電商轉型大戰 重倉拼多多

作者：雲陽子。最早研究新零售推動者，前萬菱集團電商副總裁。界動傳媒經授權發佈。

最近拼多多很火，筆者的幾個圈子特別明顯。

電商圈的朋友，基本大跌眼鏡，電商領域居然還能殺出一個百億美金的獨角獸，而且還是不到三年時間實現。

媒體圈的朋友，基本都在批評拼多多，很少看到媒體人如此統一陣線，特別在上市後的幾天，排山倒海一浪高過一浪，拼多多股價終於破發了。

投資圈的朋友，分析師報告一篇一篇的出，基金經理的問題一個一個的問，拼多多未來怎麼樣？什麼時候可以入手？

終於忍不住問媒體朋友要了拼多多的招股書，寫篇專業一點解讀文章，主要給投資圈的朋友做參考。

梁寧寫了一篇拼多多為什麼崛起？是目前市場上面對於拼多多的解讀和研究最深刻的一次。在中國，真正操盤過B2B2C電商平臺的不會超100人；而操盤過B2B2C電商平臺與白牌商品孵化的，可能只有小几十人，而筆者就是其中之一。而且拼多多戰略思路與一些玩法，我大多實踐過，有的甚至是首創者。筆者（雲陽子）會從運營實戰角度來解讀拼多多的過去與未來。

本文首先解讀黃錚這個人，然後會闡述商業模式，涉及到電商轉型大戰；拼多多為什麼會崛起，其實只有三個重要因素；最後，重點闡述拼多多未來三年可能值多少錢？

一、解讀人：黃崢、投資人、高管團隊

做投資分析企業基本面，核心之一是看人，特別是領頭人與高管團隊。

黃崢這個人，不喜歡混圈子，訪談講話也少，筆者找了最近三篇比較有代表性的黃崢講話。其一是財經名記小晚採訪【對話拼多多黃崢：他們建帝國、爭地盤，我要錯位競爭】，其二是6月30日招股書的【拼多多CEO黃崢致股東的一封信】，其三是7月31日【拼多多媒體溝通會黃崢講話】。

大致可以描繪出黃崢一個大概輪廓：

1、業務理解深刻：拼多多在一個看似沒有機會的飽和領域（電商領域）找到了新的商業突破，這個超出幾乎所有人的想象，包括阿里與京東。

2、洞察本質的能力：黃錚與巴菲特吃了一頓飯最大的感悟：相信簡單與常識的力量，用常識來判斷做決策。

3、重視價值觀導向。黃錚核心做兩件事，其一是負責給公司輸入價值觀和文化，以及為員工樹立人生理想。這也說明黃錚有哲學功底，應該研究過宗教。在招股書致股東信上，大篇幅闡述拼多多核心價值觀：本分。

通過講話訪談解讀人，是見仁見智，各有看法，此時可以看看其身邊人做輔助參考。

四大天使投資人：

拼多多四大天使投資人也是黃錚的朋友：網易丁磊、順豐王衛、步步高創始人段永平和淘寶創始人孫彤宇。能集齊4位大佬加持，還能成為朋友，黃錚肯定就不是一般人。

段永平，這是一個世外高人，江湖稱之為“段菲特”，價值投資的堅定信仰者。拼多多黃崢說自己是段永平的第四個徒弟，另外三個徒弟，都是段永平在步步高培養起來的：OPPO的陳明永、vivo的沈煒，以及步步高教育的金志江。有網友在博客中問他對拼多多的看法，段永平說：“我還沒用過拼多多，但我對黃崢有很高的信任度! 給他10年時間，大家會看到他們厲害的地方的。

豪華董事會：

騰訊投資管理合夥人林海峰、高榕資本合夥人張震為拼多多董事，百度副董事長陸奇為非執行董事成員兼薪酬委員會主席，紅杉合夥人沈南鵬為非獨立董事。

這裡的重點是陸奇，曾被譽為“硅谷最有權勢的華人”，從百度總裁離職，被中國互聯網公司瘋搶的男人，居然去了拼多多做獨立董事。

為什麼黃錚身邊能夠聚齊這麼多業界大佬？

筆者的結論：黃錚是牛人，而且不是一般的牛人，是能改變商業格局的牛人。

二、解讀商業模式： 新電商平臺

招股書講拼多多是一家高速增長的“新電商”平臺，旨在為買家提供物美價廉的商品和充滿樂趣的互動式購物體驗。

那麼“新電商”平臺是什麼樣子？

拼多多新電商即“社交+電商”模式。首創“拼單”方式，將線上購物轉換成一種動態社交體驗。買家既能在平臺上瀏覽各類商品，也能在平臺上與社交好友互動。

按照招股書介紹，拼多多“新電商”具備以下四大特點，雲陽子解讀一下：

這個移動購物無需解釋，PC電商已經進化到移動電商了。

其二、深化對用戶的理解：由“關鍵詞”搜索商品轉變為“人工智能“推薦商品。

這個轉變也很正常，移動電商時代，淘寶是先行者，千人千面，智能推薦商品。以前PC電商時代是“人找貨”，常用兩種找貨方式：關鍵詞搜索與分類導航；現在移動電商時代是“貨找人”，通過大數據人工智能技術進行智能推薦合適商品，用戶會越來越有興趣，類似今日頭條。

其三、結合社交元素：由“個人獨享式”購物轉變為“社交分享式”購物。

傳統電商是“個人獨享式“購物，比如：淘寶、京東；新電商是”社交分享式“購物，這是拼多多的核心競爭力之一，流量產生裂變，成立兩年用戶破2億。

一個非常值得思考的問題，用戶為什麼願意分享？拼多多告訴了答案：商品超級實惠（拼單砍價）+分享有趣（砍價免費拿）。即使告訴了方法，很多人也玩不好”社交分享式“購物，還需對商業的深度理解，人性的洞察，平臺產品設計等綜合能力。

其四、升級供應鏈管理：由“B2C”供應鏈轉變為“C2B+B2C”供應鏈。

“B2C”供應鏈，是現貨模式，零售商備好現貨，消費者即時性購買。“C2B”供應鏈，是期貨模式，消費者計劃性購買，然後零售商組織供應商品。兩種模式各有優劣，

“B2C”供應鏈+“C2B”供應鏈，期貨模式與現貨模式相互融合，當“1+1＞2“，會發揮巨大威力。期貨模式與現貨模式相互融合，主要是解決“B2C”供應鏈的兩個痛點：買手問題與庫存問題，會大幅提高供銷鏈的整體效率。《財經》記者小晚採訪文章中，黃崢說過一句很重要的話：供應鏈升級將是我們很長時間內的戰略重點。拼多多的最終模式是使得上游能做批量定製化生產，但我們現在對上游的投入和整個產業鏈的賦能都太弱了。

綜合以上四個特點，拼多多講的“新電商“平臺是 “C2B電商平臺”，這是渠道電商的終極模式。

三、渠道電商的終極模式： C2B電商平臺

中國經濟改革的主線是供給側結構性改革，中國商業的大機會也在供給側改革，阿里在電商領域無論理論還是行動上都是先行者。

C2B（Customers to Business，即企業按消費者的需求提供個性化產品和服務）的概念，最早是2008年馬雲提出來的，而且是電商行業未來發展的終極判斷。

阿里參謀長曾鳴是理論的詮釋者，2012年在哈佛商學院撰文“C2B：互聯網時代的新商業模式”，詳細講解C2B模式。 第一種趨勢是互聯網技術對商業的滲透，第二種趨勢是柔性化生產加速，第三種趨勢是巨型網絡零售平臺的出現，第四種趨勢是社會化協作的供應鏈。四種趨勢合力形成一個“C2B”鏈條，即“消費者→零售商→批發商→生產商(品牌商)→供應商”，與工業化大生產時代相反。

據記者採訪瞭解，曾鳴特別強調兩個關鍵詞，一是C2B，二是SNS。未來阿里的身份與標籤要發生變化，不再是B2B、B2C、C2C等，而是“C2B+SNS”。

阿里C2B實踐：2012年上線天貓預售C2B頻道，這是一個重要的嘗試；聚划算啟動C2B戰略，推出大規模定製產品平臺-聚定製，聚焦家居與家電品類。

2017年5月的阿里巴巴供應鏈開放日活動中，曾鳴表示：C2B在某些行業取得了一定的進展，但是整體上C2B還是一個離我們比較遙遠的目標。接下來的2018年到2023年這五年，基於這個基礎，我們提出了一個新的商業模式，叫S2b（Supply chain platform To business, 即服務於中小企業的供應鏈平臺）。

一句話總結：馬雲等待了10年，阿里沒把C2B模式做出來。

電商終極模式：C2B電商平臺，只有操盤過B2B2C平臺模式的從業者才會去研究，真正懂的人很少。筆者當年有整體規劃過C2B平臺，並做過部分實踐，分享一下個人觀點：構建C2B電商平臺的三個核心標準。

其一、人：由“個人獨享式”購物轉變為“社交分享式”購物。傳統電商是“個人獨享式”購物，比如：京東與淘寶。“社交分享式”購物，最重要的一點是：能夠快速聚合人，消費者可以向供應商要利益，是典型的C2B思維。從產品設計角度，售前分享與售後分享都能夠聚合人；拼多多目前很多設計都是聚焦於售前分享，比如：拼單砍價。“社交分享式”購物，能夠產生流量裂變，解決電商平臺一個核心痛點：流量成本高的問題。

其二、貨：B2C供應鏈與C2B供應鏈的融合。兩種供應鏈融合，本質上是期貨與現貨模式的融合，關鍵點在前端：需要按照商品銷售全生命週期做設計。1、新品期用期貨預售方式，測試新品的暢銷程度，可預估下一步大概銷量，理想狀態下可用人工智能進行選品及預估銷量；2、正常銷售期用現貨方式和期貨方式，採用人工智能+直覺經驗進行波段銷售，庫存壓力比以前要小很多；3、換季期（時尚用品）或臨期階段（快消品），快速處理庫存。B2C供應鏈與C2B供應鏈的融合，解決商家兩個核心痛點：買手問題與庫存問題。

其三、場：以“商品為中心”的導購轉變為以“人為中心”的導購。以商品為中心的導購，是“人找貨”，常用兩種找貨方式：關鍵詞搜索與分類導航；網站瀏覽路徑設計（類似動線設計），會突出搜索框與類目分類導購，首頁會有大量的商品分類導購設計。以人為中心的導購，是“人以群分“+“貨找人”，弱化了搜索框與類目分類導購，重點突出兩個：專業導購社群（比如：網紅直播、達人導購，設計師推薦等）與商品智能推薦（類似今日頭條的信息推送）。可以解決消費者一個核心痛點：找到合適商品，效率更高，而且購物更有趣。

阿里為什麼沒有完全進化到C2B模式，核心的原因之一：缺少社交分享。

黃崢正在把拼多多逐步進化到C2B模式，未來三年會很清晰。

阿里與拼多多，必有一場大戰！

四、解讀運營策略： 拼多多為什麼會崛起

拼多多能夠崛起，絕對不是吃瓜群眾說賣假貨這個原因，能夠成功在美國上市，而且還估值200多億美金，其中必有道理。

梁寧寫過一篇【拼多多崛起】，分析的挺好，是解讀拼多多最有深度的文章之一，筆者做為電商實踐者，在此基礎上做一些補充分析。

拼多多為什麼崛起？三個核心關鍵詞：“2015年”，“全網最低價”，“流量裂變”

“2015年”：

2015年3月，盒馬正式成立，創始團隊共有7人，之後增加到18人，不知是否效仿阿里當年創業的“十八羅漢”；幕後操盤人是從京東離職的侯毅與阿里巴巴集團CEO張勇。盒馬的模式，是線上線下融合，基於實體門店的移動電商，一種針對純電商的全新打法。

2015年5月，張勇就任阿里集團CEO，開始為阿里的未來佈局。2015年的北京年會上，馬雲將國際化、農村電商、大數據雲計算定為集團未來5~10年的三大戰略。阿里很樂觀，沒有C2B戰略，沒有新零售戰略。

2015年5月開始，拼好貨與拼多多先後正式上線，拼好貨是定位生鮮電商，自營商品，電商團隊操盤，注重後端供應鏈；拼多多是供應商入駐、物流第三方合作的B2B2C平臺模式，遊戲公司CEO操盤，擅長前端流量玩法。拼好貨嘗試過C2B的玩法，也嘗試過O2O玩法，做了前置倉拼拼小站加盟。黃錚在努力尋找打破電商巨頭的方法，大膽假設，快速試錯。

2015年11月，京東集團發佈公告，年底停止提供C2C模式（拍拍網）的電子商務平臺服務。拍拍網的關閉，意味著淘寶網未來沒有競爭對手，京東專注對標天貓。

2015年，電商巨頭們以為格局已定，但潛伏著危機，對破局者意味著機會。

2015年，筆者（雲陽子）也是親歷者，講講個人的觀察吧！

1、2015年阿里比較樂觀，馬雲在阿里組織部講過最大的收穫是戰略清晰了；但是張勇感受到了危機，非常了不起。2015年提前佈局了盒馬，而且在2016年公開講過：全面擁抱線下，以前的電商模式講退出舞臺。不過很少人聽懂，筆者特意寫了文章發動實體零售做O2O全渠道模式。

2、2015年劉強東重點在處理高管問題：本土派與洋務派的內耗。佔據了國內電商的第二把交椅，儘管也做了O2O，但還是沒看清楚電商的未來。劉強東強在戰術實施，弱在戰略洞察，對阿里總是採用跟隨戰略，包括新零售。

3、2015年的拼多多，走了另外一條路，專注於C2B拼團的第三方社交電商平臺。拼多多的運氣確實好，2016年與2017年，電商巨頭都開始重視新零售，重視實體零售的改造，沒有巨頭的阻擋，拼多多開始飛奔起來。

如果有人按照黃仁宇“萬曆十五年”的寫法，講講2015年電商對未來的影響，也一定很有意思，時勢造英雄。

“全網最低價”：

重點看兩個數據，其一是客單價，黃錚2018年回答財經雜誌記者講過客單價數據：從早期的十多塊上升到了四五十塊。其二是買家年度購買次數17.6次，招股書披露2017年43億筆訂單，2.448億活躍買家，2017年買家平均購買次數17.6次。買家購買次數超過京東一倍，能反應拼多多的重要價值：回頭客多。

拼多多為什麼吸引回頭客？

這個答案就是全網最低價，是拼多多切入市場的重點戰略工程！

拼多多對活動商品，做了嚴格規定，基本底線要求：全網最低價。所以才有低成本拉新，高轉化率，回頭客多等良好的運營數據。

筆者為什麼知道？因為我是全網最低價的開山鼻祖，早在2013年就實施過，效果非常好。當時是為了融資深創投，想看網站真實運營數據，臨時帶隊打了一仗，按照守正出奇的原則，把全網最低價做為突破口，假想敵是淘寶，重新招商做頻道到廣告投放實施一個月完成。

全網最低價，貴了賠2倍，我們對標的就是淘寶；這個活動實施了一個月，最讓人意想不到的數據是流量成本極低。在騰訊廣點通投放，我們的測試數據十萬級別流量可以做到0.3元以下，如果放開來做百萬級別流量可以在0.3元左右（廣點通0.3元就是起步價）。騰訊廣點通的客戶經理告知，他們重點扶持的廣點通樣本美麗說，平均點擊成本都是0.5元左右（優秀級別）。

全網最低價，拼多多做的比較隱性，很多專家也不知道，但消費者能感受到真的實惠。這是個戰略動作，從供應鏈與內容呈現上做文章，例如：

1、工廠淡季：中小型工廠淡季沒訂單，而且要養工人，所以這個痛點導致工廠願意供應超低價，甚至是低於成本的價格。

2、與京東比價：部分標品直接對比京東的價格，比如3C產品的部分名牌商品，比JD便宜100元。

雲陽子想說的核心觀點：內容做的好，流量成本就低；拼多多內容做的好，所以才能流量裂變。全網最低價，是拼多多切入市場的核心戰略。

“流量裂變”：

流量裂變，人人都想，為什麼拼多多發展如此快速？除了全網最低價戰略以外，拼多多開創了一種創新的“拼單”模式。拼單會享受更優惠的價格，但只有拼單成功，該訂單才會被確認。

全網最低價+“拼單”模式，讓一部分用戶願意分享，而且是熟人關係的圈子，特別是微信的親朋好友社群。這個模式，適合所有人群，並非所謂的“五環外人群”；只是當下拼多多的供應鏈，更適合從“五環外人群”切入。

另外還有砍價免費拿，天天領現金，是非常好玩的流量裂變方式。

還有一點，不能忽視微信對拼多多的支持；黃崢曾說，“通過微信上創造一個分享場景，是拼多多早期崛起的重要原因。”

拼多多為什麼崛起？歸因來講，主要三個因素：2015年電商轉型趨勢，全網最低價戰略構建了好內容，拼團模式導致了流量裂變。順大勢+好內容+流量裂變，拼多多崛起的三板斧。

五、拼多多未來三年會怎麼樣？

先看拼多多前兩年，再看未來三年。

以下是根據美國SEC網站披露的拼多多招股書整理的相關數據：

1、銷量多，訂單多，用戶多：拼多多2018年Q1成交金額662億人民幣（106億美元），2017年全年成交金額為1412億元人民幣（226億美元）。2017年全年和2018年Q1，拼多多總訂單量分別為43億單和17億單。拼多多截至2018年3月31日的12個月中的年活躍用戶達到2.95億，單季用戶增長5000萬。

2、活躍商家居然超100萬：截至2018年3月31日，拼多多平臺活躍商戶數量超過100萬家，為客戶提供全品類商品。

3、高速發展虧損還這麼少：拼多多2016年收入為5.05億元人民幣，2017年全年收入為17.44億元人民幣，2016年和2017年分別發生2.92億元人民幣和5.25億元人民幣淨虧損。

4、人均產值相當高：截至2017年12月31日，拼多多公司共有1159名員工，平均年齡26歲，人均年支撐370萬個訂單。

拼多多前兩年的數據，簡直是逆天，太TM的好了！對於一級市場的投資人來講，遇到優秀的創業者，又遇到電商轉型的好時機，黃錚的業務操盤能力也很強，拼多多的數據又超級好，這樣的投資標的肯定是搶著要。

拼多多上市了，市值200億美金，未來3年還值得投資嗎？最近唱衰拼多多的消息特別多，二級市場的基金公司朋友想聽聽筆者的看法。筆者認為未來三年電商格局：老大與老二開戰，老三老四遭殃。以市值衡量，未來三年老大是阿里，老二是拼多多，老三是京東，老四是唯品會。

我的個人觀點，未來三年應該重倉拼多多！

段永平的觀點，以十年維度看，拼多多目前的價格應該是白菜價！

只是十年太長，未來三年才是重點，必須經歷一場電商轉型大戰。

電商轉型大戰：

電商巨頭的轉型大戰，始於2015年。

電商巨頭商業模式面臨迭代，有兩個轉型方向：其一是C2B模式，以消費者為中心的電商平臺，比如：拼多多正在努力的方向。其二是O2O全渠道模式，線上線下融合，實體零售與電商融合，筆者定義為：基於實體終端的區域電商（此處深度理解很重要）。

1、早知早覺者，阿里與拼多多。阿里在C2B與O2O全渠道方向，一直在實踐探索；2015年初成立盒馬，2016年打造成功，最終馬雲發動新零售，這是一個比C2B更有前途的戰略思想，因為整合了線下實體零售。2015年，黃錚成立了拼好貨與拼多多，一個自營電商，一個平臺電商，聚焦C2B拼貨的社交電商。

2、晚知晚覺者，京東。2015年京東做了一件重要的事情，關閉拍拍網，從此淘寶網沒有任何對手了，這是劉強東極其錯誤的戰略決策！之後劉強東在戰略轉型上緊跟阿里，2017年初京東大轉型，從零售電商轉型為電商基礎服務商，更強調技術與電商服務。2018年京東投資人高瓴資本張磊在二級市場拋售京東，大資金入股阿里，說明京東未來幾年有點讓人擔憂！

隨著2018年拼多多上市，電商轉型大戰第一個階段結束。獲勝方：阿里與拼多多，落敗方：京東與唯品會。

電商轉型大戰第二個階段：阿里對拼多多開戰！

有的電商專家不認為拼多多能對阿里造成多大威脅，最多就是對標聚划算團購，頂多幾百億美金市值。

筆者覺得黃崢應該有更大的雄心。過去兩年是拼多多1.0版，有對標聚划算的影子；未來三年是拼多多2.0版，對標聚划算與淘寶，方向是做好C2B模式；進展順利的話，未來第三年進入到拼多多3.0版，方向是做好C2B+O2O，也會深入到新零售。

幾億用戶，百萬活躍商家，拼多多不會浪費這些資源，僅僅做一個拼團網站。

未來三年電商轉型大戰，邊走邊看吧！

筆者邀請過幾個電商朋友聊拼多多，大概有以下幾個核心問題：

1、發貨罰款問題：筆者特意瞭解規則，拼多多成團48小時必須發貨，否則延時發貨罰款每單3元，缺貨罰款每單5元，拼多多無需消費者投訴，平臺主動罰款；淘寶延時發貨，是罰款商品價格30%，需要消費者主動投訴，平臺被動罰款。兩種懲罰機制都沒問題，都是為了用戶體驗更好，拼多多依據物流信息判斷，更加嚴格，淘寶需要消費者主動投訴，相對柔和。為什麼有些商家會因為發貨問題被大量罰款？主要是商家為了上活動，報了很高的庫存（比如：實際備貨只有60%），結果上了活動銷售告罄，還有40%的商品48小時發不出貨，就冒險搞虛假髮貨，虛假髮貨是重罰，最高每單40元，而且超過30%虛假訂單會加倍懲罰。拼多多活動銷量高，規則執行嚴格，中小商家冒險虛報庫存，從而導致平臺與部分商家的零供矛盾。坊間說拼多多的盈利模式之一是靠罰款，那是商家憤憤不平的說辭，所有罰款都會返給消費者50年無門檻優惠券。這個商家活動虛報庫存現象，深入研究也引申了一個運營問題：留給口子，庫存少也可以上活動。

2、假貨與山寨問題：一些商家經常去拼多多公司維權，核心原因是假貨罰款問題。拼多多的規則：假一罰十，發現一個疑似假貨，歷史訂單累計罰款十倍，設計思想是假貨必須重罰，所以拼多多真正假貨（假品牌）是不多的。但是平臺如何判斷假貨是個難題，拼多多目前也沒真正解決好，所以出現了很多糾紛。山寨品牌（仿冒）確實有，而且能誤導消費者；這是侵犯知識產權的問題，基本知識分子對此深惡痛絕，媒體為什麼對拼多多的批評一致性，這才是根本原因。所謂有組織性的針對拼多多，如果沒有侵犯知識產權這個問題，媒體也不可能一邊倒的批評拼多多。中國媒體輿論力量還是很大的，導致拼多多市值破發，中國政府對拼多多的加強監管。客觀來講，品牌山寨問題，只要搞的不太噁心（故意誤導消費者），對拼多多的業績影響並不大，因為中國消費者有需求：一部分人愛面子又要低價商品。拼多多怎麼解決品牌山寨問題？筆者認為很簡單，關於山寨品牌是否侵犯知識產權，交給雙方與法院；拼多多平臺的責任，就是告知消費者山寨品牌非正品，讓消費者明明白白消費。

3、商品質量問題

拼多多當下的問題，主要有三個：一個是媒體人關心的知識產權山寨問題，一個是商家關心的假貨判定問題，一個是消費者關心的商品質量問題。

如何解決，拭目以待吧！

拼多多未來三年估值：

拼多多創始人黃崢在接受央視財經採訪時透露，拼多多未來希望的發展方向就是實惠與樂趣相結合，形象一點的比喻——做一個“Costco和迪士尼的結合體”。

有朋友不太相信拼多多是COSTCO，因為現在有一百萬商家入駐。黃錚其實沒講錯，拼多多是實惠與樂趣相結合；實惠，少而精的商品，COSTCO是代表，樂趣，大而全的商品，無所不有的淘寶是代表。其實，筆者認為拼多多更像是一個“COSTCO+淘寶的結合體“。

拼多多未來三年，對標聚划算+淘寶，與阿里必有一場大戰。

關於拼多多估值，可以估算一下未來三年的GMV與收入。

未來三年（2020年），阿里的年度活躍買家超7億（現在5.52億），拼多多的年度活躍買家超5億（現在2.9億）。

按照財報數據，2018年1Q拼多多平均每位活躍買家的年度消費支出為673.9元，而阿里的數據是8731.9元。未來三年（2020年），拼多多平均每位活躍買家的年度消費支出超過2000元，這個概率非常大。

未來三年（2020年），拼多多GMV超過一萬億RMB是大概率。按照1萬億GMV的3%預測收入，拼多多2020年就至少是300億RMB的營業收入。

以上數據預測，屬於保守的粗略估計，假設阿里進行了有效的制衡。

近期可看拼多多2018年第三個季度，GMV是否超過1000億RMB，2018財年GMV是否會到4000億RMB。

拼多多未來三年500億美金市值是大概率，搞不好衝到千億美金也是可能的，拼多多目前市值200億美金，機會遠遠大於風險。

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