11月22日，由鴕鳥電臺主辦的《創投3.0，我們走過的2015》活動在上海科技館舉行，會上英諾天使合夥人付利軍為現場800多觀眾講了自己對創投3.0的看法，以下是演講實錄，鴕鳥電臺首發。
付利軍：創投3.0到底是什麼，這個題目太大了，每個人都可以在網上看到各種各樣的人對創投3.0的理解，我就不引那麼宏大的，我來一個微觀察。
我們講創投3.0，第一個要解構的問題創投到底涉及哪些事，後來我分析主要涉及三角的關係，第一個是企業，我們是一個投資基金，一定跟企業有關，也跟企業能從其它渠道獲得的資金有關。第二個關係是企業本身的關係，企業未來能不能勝出，競爭的關係。還有是投資人，是其它的投資渠道有關，第三個問題我覺得這是一個新的三角關係，企業家企業和我們創投之間的關係，我們在看看創投1.0、2.0時代這幾個關係是怎麼變的。還有一個很核心的問題和企業成長的階段有關，無論每一個階段一定能跟企業成長的階段相關，比如啟動期、磨難期、成長期和收穫期、再成長期有關。
看一下1.0階段，2005年之前大概1999～2006年主要是創投1.0時代，我們看看大概是什麼情況。我記得那時候問原創的老的前輩，那時候我們是屬於融投企業。第二那時候的企業幾乎沒有什麼融資渠道，假如說有機會看當時的情況的話，500萬能佔10%的股份，一年能掙一千多萬。投資者主要是兩類，當時各地的政府機構為背景成立的創投基金。第二是外資背景的資金進入中國做創投。企業呢？我們現在看當時的企業兩類，一個是純科技型的，一些海歸回來做的企業。或者另外一種是特別多，競爭者也很少，就是一些龍頭企業。1.0時代，那時候基本上只投龍頭企業，核心點是不是行業前三名，不是的話免談。
投資人是隻有少數特殊使命希望做VC的人才會做LP，也沒有其它的投資渠
道。GP是兩類，一個是純國資有政府背景，純海外的。那時候的企業家是非常成熟的，它在真正企業做到前三名經歷了很多的磨難，包括我們前一段時間講企業的財務怎麼樣規範，其實多慮了。那時候上市的公司經過了好多遍才能做成的。第二那時候的企業是企業家的企業，投資人的想法基本不能產生什麼影響的。另外是你到國外上市的話，也有一個問題，你要找美國投資人認可的投資人，要不然你自己上去的時候估值也很低，也上不去。投資階段，一種是複製到中國的。第二類國有基金、早期的技術。第三是市場化基金，開始有基金市場，專向成熟期製造業。
創投2.0時代。國內製造業高速成長，包括IT、新能源成就了一大批的企業。第二，今天感覺特別流行的眾籌之類，那時候通過代理商賒帳等等，眾籌都比那個大得多，隨便都幾千萬上億的錢。那一個階段為什麼上海沒有崛起一大批的企業，因為上海的銀行管制比較嚴，而內地的企業銀行有很好的融資渠道。另外投資者，主要兩類，他們賺了最多的錢，對國內市場和國外市場最熟悉的兩類投資者。那時候客戶很多，競爭也很多，這時候核心的一點是馬太效應，拿到錢的人能迅速拿到錢，拿不到錢的就別玩了，主要是成長型的企業。投資人的LP，製造業產生了一批有錢人，另外是IPO的回報非常高。那時候有一些LP投二級市場，但國內的二級市場一直起起伏伏，有不錯關係的話，投ProIPO還是有不錯的回報。那個階段的核心企業典型就是白馬市場，基本這個人的背景非常好，就像那時候看做TMT、新能源的公司，很早的時候就找了四大會計事務所有豐富經驗的人做CFO。那麼企業核心目的是共謀IPO，非常清晰。那時候有一個很明確的詞叫獵手，資本獵手、企業獵手，假設你不夠好的話，會用腳投票。投資階段是早期和成長期，那時候國有基金開始有大批市場化的基金做成長性的投資。
重點講3.0的時代到底有什麼事，那時候你會發現一個問題，前面Pre IPO的人掃完了，成長期的白馬掃完了，這時候大家要做更早期的企業了，那時候企業基本都是早期摸索期，就是現在講的天使期、種子期。這時候兩個，有一些個人投資者做的也很成功，有很好的回報。另外是有一些企業家自己有錢了，想做天使投資，確實資金還是挺多。企業的三角關係，我們覺得現在遇到大的問題，初創的企業大部分遇到的問題，最開始客戶是沒有的，不像第一批客戶是現成的，第二批競爭對手、客戶都很多，第三批是客戶沒有的，但會突然爆發。競爭者也沒有，但今天創業者看到最難的事是你好不容易找到的機會，但是你需要在短期的時間內佔到市場的第一名，這是最大的挑戰，這時候核心就是賭的黑馬。今天做成的企業基本回過頭看當時的情況基本都是不看好的，現在搏的是黑馬。
投資人的關係，LP還是不足，主要集中於品牌基金，尤其P2P也吸引了一大批的錢，企業一方面的融資很容易。重點講一下這個，我覺得在上海其實非常明顯的，大批的職業經理人轉型做創業，還有是大學生創業，職業創業者，這個過程中有各種各樣的困難。那麼企業這時候是共謀發展，這是我們投資者核心的定位，決策是一個共創者。
投資階段基本上只能做早期了，我們英諾天使基金對未來的基本判斷是三個：未來是互聯一切、娛樂一切、智能一切。我們自己做這個服務做的比較多的，還有一個機會會創造很多新的品牌崛起，原來的渠道主要是提供融資功能，今功能是服務功能，還有是類似E代駕、Uber重塑組織的公司。還有創業孵化器、創業媒體、天使成長型等等。
還有一個問題，我們要逼著企業家成長，今天有一個很大的問題，對我們來講其實最難的是發現成熟的創業者，無論是已經工作十年的職業經理人，還是說大學生創業者，還是大學生畢業就開始創業的創業者都是不成熟的。職業經理人是規則太多，束縛了手腳，大學生創業者是沒有規則，沒有思路的。我現在越來越認可一個大家講到的一個問題，很多初創企業其實團隊再強，假設只是有一個老大其它人都是助理的話，把這種企業稱之為昆蟲企業，也是做不大的，只有企業做到規範的企業，你將來IPO也好，一定是規範的企業。第一你有計劃，大部分的創業企業沒有計劃，或者計劃是不科學的。第二一個比較清晰的組織結構，大部分的結構是混亂的，人員結構是重疊的。第三個大部分創業企業是沒有預算的，我們今天解除了好幾個創業企業，拿了一部分錢沒有做好預算控制，錢快花完了，融下一輪錢非常難。
更重要的一點，我個人認為其實無論做投資人還是創業服務者，推動企業家從一個專業人士或者從個人變成領導者。今天很多人講領導人的品格、個性，其實領導人最核心就是做事有堅決性，對人對事有非常高的敏感性。另外一個問題，前一段創業邦有一個調查，創業人和投資人有什麼關係，今天無數的孵化器給投資人提供保姆式的服務，一對一的輔導等等，我覺得服務過度了，我們應該做創業者美麗的敵人。無論是投資人還是創業者，我們一定是創業的朋友，什麼樣的朋友？在朋友身上我們尋找的不是盲目的讓步，我需要的是一個美麗的敵人，幫助我督促我尋找真相。其實主要的關心創業的假設是對的，一定要追問真相才可以，美麗的敵人是愛我們挑戰我們跟我們針鋒相對的人，我覺得今天的投資人和創業服務機構不是對創業者要啥給啥的人，應該是一個美麗的敵人。謝謝大家。
閱讀更多 鴕鳥創投媒體 的文章
