截止2018年8月31日，A股上市公司半年報數據披露完畢。上半年，受影響，經濟大環境出現不利局面，A股上市公司的整體經營情況不可避免也會受到拖累。到底影響有多大？有哪些行業能夠逆勢生長，保持較高的景氣度？通過最新的半年報數據，我們來一探究竟。
先看整體數據：上半年A股實現營業收入共20.7萬億元，實現歸屬母公司股東淨利潤共1.95萬億元。
從收入增速來看，上半年A股整體收入增速為12.4%，相比一季報的11.3%小幅回升。剔除金融的上半年收入增速為13.8%，相比一季報的13.2%小幅回升。收入增速的回升主要得益於受環保限產等因素影響，二季度工業品價格上行。
從淨利潤增速來看，上半年A股整體歸母淨利潤增速為14.1%，相比一季報的14.4%小幅下行，剔除金融的上半年淨利增速為22.5%，相比一季報的23.7%也有所下行。雖然淨利增速在繼續回落，但趨勢相對平緩，經濟基礎存在較強的韌性。（數據來源：廣發證券）
從數據來看，上半年盈利增速出現小幅回落，但回落幅度並不大，整體並未出現所謂的“失速”現象。
對於投資者來說，更關心的是，在經濟增速整體回落的環境中，有沒有哪些行業盈利逆勢增長呢？
盈利增速的整體趨緩並不妨礙結構性的亮點出現，從行業來看，中報淨利潤保持較高增長的主要有：1週期性行業，如鋼鐵、煤炭、石油化工等，2房地產、建築行業，3消費類行業，4軍工、製造類行業。具體見下圖：
除了與去年同期相比的數據之外，我們也需要注意增速的環比變化，如上圖，中報增速排名第一的鋼鐵和排名第二的建築材料，二季度同比都保持了較高增速，但從中報增速比一季報回升情況看（第三列數據），鋼鐵行業增速比今年1季報增長34.3%，而建築材料行業增速則下降115.6%，顯示出明顯的增速減緩跡象。
考慮到同比和環比兩組數據之後，再排除位於景氣度高點的鋼鐵、化工、採掘等週期行業，中報盈利保持較高增長的行業主要是消費類和國防軍工。
具體來看，百貨零售、食品飲料、休閒服務、軍工、輕工製造等行業，中報盈利增速較高，且相比一季報還在加速增長，在這些景氣行業中，大家可結合業績和估值情況，進行個股篩選。
當然，數字的背後，更重要的是增長的邏輯，行業能夠在逆境中生長，原因何在？未來的增長趨勢是否會延續？如何去分析？相關內容請留意近期文章。
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