蔡蔡12345678

CDR屬於中國存託憑證，從近年來多地證券市場積極引入獨角獸企業的舉措分析，主要市場對獨角獸等核心資源的爭奪熱情非常高漲，而這也是加快引導新經濟企業發展，為其拓寬融資渠道、降低融資成本，並有效促進當地經濟快速轉型的重要舉措。

對於小米一方而言，從之前的招股說明書顯示，小米CDR發行價格尚未確定，而其發行方式擬採取詢價原則進行定價。不過，更引人關注的，莫過於小米是否存在利潤同業競爭、關聯交易等相關問題，至於其估值定價依據，更是引起了各方的關注。或許，對於小米而言，雖然迴歸A 股市場會是一種大趨勢、大方向，但推遲CDR發行，或許會在不久的將來就相關問題給市場一個更清晰、更明確的答覆。

對於阿里推遲CDR，一方面可能與其定價估值有關，而按照CDR基本定價原則，如果阿里的CDR發行價格與美股掛鉤，那麼就可能會存在國內CDR發行定價折讓的問題。除此以外，仍有可能與小米推遲CDR發行的原因有關，這或多或少體現出阿里發行CDR的謹慎性。

從大趨勢、大方向分析，獨角獸企業，尤其是巨無霸獨角獸企業，其迴歸A股市場發行上市應該是必然趨勢。但是，對於獨角獸企業一方，可能會更注重定價估值等問題，至於獨角獸估值定價的依據，可能就目前而言，仍然處於一個相對模糊的概念，但鑑於A股二級市場炒新熱情高燒不退，實際上也給了部分獨角獸企業迴歸上市的決心，試圖獲得更具誘惑力的估值與市值優勢。

郭施亮

CDR，全稱是Chinese Depository Receipts。DR，即Depository Receipts，存託憑證，是指在一國流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。而按其發行或交易地點之不同，不同的DR會被冠以不同的名稱，比如美國（America）的存託憑證就叫ADR，歐洲（European）的叫EDR，咱中國（Chinese）的自然就叫CDR。

DR可以規避直接發行股票可能面臨的法律障礙，實現境外公司股票在境內公開發行上市。比如ADR也是同樣道理，根據美國有關證券法律的規定，在美國上市的企業註冊地必須在美國，註冊地不在美國的企業，就只能採取存託憑證的方式進入美國的資本市場。

阿里、京東、百度等國內公司在美股上市，用的就是發行ADR的形式募資。而今天在港股提交招股說明書的小米，據傳之後也打算採取CDR形式登陸A股。

也許有人還會問一家公司可以同時在兩地上市嗎？事實上，一家公司在兩地上市的情況並不少見，兩地上市對於公司品牌，活躍交易以及更好管理市值是正面的。

對一家已上市公司來說，如果準備在另一個證券交易所掛牌上市，那麼它可以有兩種選擇：一是在境外發行不同類型的股票，並將此種股票在境外市場上市。我國有些公司既在內地發行A股，又在香港發行上市H股，就屬於此種類型。另一種形式是在兩地都上市相同類型的股票，並通過國際託管銀行和證券經紀商，實現股份的跨市場流通。此種方式一般又被稱為第二上市，以存託憑證（如ADR）在境外市場上市交易就屬於這一類型。

優質中概股迴歸A股後，預計公司估值都有提升，短期股價會上漲，盈利效應主要在原有股東。中長期溢價分化，更取決於公司具體的經營業績和財務表現。

至於CDR該如何操作，目前暫無具體細則，可參考ADR模式。

36氪

要弄清CDR (China Depository Receipt)相關問題，首先要清楚存託憑證(DR,Depository Receipts)。

存託憑證，顧名思義，是指在某一國家或地區證券市場發行的代表境外公司有價證券的可轉讓憑證。每個存託憑證代表一定數量的境外公司發行的基礎證券。存託憑證持有人享有相關境外有價證券的權益，而存託憑證的報價、貨幣、交易、結算及股息與當地市場一致，從而避免了跨境交易的貨幣、交易和交割等諸多方面的不便。

從整個資本市場看，DR這一制度安排為投資者進行海外股票投資提供了便利；促進了本土市場國際化的進程，特別是國際融資平臺功能的發揮；增加了投資工具的品種，拓展了市場的廣度與深度。

從公司角度來看，發行DR的好處是，一是便於簡化企業的股本結構，二是為上市公司選擇合適的證券價格水平提供了便利，三是有利於降低企業的成本。

從各方面情況看，在國內推出中國存託憑證(CDR )是必要的。十多年間，以百度、阿里巴巴、騰訊、京東(BATJ)為代表的中國互聯網高科技企業紛紛在美國或中國香港上市。眼看著優秀的“獨角獸”企業遠走海外，卻無以挽留，這成為A股市場的一個“痛”。

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關注“史晨昱”，換個姿勢聊財經。

史晨昱

CDR上市是什麼意思？

DR意思是指存託憑證，DR是境外市場上一種較為成熟的證券品種。而中國存託憑證前面加個“C”代表，簡稱CDR；美國存託憑證前面加個“A”代表，簡稱ADR；所以CDR上市意思就不能理解了。

CDR上市意思是指在中國境外（包括香港）上市的企業的股份存放在託管機構後，在境內發行的代表這些股份的憑證。

哪些公司會通過CDR在股市上市？

根據政策第一批審核的名單當中，支持四新行業（新材料、新能源、新裝備、新醫藥）迴歸A股，截止目前有幾家公司也發表聲明願意回購A股上市。

根據政策首批有8家企業（1）阿里巴巴（2）騰訊（3）百度（4）京東（5）攜程（6）微博（7）網易（8）舜宇光學；

根據各大公司的老總聲明已經有這5家公司願意迴歸A股上市:（1）騰訊馬化騰（2）百度李彥宏（3）京東劉強東：（4）網易丁磊（5）搜狗王小川等都有變態願意配合國內政策迴歸A股。

CDR概念股熱度會再次掀起高潮？

炒股跟黨走，炒股跟政策走，監管層也已經明確表態了，支持中概念股通過CDR的方式迴歸A股上市，這樣必然會掀起CDR相關概念股的高潮；

CDR概念股首次8家公司概念股部分名單:

阿里巴巴概念股:捷順科技、三江購物、新華都、ST信通、華誼兄弟、長江傳媒、盈方微、金證股份、易華錄、華數傳媒、浙大網新、銀江股份、天源迪科、紅旗連鎖、中遠海科、強生控股、覽海投資、天璣科技、美亞柏科、青島海爾、湘郵科技、華聯股份、奧康國際、青島金王、星網銳捷、中遠海發、上汽集團、波導股份、東軟集團、市北高新、君正集團、四維圖新、海康威視等。

騰訊概念股:中青寶，健康元、波導股份、友阿股份、紅旗連鎖、*ST商城、文峰股份、順網科技、四維圖新、安妮股份、萬方發展、王府井、萬達電影、華誼兄弟、廣田集團......

百度概念股:耐威科技、力帆股份、新文化、小康股份四方冷鏈、大冷股份、深冷股份、冰輪環境、天宇股份、昭衍新藥、凱萊英、貝達藥業、華蘭生物、長生生物、西藏城投、江海股份、新宙邦、法拉電子、當升科技、杉杉股份、中糧生化、海越股份、興化股份、迪森股份；

京東概念股:科大訊飛、京東方A、大北農、老闆電器、中國石油、五糧液、任子行、 法爾勝、 科藍軟件......

老金財經

首席投資官評論員門寧：

CDR全稱Chinese Depository Receipt，即中國存託憑證，是指境外上市的公司（美國、香港等）把一部分股份保存在當地銀行，由中國境內的存託銀行根據託管的股票數量發行CDR，持有CDR就代表了擁有存在銀行中的股份的權利，因此買入CDR等於間接買入上市公司的股票。

CDR是效仿美國的ADR（美國存託憑證）的，美國的證券法規定只有在美國境內註冊的公司可以上市發行股票，由於美國的法律比較難修改，因此券商想了個辦法，讓境外的公司把股份存在銀行裡，由銀行發行存託憑證，把存託憑證放到市場裡交易，就等於實現了境外公司上市。

我們的證券法也規定了境外公司不能在境內上市，但是我們的優秀公司為了避稅註冊地都在開曼群島等境外地區，因此正常來說是不能在國內上市的。所以國內今年產生了BAT等互聯網巨頭，尷尬的是沒有一家在境內上市，這些公司發展壯大，股價上漲好多倍的收益全被外國人賺了。

所以咱們的證監會搞出來CDR這個東西，給這些優秀的公司回國上市的機會，幫創新企業融資，幫投資者豐富投資選擇，目前的消息看，小米會成為第一家發行CDR的公司，可能7月份就能上市。

最後提醒一下，發行CDR初衷是好的，但是股市有風險，投資需謹慎。

首席投資官

最近關於CDR的媒體報道的確很多，估計很多群眾看的也很迷糊， CDR是Chinese Depository Receipt 的簡稱，翻譯過來就是中國存託憑證。下面我給大家舉例闡述一下大致的流程，估計大家就懂了。

比如阿里巴巴把1億股在美國上市的股票寄存在某銀行北美分部那裡，然後這個銀行就可以發行對應的1億股存託憑證，這1億股存託憑證可以被該銀行中國分部拿出來在內地發行，上市後按照人民幣交易。如果你買入存託憑證，就等於擁有了阿里巴巴在美國上市的股票，

不過需要注意的是，CDR可以享受分紅，但是不具有投票權，只不過投票權被該銀行保留。

中國為什麼需要CDR呢？

肯定很多人很納悶，為什麼這些巨頭要回歸，不直接像寧德時代等獨角獸走IPO綠色通道直接進入A股呢？

最典型的就是BATJ很難直接在A股IPO，因為這些公司在法律上都不是中國籍公司，註冊地往往都在百慕大、開曼群島，只是營業地在中國，此外，還有外資股東的問題、協議控制（VIE）的問題、雙重股權的問題（美股港股都允許，A股目前證券法必須要求同股同權）......註定了他們很難在中國直接IPO。