崩了好幾次的阿根廷比索又雙叒崩了。
週三（8月29日），阿根廷總統馬克裡在電視上說，該國已經要求國際貨幣基金組織（IMF）加速支付500億美元的救助資金。
事實上，6月份阿根廷已經收到了第一批150億美元的救助。
外界一看，6月份剛給150億美元，8月份又催著給錢，阿根廷的財政狀況要有多糟糕啊，於是阿根廷比索又大跌。
阿根廷比索走勢 圖片來源：Zerohedge、FX168財經網
比土耳其還慘，是新興市場表現最差的貨幣
已連續下跌8天，今年累計下跌45%
面對匯率下跌，阿根廷央行也不是毫無作為，本週一、週二阿根廷央行分別賣出2.1億美元和2億美元外匯，希望穩住比索的走勢，但並未成功。
6-8月份，美元兌阿根廷比索走勢 圖片來源：新浪財經
今年6月份，國際貨幣基金組織（IMF）宣佈與阿根廷達成為期36個月500億美元的常備貸款協議，旨在阻止阿根廷比索貶值，支持正在加速實施財政赤字削減計劃的馬克裡政府。
從上圖可以看到，IMF宣佈提供貸款後，7月份比索止跌，兌美元還有小幅回升。
但到了8月份，受土耳其危機的影響，比索再次進入貶值通道，今年以來阿根廷比索累計下跌約45%(其中8月下跌約20%)，是新興市場中表現最差的貨幣。
遭遇嚴重乾旱，2018年GDP將萎縮1%，貨幣市場崩潰
2018年，阿根廷遭遇數十年最嚴重乾旱之一，減產嚴重
阿根廷的出口以農作物為主，2017年，植物產品+食品、飲料、菸草+動植物油脂+活動物佔阿根廷出口總額的60%。阿根廷是全球最大的豆粕出口國，同時也是第三大大豆和玉米供應國。
但從2017年11月份開始，阿根廷便持續乾旱。乾旱不僅使大豆玉米減產，因為牧草不足，牛奶、牛肉的產量也下降。
顏色越淺就意味著該地土壤越乾燥，與2017年相比，2018年阿根廷土壤明顯變乾旱
以大豆玉米為例，布宜諾斯艾利斯糧食交易所估計，2017/2018年度大豆和玉米因乾旱產量比正常年度減產23%，減少2700萬噸，損失58億美元
乾旱不僅導致農業受損，因為產量下降，交通運輸業也損失有4億多美元。
農業是阿根廷的支柱產業、創匯產業，農業受創意味著阿根廷經濟下滑、外匯減少。
高盛：2018年阿根廷GDP將萎縮1%-2%
8月24日，高盛發佈報告，預計2018年阿根廷GDP萎縮1%-2%。8月27日，阿根廷財政部長尼古拉斯-杜約夫內面對國際媒體承認，阿根廷今年的經濟將會下降1%。
他表示：國家經濟的萎縮很大程度上歸咎於乾旱對農業造成的影響。不過，他對來年抱有期望，並預計經濟增長率會達到1.5%。
事實上，這也不是阿根廷GDP總量第一次萎縮，2016年阿根廷的GDP增速就為負。
其餘年份，阿根廷的GDP增速也大都低於2%，甚至1%，對於一個新興市場國家來說，這個增速無疑太低了。匯率走低，被國際資本做空也順理成章。
如何拯救阿根廷比索
不斷提高基準利率可行嗎？
土耳其危機爆發後，8月13日，阿根廷央行宣佈將基準利率從40%上調至45%，這是自4月27日以來第四次大幅加息，也使阿根廷成為世界上利率最高的國家。
與高利率相對應的是高通脹率，7月份，阿根廷通脹率已經超過31%。
超高的通貨膨脹率，也意味著錢不值錢，貨幣貶值，物價上漲，同時45%的基準利率使得存款收益大增，存1萬比索，一年後能得到14500比索，這也會刺激消費。
另一方面，儘管基準利率已經升至45%，但依舊有不少人貸款，因為相信比索會持續貶值。例如：現在借6萬比索，1年後可能一個月工資就是6萬比索（目前34比索兌1美元，假使3年後60比索兌1美元，6萬比索為1千美元，不到7千人民幣）。
提高基準利率一定程度上可以穩住匯率，但如果通脹率不降下來，在貨幣貶值預期下，匯率依舊可能隨時下跌，經濟也難有起色。
本國貨幣緊縮，降低M2增速
加息45%依舊不能阻擋比索下跌的主要原因有兩個，一個是超過30%的通貨膨脹率，另一個就是過高的外債導致償息壓力大、過度消耗外儲。
早在2001年，阿根廷政府就宣佈總額高達1300億美元的主權債務違約。
2017年底阿根廷政府部門外債達1424億美元，上面提到近幾年阿根廷的GDP增速一直低於2%，甚至為負。
過高的外債、過低的經濟增速使得阿根廷償債壓力很大，也導致財政狀況惡化。2009年至今，阿根廷財政和經常賬戶一直處於“雙赤字”，國家財政沒錢，導致投資縮減、經濟下滑。
財政和經常賬戶長期處於“雙赤字”，也使得阿根廷的外匯儲備/GDP在眾多新興市場國家中墊底。外匯儲備不足使得央行無力干預外匯市場，阻擊空頭。
如何解決這一問題，申萬宏源全球資產配置組給出了兩個方法：其一是本國貨幣緊縮，降低基礎貨幣增速和M2增速，提高本國利率水平，以本國財政貨幣秩序的建立（本國緊縮政策）換取本幣升值和外儲穩定或持續流入。
降低M2增速並非不可實現，2009年中國M2增速達到27.7%，2018年7月份，中國M2增速降至8.3%。
但目前阿根廷GDP增速緩慢，經濟增長壓力較大，政府依舊希望通過貨幣寬鬆刺激經濟增長，阿根廷短期內快速降低M2增速的難度比較大。
其二是增加本國貿易順差，以持續提升中長期償債能力，從而提升本國外匯儲備總體的穩健性。目前阿根廷以農業出口為主，農業產量有天花板，應該適當發展製造業，增加工業出口品。
發展製造業，一方面可以減少進口，節約外匯儲備，另一方面製造業出口又可以增加外匯儲備。
在2018年阿根廷比索大幅貶值之前，阿根廷的資本市場也曾一片欣欣向榮。
以股市為例，2009年—2018年年初，阿根廷股指從1000點左右一口氣漲到了35000點，累計上漲近34倍。但今年隨著比索匯率貶值，阿根廷股市也由牛轉熊，所以對國家和個人來說，合理借債，增加儲備很重要。
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