原創 2018-03-26 匯眾資訊FinanceWord
對於熟悉金融史的投資者來說，港元匯率的重要是顯而易見的。當港匯再次逼近7.85之際，市場的焦點再度開始轉向這個可能引發“蝴蝶效應”的地方。
週一美元兌港元再度攀升，上週五匯價最高一度觸及7.8495，距離弱方保證購買港元的7.85僅有一步之遙。香港金管局總裁陳德霖上週曾表示，香港金管局將在觸及弱方兌換保證時購買港元，確保港元兌美元不低於7.85。
今年以來，港元就呈現異常明顯的弱勢格局，和人民幣走勢可謂南轅北轍。過去相當長時間內，兩者都保持相對同步，但這種聯動和同步現在顯然不復存在。（亦或者未來會重新迴歸聯動？）
美聯儲上週三宣佈加息25個基點。由於港幣與美元的聯繫匯率制度，隨後，香港金管局緊跟美聯儲步伐，宣佈上調隔夜基準利率25個基點，至2.0%。
儘管在2017年後香港金管局跟進了美聯儲的每一次加息，但市場利率的上行幅度卻沒有跟隨上升。比較政策利率和HIBOR利率可以發現，自從美聯儲開啟加息，HIBOR的中樞利率僅小幅上行。如此一來，美國與香港的利差明顯擴大。港幣的下跌也和這一利差的走高同步發生。
由於實行匯率錨定——在聯繫匯率制度下，香港金管局仿如金漆招牌的“超級找換店”，在資金流入時、港元兌美元匯價不會升越7.75（即是強方兌換保證）。反之，在資金流出，港匯轉弱時，金管局會在7.85出手，賣美元、買港元，保持匯率不會跌穿這個弱方兌換保證水平。
因此7.85水平在過去十多年中一直被視為重要堡壘，並且也未出現突破。然而亦是因為這個原因，市場包括金管局本身都鮮有應對特殊狀況的經驗。一旦價格對該水平反覆測試並最終取得突破的話，很有可能引發一系列的蝴蝶效應，此前一直保持強勢的人民幣能否堅挺也將成為一個疑問。
也有分析猜測，金管局此前已經開始入場維護7.85水平，只是未有公開而已。若的確如此，則一旦7.85失守，缺少官方買盤的港元可能面臨更大的壓力。
值得注意的是，在港元承壓之際，港元拆解利息也全面走高。隔夜HIBOR（香港銀行同業拆息）升10個基點至月內新高。12個月期HIBOR升4個基點，至2008年以來最高水平。
閱讀更多 匯眾資訊FinanceWord 的文章
