被譽為“和平時期戰爭”的世界盃上，並自信滿滿地表示，幫大家想了一個靠世界盃賺錢的好法子，當然，不是去賭球。
世界盃的影響力自然不需要描述太多，僅以2014年世界盃為例，根據FIFA的數據，決賽全球觀看人次總計超過168億，世界上沒有任何比賽能夠望其項背，除非三體星艦隊降臨，人類世界也不會有任何事件能在1個月內聚集這麼大的關注度。所以Kaplanski和Levy決定研究美國市場對世界盃的反應。
這其實有些奇怪，畢竟從實際來看，足球在美國並不那麼受歡迎。不過Kaplanski和Levy這能保證美國市場的中立性，由於美國市場中的外來投資者甚多，所以實際上世界盃會對美國股市產生溢出效應，他們想觀測的也是世界盃這個總體事件會對股市尤其是美國股市產生什麼樣的影響，而非比賽勝負本身。
他們根據1950年到2007年的數據，進行對比發現，世界盃比賽日的美國股票市場收益平均會導致美國股票市場損失2.58%，並且他們覺得，好像找不到很合理的解釋（完全可以把責任推給球迷投資者嘛，比如他們瘋狂清倉好專心看球）。他們給出的一定賺錢的策略也非常簡單粗暴，就是世界盃開幕前瘋狂做空美股，無論是世界盃期間一直做空還是比賽日單日交易，這個方法的夏普比都能超過0.05。不知道今天晚上開通美股賬戶還來不來得及。
而最後要介紹的這篇論文，可以說是各位看球狗的福音了，尤其是你還準備去足（du）彩(qiu)的話。眾所周知，比賽前博彩公司會給比賽開出各種各樣的賠率，比如比賽結果的賠率、進球多少的賠率以及其他各種五花八門的東西。所以假如我們認為這是一種投資的話（很嚴肅的，比如著名的凱利公式就是從賭馬來的），那麼如何來實現投資的最優化呢？
這位叫Fitt的人就想了一個辦法，他首先用一些參數來計算泊松分佈下足球事件發生的概率（比如主場球隊進球、客場球隊進球之類的，並且保證主場進球的概率比客場大，勝負也是如此，當然如果你信息足夠充分的話，可以調整參數讓某些概率更大），然後依據這些計算出來的概率和博彩公司的各種賠率，計算出來每個事件的預期收益率，這樣我們就得到了一系列同類型比賽的不同事件的預期收益率，再根據既有的事件收益情況計算收益率的標準差，這樣他就可以畫出了一條類似於馬科維茨子彈的有效前沿，上面是各種足球事件博彩的組合，他叫這條線efficient betting frontier。繼續介紹下去似乎就在違法的邊緣試探了，有興趣的讀者可以找參考文獻裡的這篇paper來看，當然還是誠懇地建議你安心看球，不要瞎搞。
最後，雖然中國隊又一次地險些進入世界盃，但是這並不妨礙足球熱度會在未來的一個月席捲全國，祝大家看球愉快，合理安排時間，那什麼，不說了，我要去買擼串概念股了。
【參考文獻】
Edmans A, García D, Øyvind Norli. Sport Sentiment and Stock Returns[J]. Journal of Finance, 2007, 62(4):1967-1998.
Fitt A. Markowitz Portfolio Theory for Soccer Spread Betting[J]. Journal of Management Mathematics 2009;20(2):167-184
Kaplanski G, Levy H. Exploitable Predictable Irrationality: The FIFA World Cup Effect on the U.S. Stock Market[J]. Journal of Financial & Quantitative Analysis, 2010, 45(2):535-553.
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