近期，攀鋼釩鈦與重藥控股（原*ST建峰）均實現重新上市復牌，結果攀鋼釩鈦高開衝高回落後持續下跌，重藥控股高開後直接下挫。兩隻股票的表現，讓此前對其抱有很大希望的投資者“很受傷”。
攀鋼釩鈦8月24日復牌交易，由於沒有漲跌幅限制，當天以20.52%的漲幅開盤，盤中最高上摸4.41元，而截至8月30日，短短的五個交易日，其股價最低下探至3.06元，已跌至停牌前。期間的最大跌幅高達30.61%，高位介入投資者慘遭套牢。與攀鋼釩鈦一樣，重藥控股高位介入的投資者也遭遇到套牢之苦。
攀鋼釩鈦因為業績連年虧損而暫停上市，2017年度實現扭虧為盈而向深交所提出重新上市的申請獲批。重藥控股同樣因為業績連年虧損暫停上市，通過資產重組後，才實現了重新上市。此前，對於實現重新上市的上市公司，復牌後往往會遭到市場的炒作，特別是通過資產重組重新上市的，股價上漲數倍甚至十數倍的不在少數，A股的某些著名“牛散”，許多都是炒作重組上市股起家的。
但攀鋼釩鈦與重藥控股復牌後的表現說明，市場原來的“老黃曆”失靈了。不僅“暴富神話”不再，而且，曾經的“財富效應”如今也變成了“套牢效應”。如果投資者盲目地買入這些股票，那麼套牢或是唯一的結局。雖然兩家重新上市的公司股價回落也有補跌因素在內，但其沒有上演“烏雞變鳳凰”的故事，也凸顯出殼資源貶值乃大勢所趨。
曾經，上市公司的併購重組成為市場的一道風景，此前每個交易日多達200多家上市公司停牌籌劃重大事項，在全球資本市場中也非常罕見。但上市公司併購重組的泛濫成災，客觀上導致投資者對其也變得麻木了。事實上，市場對於併購重組的認識有一個漸進的過程。從原先啟動重組市場的跟風炒作，到上市公司宣佈重組失敗因預期後續重組將進行，復牌後股價仍然表現為上漲，到宣佈重組失敗後的股價大幅下跌，及至重組成功復牌投資者也不買帳，相關上市公司股價的表現已經說明了問題。
另一方面，隨著證監會對於併購重組規章制度的修訂與完善，以及對於併購重組監管的趨嚴，重組上市門檻的提高，併購重組也不再被上市公司玩弄於股掌之間。並且，從此前的重組熱潮所產生的負面效應看，某些上市公司的併購重組，並不能使上市公司產生脫胎換骨的變化，相反有時會變成上市公司的累贅。所有這一切，都將導致殼資源股的價值嚴重打折。
而市場投資風格的變化，客觀上也導致殼資源進一步貶值。隨著中國資本市場對外開放程度的加深，境外資金開始大量進入A股市場。去年滬深股市藍籌股與白馬股的優異表現，與其說是A股納入MSCI指數後的結果，倒不如說是市場投資風格開始發生變化的結果。雖然A股的投機市特徵未變，但崇尚價值投資，把投資風向轉向藍籌股與白馬股的投資者開始越來越多。在大勢環境下，殼資源股將逐漸失去投機價值，更別說投資價值了。
攀鋼釩鈦與重藥控股復牌後的表現，也為投資者上了一堂生動的風險課。追求投機效應在市場上將越來越沒有出路，上市公司的業績與成長性，才應是投資者關注的重點，而絕非什麼題材與概念。
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