富凱摘要：樂視網的基本面一塌糊塗，如果能引入19億，淨資產能否轉正也還存在變數，畢竟還有一大堆即將到期的債務。
作者|川扇假，微信公眾號：富凱財經（ID：fukaicaijing）
9月4日一早，樂視網再次封住漲停，從8月20日以來，股價已經上漲超過80%，今年二季度進場抄底的大成基金、廣發基金看到了解套的曙光。
自從賈老闆和孫老闆相繼離樂視網遠去，這個話題上市公司就逐步變得沉寂，偶有新聞也無非是噩夢般的債務清償問題，以及被採訪不到FF91的媒體騷擾一把。上週樂視網剛剛發佈了2018年半年報，業績符合市場預期，營業收入10.04億元，同比下滑82%，歸屬淨利潤淨虧損11.04億元，而去年同期虧損6.37億元，要多慘有多慘。
但資本市場似乎沒有忘記樂視網，在半年報發佈前，樂視網就開始從2元/股的價格年內新低位置，啟動了向上的反彈行情，“悽慘”的半年報發佈後，樂視網則迎來了連續三個交易日漲停潮！
樂視網不得不發佈了交易異常波動的風險提示，表示公司歸母淨資產為-4.77億元，下半年存在持續虧損的可能性，如經審計後公司2018年全年淨資產為負，公司存在股票被暫停上市的風險。
據2018年最新修訂的創業板上市規則，若創業板公司出現“最近一個年度的財務會計報告顯示當年年末經審計淨資產為負”，深交所可以決定暫停公司股票上市。就算是發佈了有關退市風險的提示，也沒能阻擋住樂視網的上漲，難道是樂視網有了轉機？
然並卵，樂視網公告，截止到 8 月底，即將到期的金融機構借款類債務預計約 18.43 億元，其中約1.7億元已通過其他金融機構新增借款償還，0.73億元非公開公司債券無法按時兌付完成，其他債務仍在協商展期中。樂視網此前宣佈其與非上市體系的債務規模最終確定為67億元左右。
在債務危機的陰影下，樂視網經營狀況持續堪憂，樂視網在半年報中表示，其持續受到關聯方資金緊張、流動性風波影響，公司聲譽和信譽度仍陷於嚴重的負面輿論旋渦中，上半年終端收入、廣告業務收入、會員及發行業務收入相較上年同期均出現大幅度的下滑。就公司未來發展，在半年報裡樂視網提到仍要致力於打造“生態”，實際上這個生態已經縮減到僅僅圍繞電視產品展開。
樂視網現在能打的牌屈指可數，一個是樂視的電視終端，在關聯方的全力運作下，今年樂視網與林芝利創、京東邦能、世嘉控股、金銳顯、江蘇設計谷、TCL新技術等簽署增資協議，通過債轉股等多種方式為旗下樂視電視經營主體樂融致新“輸血”。協議以90億元的估值引入約19億元資金。
關聯方帶來的融資已經成為樂視網最大的利好消息，近期樂視網披露新的投資人入場後，樂融致新已經完成了工商登記手續，增資金額的儘快到位可一定程度緩解樂融致新資金緊張局面，這成為助推樂視網近期股價上漲的主要因素。
樂視電視是被前董事長孫宏斌曾信誓旦旦看好的業務，雖然現在還能拉來投資人，但是在營銷渠道不暢的情況下，經營已經嚴重下滑了。2018年中報顯示，當期樂視網終端業務收入為2.45億元，比去年同期下滑近90%。其營收佔比已經滑落至近25%，而去年同期終端收入的營收佔比還超過了42%。
樂視的另一張牌就是會員服務，半年報裡這部分收入達到6.19億元（其中付費業務收入3.83億元），以62.93%的佔比成為樂視網營收的第一大來源，在樂視網2017年年報中，這項業務首度取代終端業務收入，成樂視網收入的最主要來源。
擁有一臺樂視電視的富凱財經，得益於之前各種買硬件送會員活動，擁有的“超級影視會員”已經延期到2020年。然而，現在的樂視已經幾乎停止了“超級影視會員”的內容更新，變之以“超級家庭會員”這個新的會員服務體系出現，將CIBN、華數TV、芒果TV等視頻資源站打包，試圖再次獲得樂視電視用戶的會員付費。
試問已經信譽破產的樂視網，如何能打動不足一千萬的電視用戶再次續費？難道還嫌“超級影視會員”、“超級體育會員”、“樂小寶會員”的坑還不多嗎？兩年前高達27億會員付費業務收入，現在已經萎縮到從前的六分之一，卻儼然成為了樂視網的最後壁壘。
從目前情況看，樂視網各種情況均不樂觀，由於樂視網與賈躍亭旗下樂視控股等關聯方，提出的各種償債計劃均難以全面解決債務問題，樂視網已經十分像一位久臥病床的年輕人，卻被病情拖得早早進入了遲暮之年。
對於樂視網的上漲，市場上有遊資抄底論，有神秘買家買殼論，有關聯方輸血論，總之信了你就成為白衣騎士了。
對於昨日明星的樂視網，這個牢牢套死無數散戶和機構的上市公司，在股價逼近“仙股”的時候，市場做妖的情況絕不新鮮，畢竟賣白菜的價錢資本運作起來成本是比較低廉的。過去半年時間裡，在樂視網毫無好轉的跡象下，其股價也曾經有幾次大幅反彈，相同的是，每次都是股價創出新低的時候便妖風四起，只不過這次稍微劇烈了一點。
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