5月29日，陌陌（Nasdaq:MOMO）公佈了一季度的財報，多項數據超出市場之前的預期。
其中，淨營收達27.6億元（4.351億美元），同比增長64%；淨利潤為9.0億元（1.423億美元），同比增長36%，實現持續13個季度盈利；截至2018年3月31日，月度活躍用戶1.033億，同比增長1500餘萬人。
受財報利好刺激，5月29日陌陌股價高開高走，收盤漲幅達15.17%。當日成交量創出120多個交易日以來的新高。此前的2017年11月28日，因第四季營收預期不及市場預估，陌陌股價曾大跌18.83%；2017年8月22日公佈當年二季報後，因淨利潤連續兩個季度下滑，陌陌股價曾大跌20.10%。
從市場的表現可以清晰地看出，業績是主導陌陌股價的關鍵因子。那麼，投資者更加關注的是：陌陌的營收和淨利潤未來增長的後勁還有多大？一季度高速增長的態勢還能維持多久？未來還將面臨哪些利好和挑戰？
一季度陌陌的業績報表之所以能夠如此靚麗，關鍵是因為其直播服務營收持續迅猛增長。其中直播服務為陌陌貢獻了23.6億元（3.715億美元）的營收，與去年同期的13.5億元（2.126億美元）相比，大幅增長74.8%；增值服務營收達到2.4億元（3700萬美元），與去年同期的1.5億元（2290萬美元）相比，大幅增長62%。
陌陌的業績能否持續保持增長後勁，在很大程度上取決於直播行業紅利的釋放和未來的增長空間，以及相對於競爭者的優勢，下面牛牛君為您一一進行分析：
首先，風口的位置決定起飛的高度和空間。直播行業市場規模在2017年突破百億元大關後，依然在保持高速增長。有分析認為，隨著行業技術的成熟以及行業盈利手段的多元化，直播行業市場規模將進一步增長，預計2018年中國移動直播行業市場規模將達到317.8億元。
對此，牛牛觀察（微信公眾號：niuniugc）認為，在短期內，直播行業大概率仍將保持較快的增長態勢。至於時間節點尚難作出準確判斷。但可以肯定的是，在映客、花椒、鬥魚直播、熊貓TV等處於前幾名的直播平臺，還沒有出現類似互金行業扎堆登陸資本市場的情況下，直播行業依然有著可觀的發展前景。
不過，猶如遊戲行業一樣，市場總是存在天花板，直播行業亦然。當行業紅利逐漸減小，市場規模將逐漸靠近天花板，增速將逐漸放緩，隨後會走下坡路。至於天花板的市場規模為多少？拐點將在何時出現？還得時間慢慢給出答案。
在這個過程中，除非行業轉型，陌陌的業績肯定會與之呈現較為明顯的正相關，而股價也會隨之產生波動。
其二，則是陌陌自身的護城河的堅實度。在行業的激烈競爭中，陌陌對核心用戶的吸引和留存能力，以及變現能力，決定陌陌在未來的市場地位。
從當前情形來看，一季度陌陌對藝人經紀公司的激勵計劃產生了比較好的正面效應，高質量的才藝主播增長，推動了才藝表演類直播業務核心付費用戶數量的增長，從而推動了主播、內容以及付費用戶之間的良性循環。
除了優化激勵機制外，陌陌在豐富內容多樣性方面也進行了很多新的嘗試，比如將陌陌直播官方頻道的內容品類從歌唱、舞蹈擴展到搞笑和戶外等。不過，這些創新很多都還處於早期的實驗階段，未來將產生何種效果還是未知數。
值得關注的是，隨著抖音跟其它短視頻最近在用戶數、時長等方面的明顯增長，以及其他競爭者的加入，儘管陌陌的高管認為這些不會對陌陌產生實質性的影響，但不容忽視的是，雖然各家平臺的定位有所差異，但用戶在娛樂和遊戲方面花費的總時間是有限的，這勢必要求娛樂遊戲行業的企業，不斷開發出更具有粘性、更能吸引用戶的產品和服務，才能保持競爭優勢。
而如果陌陌不把新湧現的競爭者當回事，就有可能造成戰略誤判和戰術失誤。這是應該引起投資者關注的問題。好在，陌陌在持續推動服務內容多樣化，構建新的增值服務場景，提高用戶的留存和粘性。只要把握用戶的需求這個核心，對競爭者在戰略上藐視，在戰術上重視，也未嘗不是明智之舉。
牛牛觀察聚焦資本和TMT領域的焦點事件
已入駐今日頭條、百家號、搜狐、網易、鳳凰、大魚等媒體平臺
WeMedia成員之一
閱讀更多 牛牛觀察 的文章
