政府補貼對該公司淨利潤的貢獻已從2015年的4.44%增至2017年的22.60%，2018年上半年佔比更高達69.32%
《投資時報》記者 薛楠
2018年8月30日，長安汽車（000625.SZ）公佈了半年報。今年上半年，該公司營業收入為356.43億元，較去年同期增長6.22%。淨利潤則出現下滑，歸屬上市公司股東的淨利潤為16.10億，與去年同期相比大幅下降65.16%。
不過，如若扣除非經常性損益，則數據將更為難看。其歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為6.96億元，與去年同期相比降幅高達80.44%。
近日，標點財經研究院攜手《投資時報》推出《2018上半年A股上市公司扣非淨利潤降幅榜》，榜單顯示在納入統計的近3000家上市公司中，長安汽車9.14億元的非經常性損益額度可以排名前20位，若考慮非經常性損益的貢獻程度（非經常性損益與歸屬母公司股東淨利潤的比值），該公司也以56.78%的高比例排名前1/10位次。
《投資時報》記者查閱該公司半年報注意到，長安汽車非經常性損益主要來自於政府補助，這一部分額度高達11.16億元，在扣除所得稅、少數股東權益影響及其他各項營業外支出後，最終獲得9.14億元。
事實上，近幾年長安汽車一直獲得政府補貼。2017年，其營業收入實現800億元，淨利潤達71.37億元，扣非淨利潤則為57.16億元。其中，非經常性損益14.21億元，政府補助16.13億元。2016年，長安汽車營業收入實現785.42億元，淨利潤達102.85億元，扣非淨利潤為94.49億元。其中，非經常性損益8.36億元，政府補助8.64億元。2015年，該公司營業收入達667.72億元，淨利潤實現99.53億元，扣非淨利潤為95.60億元。其中，非經常性損益3.93億元，政府補助4.42億元。
可以看到，過往三年政府補助一直持續增長，且多年來均是長安汽車非經常性損益的重要組成部分。但該公司淨利潤卻一路下探，從2015年99.53億元降至2017年71.37億，而2018年上半年僅實現16.10億元。這種剪刀差使得政府補貼在長安汽車淨利潤的貢獻率逐步上升，佔比也從2015年的4.44%增至2017年的22.60%，2018年上半年佔比更高達69.32%。
對於淨利潤大幅下降，長安汽車給出的解釋是：公司自主乘用車盈利能力有所提升，但來源於合營企業的投資收益大幅下降，致使公司半年度業績同比有較大幅度下降。
長安汽車7月份產銷快報顯示，當月其共計銷售汽車12.87萬輛，同比下滑20.3%。1—7月，累計銷量達133.61萬輛，同比下降16.0%。而長安旗下的幾家合資公司今年表現均不樂觀。上半年銷售數據顯示，長安福特累計銷量為22.8萬輛，同比大降38.9%；長安馬自達銷量為9.02萬輛，同比微降0.9%，但離其全年31萬輛銷售目標，未及1/3。長安標緻雪鐵龍銷量為2022 輛，同比下降65.4%。長安鈴木近幾年亦表現不佳，上半年銷量為2.4 萬輛，同比下降71.2%。
9月4日，長安汽車發佈公告稱，將以1元人民幣現金收購日本鈴木及鈴木中國分別持有的長安鈴木40%股權及10%股權。鈴木汽車由此結束和長安汽車長達25年的合資合作，退出中國市場。收購完成後，長安汽車持有長安鈴木100%股權，此次股權交割將於今年12月31日前完成。
分析人士指出，長安汽車的投資收益主要來自長期股權投資的合營、聯營企業，包括長安福特汽車、長安馬自達等11家關聯企業。過於依賴長安福特的現狀，也使得長安福特一旦銷量下滑將直接導致長安汽車的利潤減少。未來，長安合資品牌業務，特別是長安福特能否扭轉去年以來盈利大幅度下降的狀態，或成為左右長安汽車盈利的關鍵點。而從長遠來看，提升長安自主品牌產品對公司利潤的貢獻，以及在新能源車、智能化等新技術方面的佈局，或是長安汽車未來能否崛起的關鍵。
截至9月5日，長安汽車以跌1.57%至6.91元/股收盤，盤中觸及52周最低點的6.9元/股，距近一年高點已蒸發51%。
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