好的公司，不一定是好的投資標的物，買入時的價格比公司的基本面和未來業績還要重要，我們拿茅臺舉例子，如果你是2008年1月買的茅臺，然後持有不動，在2014年11月之前都是被套的，也就是六年股價沒漲，但同時茅臺的利潤從2008年的37.99億，到2014年淨利潤153.5億元，淨利潤增長了幾倍，股價沒反應，為什麼，一，2008年買入茅臺時，茅臺估值太高了，市盈率五十多倍，二是，2012年白酒塑化劑和2013年中央反腐，高端白酒斷崖式下跌。白酒公司殺估值了。
今天要點評的公司不是茅臺，是恆瑞醫藥，但我覺得現在的恆瑞醫藥就有點類似當年的茅臺，恆瑞醫藥現在估值太高了，透支了未來二三年的業績。
2018年恆瑞醫藥半年度營收77.61億，同比增長22.32%，淨利潤19.1億，同比增長21.38%，研發投入9.95億，同比增長27.26%，比去年研發同期多了2個多億，恆瑞的研發是整個A股醫藥公司的榜樣，長期排在第一名，這點是加分的，研發投入越多，未來業績才能更大成長空間，才能走的越來越遠。恆瑞2016年淨利潤增長19.22%，17年增長24.25%，今年上半年淨利潤增長21.38%，我按淨利潤增長25%來算，2018年淨利潤40.21億，每股收益1.09元。現在股價70.62元，市盈率64倍。而在過去七八年，恆瑞市盈率長期是35倍左右的市盈率，如今高達64倍的市盈率，不管對比A股同行業公司，還是美股醫藥公司，恆瑞醫藥市盈率都大大高估了。那如果不按市盈率來估值，按PEGNE ,一樣高估的一塌糊塗，恆瑞PEG都兩點幾倍了。
我繼續對恆瑞醫藥樂觀，給未來兩年淨利潤增長30%，到2020年淨利潤67.95億，每股收益1.84元，對應現在股價70.62元，市盈率38倍，這個市盈率還算合理。
所以我覺得，現在恆瑞醫藥股價被透支了2年，現在買入或者持有，超級不划算，看不到回報率。未來恆瑞股價，要麼下跌，股價下跌，估值迴歸。要麼橫盤2年，時間換空間。
另外看下股東人數：半年報股東11.11萬人，而2017年半年報股東人數是5.2萬人，現在真可以說散戶衝進去了，散戶都在看好，看到韭菜味道了。
6月恆瑞股價創歷史新高。股東人數也是創歷史新高。（作者：小陳打板）
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