好日子沒過兩天，土耳其黑天鵝又跑來搗亂，讓全球股市集體受傷。
客觀來說，目前我們的大A股具備投資價值，估值低不說，政策層面的利好也是不斷髮布，但市場就像是小蔥提豆腐，怎麼提也提不起來。從年初到現在，A股市場連續下跌，悲催的走勢讓很多投資者對股票市場產生了迷茫，這股市真的能賺錢麼？
既然說到賺錢，我們來看看從股市裡賺來的錢，分為哪幾種？投資者想賺的是哪一部分？
第一部分，無風險利率。
所謂無風險，就意味著你投入的資金是非常安全地，在經過一定時間投資後，可以不需要承擔任何風險的獲得固定回報，比如國債投資，就是無風險利率的代表。無風險利率賺的錢，是時間的價值，是因為資金被佔用了一定時間而賺來的錢。同樣，買股的時候票資金一樣被佔用，所以股票的預期收益中是包含了無風險利率的部分。
第二部分，市場風險溢價。
業界稱之為beta收益。如果投資者在無風險利率的基礎上，還願意承擔市場波動的整體風險，比如你沒有去買國債，而是買入市場所有的股票，這個可以類比指數基金，然後一直持有，那麼未來收益應該比買國債獲得更高的回報，這個收益與國債收益率的差，就叫做市場風險溢價。
第三部分，超額收益。
業界稱之為alpha收益。如果你的投資水平很厲害，超出了市場平均水平，不光會選股，還可以準確把握股市節奏低買高賣，一路持有茅臺、格力，那你賺到的收益率比市場平均要高的多，這個超出的部分，就是你的超額收益。
所以，我們在股市賺到的收益=無風險收益+市場風險溢價+超額收益。
這三部分收益，如果都能賺到，當然好，這也是每個來到市場的人都期望的事兒。但是，我們冷靜下來想一想，賺到這三部分收益，我們的炒股能力夠麼？
無風險收益，只要出錢等著就能賺，肯定沒問題。
市場風險溢價，只要敢買股票，拿住了，就能賺，也算是問題不大。
但是超額收益，作為一個業餘投資者，我們有多大把握賺到？
想一下以下幾個問題：
你的投研能力比得過機構至少幾十人的投研團隊嗎？
你花在投資上的精力比的上專職的基金經理嗎？
你的消息來源有機構多和快嗎？
你的資金影響力有機構大嗎？
如果上面這些回答都是沒有，那除了有船小好調頭的優勢，我們有什麼理由覺得，是我們，而不是機構，該在市場上賺取超額收益呢？
現在肯定有人會說，我並沒有想賺超額收益啊，我只要穩定每年賺個10%出頭就滿足了，但是我也沒賺到呀。
原因很簡單，這是知易行難，知行沒有合一。
我們來看個統計數據，以中證全指淨收益作為A股的代表，從2005年初開始，計算在每一天買入指數，分別持有到1年、3年、5年、10年後賣出的收益率。
持有期是1年的話：最後年化收益率的中位數是5.33%，最高的一年期收益是281%，最低的是-68%。這意味著，如果從2005年開始，你隨便找一天入市，買入中證全指，一年後賣出，那麼運氣不好不壞，你能賺到5.33%，運氣最好能賺281%，最倒黴要虧掉68%。
再來看看延長持有期之後的情況：
持有3年，最高年化收益80%，最低年化收益-20%，中位數13.91%。
持有5年，最高年化收益38%，最低年化收益-14%，中位數10.01%。
持有10年，最高年化收益26%，最低年化收益0%，中位數13.68%。
我把這些收益率畫成了圖：
你會發現，隨著持有期的延長，股票收益率的波動越來越小了。當持有期長到10年的時候，在2005年之後的任意一天買入股票，你都不會虧損，即便是在2007年的6124最高點買入，持有10年依然能夠解套。
當持有期進一步延長，股票的波動率將繼續減小，逐漸收斂至beta收益，也就是無風險利率+市場風險溢價。所以，如果投資者擺正心態，不要眼光總盯著賺取超額收益，穩穩當當的投資，收益應該不會遠遠落後於指數。
但是在現實中，說比做要容易的多！在中國股市中，廣大的散戶，貢獻了市場上80%的交易量。這意味著大部分人，都在追求著超額收益——希望低買高賣擇時、希望找到下一階段快速上漲的股票。沒錯，如果只持有一年，你有機會賺到280%，這個收益是大家追求alpha的動力，但是別忘了，你也有機會虧掉68%，並且你的中位收益率也要下降到5.33%。那麼如果持有期縮短到一個月、一週呢，情況只會更壞，而這個持倉週期，正是很多業餘投資者真實的持倉期。
不想當將軍的兵不是好兵，在這裡不是反對大家去賺取alpha收益，但是我們必須先看清自己的能力在哪裡。路要一步步走，飯要一口口吃，投資也是一樣！
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