今天再更新完最後這兩個章節。至此，咱們的中級會計考試全部知識點，都已經複習完了。大家在考試之前，要調整好心態。有時候心態也是決定成敗的關鍵因素。
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祝各位工會成員順利通過考試！
第十章 財務分析與評價
考情分析
本章屬於次重點章，屬於總結歸納評價的內容，和前面知識有一定的聯繫。主要是基於財務報表體系，介紹了分析方法和評價指標等。
從歷年考試情況來看，考核難度適中，對於具體的財務指標的計算，有可能出現在主觀題中。預計2018年的分值在10分左右。
第一節 財務分析與評價的主要內容與方法
【知識點一】財務分析意義與內容
一、意義
1.可以判斷企業的財務實力。
2.可以評價和考核企業的經營業績，揭示財務活動存在的問題。
3.可以挖掘企業潛力，尋求提高企業經營管理水平和經濟效益的途徑。
4.可以評價企業的發展趨勢。
二、內容
【知識點二】財務分析方法
一、比較分析法
（一）定義
對兩個或兩個以上的可比數據進行對比，找出企業財務狀況、經營成果中的差異與問題。
根據比較對象的不同，比較分析法分為趨勢分析法、橫向比較法和預算差異分析法。
（二）具體運用方式
（三）注意問題
（1）各個時期指標的計算口徑必須一致；
（2）剔除偶發性項目影響，以使數據反映正常生產經營狀況；
（3）用例外原則對顯著變動的指標做重點分析。
二、比率分析法
（一）定義
通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法。
（二）三種比率
（三）注意問題
①對比項目的相關性；
②對比口徑的一致性；
③衡量標準的科學性。
三、因素分析法
（一）含義
依據分析指標與其影響因素的關係，從數量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。
（二）基本方法
1.連環替代法
設某一財務指標N是由相互聯繫的A、B、C三個因素組成，計劃（標準）指標和實際指標的公式是：
計劃（標準）指標N0＝A0×B0×C0； 實際指標N1＝A1×B1×C1
該指標實際脫離計劃（標準）的差異（N1－N0＝D），可能同時是三因素變動的影響。在測定各個因素的變動對指標N的影響程度時可順序計算如下：
計劃（標準）指標N0＝A0×B0×C0 （1）
第一次替代N2＝A1×B0×C0 （2）
第二次替代N3＝A1×B1×C0 （3）
第三次替代實際指標N1＝A1×B1×C1 （4）
據此測定的結果：
（2）－（1）N2－N0……………為A因素變動的影響
（3）－（2）N3－N2……………為B因素變動的影響
（4）－（3）N1－N3……………為C因素變動的影響
三因素影響合計：
（N2－N0）＋（N3－N2）＋（N1－N3）＝N1－N0
【提示】如果將各因素替代的順序改變，則各個因素的影響程度也就不同 。在考試中一般會給出各因素的分析順序。
2.差額分析法
A因素變動的影響＝（A1－A0）×B0×C0
B因素變動的影響＝A1×（B1－B0）×C0
C因素變動的影響＝A1×B1×（C1－C0）
【提示】記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為實際與計劃（或標準）之差。在括號前的因素為實際值，在括號後的因素為計劃值。
（三）注意問題
①因素分解的關聯性；
②因素替代的順序性；
③順序替代的連環性 ；
④計算結果的假定性。
分析時應力求使這種假定合乎邏輯、具有實際經濟意義，這樣，計算結果的假定性，才不至於妨礙分析的有效性。
【知識點三】分析侷限性及財務評價
一、侷限性
二、財務評價
財務評價，是對企業財務狀況和經營情況進行的總結、考核和評價。它以企業的財務報表和其他財務分析資料為依據，注重對企業財務分析指標的綜合考核。
財務綜合評價的方法包括杜邦分析法、沃爾評分法等。
目前我國企業經營績效評價主要使用的是功效係數法。
第二節 基本的財務報表分
【知識點一】償債能力分析★★★
一、短期償債能力指標
營運資金：
【結論1】由於該指標是絕對值，不便於不同企業之間的比較 。
【提示1】為負，說明部分非流動資產以流動負債作為資金來源。
【記憶】短期償債能力的比率指標，其分母均為流動負債，區別在分子。分子的記憶可以通過其指標名稱得出。
【結論2】一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強。一般認為，生產企業合理的
最低流動比率是2。【提示2】營業週期、流動資產中的應收賬款和存貨的週轉速度是影響流動比率的主要因素。營業週期短、應收賬款和存貨的週轉速度快的企業其流動比率低一些也是可以接受的。
【結論3】雖然流動比率越高，企業償還短期債務的流動資產保證程度越強，但這並不等於說企業已有足夠的現金或存款用來償債。計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。
【提示3】流動資產中存貨的變現速度比應收賬款要慢得多；
【提示4】部分存貨可能已被抵押；存貨成本和市價可能存在差異。
【結論4】速動資產
＝流動資產－存貨－預付款項－一年內到期的非流動資產－其他流動資產
＝貨幣資金＋交易性金融資產＋應收賬款＋應收票據
【提示5】速動比率也不是越高越好。速動比率高，儘管短期償債能力較強，但現金、應收賬款佔用過多，會增加企業的機會成本，影響企業的獲利能力。大量使用現金結算的企業速動比率大大低於1是正常現象。影響此比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。
【提示6】應收賬款並不一定都能變為現金，資產負債表反映時點數，並不代表應收賬款的平均水平。
【提示7】現金比率剔除了應收賬款對償債能力的影響，最能反映企業直接償付流動負債的能力，表明每1元流動負債有多少現金資產作為償債保障。經驗研究表明，0.2的現金比率就可以接受。
一般而言，流動比率≥速動比率≥現金比率
二、長期償債能力比率
1.總債務存量比
【說明1】資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，可以衡量企業清算時資產對債權人權益的保障程度。這一比率越低，表明企業資產對負債的保障能力越高，企業的長期償債能力越強。
【說明2】產權比率反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關係，即企業財務結構是否穩定；而且反映了債權人資本受股東權益保障的程度，或者是企業清算時對債權人利益的保障程度。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。
【說明3】產權比率與資產負債率對評價償債能力的作用基本一致，只是資產負債率側重於分析債務償付安全性的物質保障程度，產權比率則側重於揭示財務結構的穩健程度以及自有資金對償債風險的承受能力。
【說明4】權益乘數表明股東每投入1元錢可實際擁有和控制的金額。是常用的反映財務槓桿水平的指標。
2.總債務流量比
利息保障倍數＝息稅前利潤/應付利息
【提示8】
息稅前利潤
＝利潤總額＋利息費用
＝淨利潤＋所得稅費用＋利息費用
【提示9】從長期看，利息保障倍數至少要大於1（國際公認標準為3）。
三、影響償債能力的其他因素
1.可動用的銀行貸款指標或授信額度。
2.資產質量。
3.或有事項和承諾事項。
4.經營租賃。
【知識點二】營運能力分析★★★
營運能力比率是衡量企業資產管理效率的財務比率，常見的有：應收賬款週轉率、存貨週轉率、流動資產週轉率、固定資產週轉率、總資產週轉率等。
記憶技巧：
週轉率＝銷售收入÷XX資產
週轉天數＝計算期÷週轉率
【提示1】營業收入＝營業總額－（銷貨退回＋銷貨折讓、折扣）
【提示2】對於應收賬款週轉率，分子理論上應使用“賒銷額”，但外部分析人員無法取得賒銷數據，只好直接使用營業收入進行計算。
【提示3】應收賬款包括會計報表中“應收賬款”和“應收票據”等全部賒銷賬款在內，因為應收票據是銷售形成的應收款項的另一種形式；應收賬款應為未扣除壞賬準備的金額。
存貨週轉率：
【提示4】用營業成本作為分子。
【提示5】高低與企業的經營特點有密切聯繫，應注意行業的可比性；反映存貨整體的週轉情況，不能說明企業經營各環節的存貨週轉情況和管理水平；應結合應收賬款週轉情況和信用政策進行分析。
【提示6】如果分子是時期數，分母是時點數，合理的做法是分母用期初期末的平均數。
總資產週轉率：
【提示7】如果企業各期資產總額比較穩定，波動不大，則：
平均資產總額＝（期初資產總額＋期末資產總額）÷2
如果資金佔用的波動性較大，則：
月平均資產總額＝（月初資產總額＋月末資產總額）÷2
季平均佔用額＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）÷3
年平均佔用額＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）÷4
【知識點三】盈利能力分析★★
反映企業盈利能力的指標：營業毛利率、營業淨利率、總資產收益率、淨資產收益率。
1.營業毛利率
營業毛利率＝營業毛利÷營業收入
營業毛利＝營業收入－營業成本
2.營業淨利率、總資產收益率、淨資產收益率
公式記憶：××淨利率＝淨利潤÷××
總資產淨利率＝淨利潤 ÷ 總資產＝ （淨利潤/營業收入）×（營業收入/總資產）
總資產淨利率＝營業利潤率×總資產週轉次數
淨資產收益率＝淨利潤 ÷ 股東權益＝ （淨利潤/總資產） × （總資產/股東權益）
權益淨利率＝總資產淨利率×權益乘數
【知識點四】發展能力分析★★
發展能力分析指標包括：營業收入增長率、營業利潤增長率、總資產增長率、所有者權益增長率、資本保值增值率。
前四個：增長額/上期數額（或上期期末）×100%
資本保值增值率：當期數額（扣除客觀因素影響） /上期數額×100%
【知識點五】現金流量分析★★
一、獲取現金能力分析
（一）銷售現金比率
銷售現金比率＝經營活動現金流量淨額÷營業收入
二、收益質量分析
（一）淨收益營運指數
淨收益營運指數＝經營淨收益÷淨利潤
經營淨收益＝淨利潤－ 非經營淨收益
【提示】淨收益營運指數越小，非經營收益所佔比重越大，收益質量越差，因為非經營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續性較低。
（二）現金營運指數
現金營運指數＝經營活動現金流量淨額÷經營所得現金
【提示】現金營運指數小於1，說明一部分收益尚未取得現金，停留在實物或債權形態，而實物或債權資產的風險大於現金，應收賬款不一定能足額變現，存貨也有貶值的風險，所以未收現的收益質量低於已收現的收益。
【提示】現金營運指數小於1，說明營運資金增加了，反映企業為取得同樣的收益佔用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業績。
第三節 上市公司財務分析
【知識點一】上市公司特殊財務指標
一、每股收益
（一）基本每股收益
當期發行在外普通股的加權平均數
＝（期初發行在外普通股股數×報告期時間＋當期新發行普通股股數×已發行時間-當期回購普通股股數×已回購時間）÷報告期時間
（二）稀釋每股收益
企業存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括：
可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。【假設】稀釋性潛在普通股在發行日就全部轉換為普通股。
【提示】行權價格和擬行權時轉換的普通股股數，按照有關認股權證合同和股份期權合約確定。
【提示】對投資者來說，每股收益是一個綜合性的盈利概念，能比較恰當地說明收益的增長或減少。每股收益這一財務指標在不同行業、不同規模的上市公司之間具有相當大的可比性，因而在各上市公司之間的業績比較中被廣泛地加以應用。此指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產增值能力越強。
二、每股股利
每股股利＝ 現金股利總額/期末發行在外的普通股股數
影響因素：盈利能力、股利發放政策、投資機會
【提示】每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。當股利分配率一定的情況下，每股股利越大，則企業股本獲利能力就越強；每股股利越小，則企業股本獲利能力就越弱。
三、市盈率
市盈率＝每股市價/每股收益
【提示】上市公司的市盈率一直是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標。一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預期越看好，投資價值越大；反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資於該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資於該股票的風險越小。
影響因素：①上市公司盈利能力的成長性。
②投資者所獲報酬率的穩定性。
③利率水平變動的影響。
四、每股淨資產
每股淨資產＝ 期末普通股淨資產/期末發行在外的普通股股數
【提示】該項指標顯示發行在外的每一普通股股份所能分配的企業賬面淨資產的價值。利用該指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。如在企業性質相同、股票市價相近的條件下，某一企業股票的每股淨資產越高，則企業發展潛力與其股票的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小。
五、市淨率
市淨率＝每股市價/每股淨資產
【提示】市淨率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低市淨率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市淨率則相反。在判斷某股票的投資價值時，要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。
【知識點二】管理層討論與分析
管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對於本企業過去經營狀況的評價分析以及對企業未來發展趨勢的前瞻性判斷，是對企業財務報表中所描述的財務狀況和經營成果的解釋，是對經營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業未來發展前景的預期。
管理層討論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分。
西方國家的披露原則是強制與自願相結合，企業可以自主決定如何披露這類信息。我國也基本實行這種原則，如中期報告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報告中的“董事會報告”部分，都是規定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業自願披露。
上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經營業績變動的解釋與前瞻性信息。
第四節 財務評價與考核
【知識點一】杜邦財務分析體系
杜邦分析體系是以淨資產收益率為起點，以總資產淨利率和權益乘數為基礎，重點揭示企業盈利能力及權益乘數對淨資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響和作用關係。
淨資產收益率＝營業淨利率×總資產週轉率×權益乘數
【知識點二】沃爾評分法
亞歷山大·沃爾把若干個財務比率用線性關係結合起來，以此來評價企業的信用水平，被稱為沃爾評分法。他選擇了七種財務比率，分別給定了其在總評價中所佔的比重，總和為100分。然後，確定標準比率，並與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。
【存在的問題】
1.未能證明為什麼要選擇這七個指標，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務比率；
2.未能證明每個指標所佔比重的合理性；
3.當某一個指標嚴重異常時，會對綜合指數產生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相“乘”而引起的。財務比率提高一倍，其綜合指數增加100%；而財務比率縮小一倍，其綜合指數只減少50%。
【現代沃爾評分法】
現代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認為企業財務評價的內容
首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5：3：2的比重來分配。盈利能力的主要指標是總資產報酬率、營業淨利率和淨資產收益率，這三個指標可按2：2：1的比重來安排。償債能力有四個常用指標。成長能力有三個常用指標（都是本年增量與上年實際量的比值）。如果仍以100分為總評分。
【知識點三】綜合績效評價
綜合績效評價，是指運用數理統計和運籌學的方法，通過建立綜合評價指標體系，對照相應的評價標準，定量分析與定性分析相結合，對企業一定經營期間的盈利能力、資產質量、債務風險以及經營增長等經營業績和努力程度等各方面進行的綜合評判。是站在企業所有者（投資人）的角度進行的。
一、綜合績效評價的內容
企業綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。
財務績效定量評價指標由反映企業盈利能力狀況、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況等四個方面的基本指標和修正指標構成。
管理績效定性評價指標包括戰略管理、經營決策、發展創新、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面。
企業綜合績效評價指標
二、企業綜合績效評價計分方法
企業綜合績評價分數＝財務績效定量評價分數×70%＋管理績效定性評價分數×30%
在得出評價分數之後，應當計算年度之間的績效改進度，以反映企業年度之間經營績效的變化狀況。計算公式為：
績效改進度大於1，說明經營績效上升，績效改進度小於1，說明經營績效下滑。
總結
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