編者按：上週大盤繼續震盪尋底，滬指最低下探2647.17點，再創年內新低，成交額較前一週縮減6.46%。分析人士認為，隨著大盤的反覆震盪，結合目前A股整體估值偏低的佈局條件，市場積累的多頭能量日漸增長，在能量平衡被打破後市場有望做出方向性選擇，跟蹤市場大單資金動向可把握先機。今日本報對上週大單資金淨流入超過1000萬元的206只個股從市場表現、業績和機構評級等三角度進行分析，供投資者參考。
14只個股上週吸金逾21億元
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，A股市場中共有1022只個股上週實現大單資金淨流入，剔除上市不滿一個月的次新股以外，共有206只個股上週累計大單資金淨流入均超1000萬元，合計吸金80.93億元。
具體來看，萬科A(27424.82萬元)、寧德時代(23246.23萬元)、烽火通信(18725.75萬元)、格力電器(17715.21萬元)、洋河股份(16715.67萬元)、中國平安(16542.04萬元)、華工科技(15071.62萬元)、保利地產(13909.39萬元)、國電南瑞(12107.37萬元)、東旭藍天(11474.44萬元)、納川股份(11049.03萬元)、聯絡互動(10877.04萬元)、英派斯(10452.62萬元)、華友鈷業(10025.03萬元)等14只個股期間均受到1億元以上大單資金追捧，上週合計吸金21.53億元。
此外，包括中國動力(9986.77萬元)、招商蛇口(9660.33萬元)、長春燃氣(9497.15萬元)、建設銀行(9118.44萬元)、紫金礦業(8739.02萬元)、天齊鋰業(8735.38萬元)等在內的30只個股期間也均受到5000萬元以上大單資金追捧。上週累計大單資金淨流入超過1000萬元的個股還包括森源電氣(4895.09萬元)、上海雅仕(4846.85萬元)、人福醫藥(4831.77萬元)、特力A(4808.86萬元)、銀邦股份(4745.40萬元)等在內的162只。
進一步梳理發現，場內大單資金的搶籌對上述個股市場表現形成了重要支撐。上述206只個股中，共有144只個股上週實現上漲，其中，寶德股份、西藏發展、平高電氣、許繼電氣、通達股份等5只個股期間累計漲幅居前，均達到20%以上。包括博雲新材、名雕股份、升達林業、長春燃氣、韋爾股份等在內的12只個股上週也均累計上漲10%以上。
對於上週累計大單資金淨流入首居的萬科A，東吳證券表示，萬科A作為行業龍頭，堅持“三大都市圈+中西部重點城市”的城市佈局，銷售規模持續擴張，拿地力度持續提升。同時在多元化業務方面，公司在物流地產、物業管理、長租公寓、商業地產等方面進行了前瞻佈局，已逐漸成熟。預計公司2018年至2020年每股收益分別為3.28元、4.10元、4.96元，維持“買入”評級。
32家公司中報三季報業績有望“雙增長”
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，良好的業績表現是上述個股吸引場內大單資金關注的重要因素。
從中報業績方面來看，上述206家公司中，共有146家公司報告期內淨利潤實現同比增長，佔比超過七成。具體來看，東旭藍天、仁東控股、傑瑞股份3家公司報告期內淨利潤同比增幅均超過500%，華鼎股份、合肥城建、通葡股份、聯絡互動、常寶股份、華英農業、新湖中寶等7家公司緊隨其後，中報淨利潤也均同比增逾2倍以上，此外，包括中南建設、攀鋼釩鈦、華能國際、韋爾股份、銀泰資源等在內的13家公司今年上半年淨利潤也均實現同比翻番。
盈利能力方面，工商銀行、建設銀行、農業銀行3家國有銀行上半年實現淨利潤均超過1000億元，中國平安、中國石油、光大銀行、格力電器等4家公司中報淨利潤也均達到100億元以上。此外，包括萬科A、長江電力、招商蛇口、廣汽集團、保利地產等在內的32家公司中報盈利也均超過10億元。
三季報業績預告方面，上述206家公司中，共有68家公司率先披露了三季報業績預告，業績預喜的公司達到47家，佔比接近七成。其中，有32家公司三季報淨利潤有望在中報的良好基礎上繼續實現同比增長，而合肥城建、傑瑞股份、聯絡互動、常寶股份、銀泰資源等5家公司中報、三季報淨利潤均有望實現同比翻番，高成長性尤為凸顯。
估值方面，上述32只有望實現中報、三季報淨利潤同比增長的高成長股中，共有14只個股最新動態市盈率低於所屬行業板塊平均值，其中，東華能源(11.32倍)、合肥城建(12.17倍)、老闆電器(13.58倍)、天賜材料(13.86倍)等4只個股最新動態市盈率均低於A股最新平均值(14.07倍)，具備較高的安全邊際。
對於估值優勢最為凸顯的華東能源，申萬宏源證券指出，公司不斷夯實主業，佈局未來。公司張家港與寧波兩大生產基地擁有丙烯126萬噸/年、聚丙烯80萬噸/年產能。丙烷產品品計數成熟，但由於存儲條件需要冷凍，因此物流條件高。公司佔據倉儲、地理位置優勢，樹立了行業高壁壘。同時公司佈局氫氣利用、下游拓展新材料等方向，為未來的可持續發展打下了堅實基礎。
25家以上機構扎堆推薦7只潛力股
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，上述206只上週受到大單資金追捧的個股中，共有128只個股近30日內獲得機構推薦。
具體來看，中國國旅、海天味業、萬科A、洋河股份、寧德時代、福耀玻璃、烽火通信等7只個股期間均受到25家及以上機構給予“買入”或“增持”等看好評級，後市表現受到機構普遍認可，值得關注。此外，先導智能、顧家家居、當升科技、招商蛇口、瀘州老窖、索菲亞、雙匯發展、廣汽集團、首旅酒店、保利地產、華友鈷業、紫金礦業、益豐藥房、天齊鋰業、中國中車、溫氏股份等16只個股期間機構看好評級家數也均達到或超過20家。
對於近期最受機構青睞的中國國旅，招商證券指出，公司正式簽約上海機場免稅店，分類提成保障精品百貨的盈利，同時新增兩大衛星廳，有望擴大面積增加品類，提升銷售規模，因此上海機場是目前國旅最具成長潛力的免稅渠道之一。短期公司面臨業績檢驗壓力，但強勁的內生增長能力和免稅政策利好(三亞+市內)將驅動公司長期成長，股價回調後將逐漸具備中長期投資價值。預計公司2018年至2020年的淨利潤分別為37億元、43億元、51億元，維持“強烈推薦”評級。
萬科A:銷售略低於預期 拿地增速同比放緩
萬科A 000002
研究機構：西南證券 分析師：胡華如 撰寫日期：2018-09-10
事件:公司近日公佈8月營運數據。
單月表現略遜色,推盤力度低於預期。公司8 月份實現合同銷售金額383.4 億元,同比增長3.5%,環比下降15.1%,合同銷售面積257.4 萬方,同比下降6.0%,環比下降16.1%。銷售金額和銷售面積在基數並不高的情況下,創下今年除2 月以來最低(2 月受春節影響,銷售金額為356 億元),推盤力度略低於預期。從銷售單價來看,8 月銷售均價為14895 元/平,依然維持在一個較高的水平。
累計銷售增速較低,但全年銷售目標無礙。公司今年1-8 月累計銷售金額3881.4 億元,同比增長11.0%,累計銷售面積2599.6 萬方,同比增長8.7%,分別較上月下降了0.9 個百分點和1.9 個百分點。公司累計銷售單價14931 元/平,同比增長2.1%。公司今年上半年銷售增速略低於預期,3-5 月的累計銷售額同比增速均在5%以下,從6 月開始回到10%以上,但近2 月僅是在11%左右徘徊。我們預估公司全年銷售額6300 億,目前已完成目標的61.6%,順利完成全年目標的可能性很大。
拿地依然積極,但同比增速放緩。公司8 月新增項目20 個,權益建面261.2 萬方,同比下降33.1%,環比下降40.0%,支付權益價款164.4 億元,同比下降45.4%,環比下降35.4%。主要源於去年下半年公司拿地積極,高基數導致同比增速明顯放緩。公司8月拿地均價6294元/平,佔8月銷售均價的42.3%,較上半年提高了8.6個百分點。上半年,公司獲取新項目117個,權益建面1,144萬平方米,權益地價約578.2億元,拿地均價為5,054元每平方米,上半年公司拿地較為積極。按現有貨值估算NAV折讓25.2%。
新業務投入增大,長租業務值得關注。公司在新業務孵化和佈局方面領先同行, 長租公寓今年已確認為公司的核心業務,截至上半年末已覆蓋30 主要城市,獲取房源超16 萬間,開業超4 萬間,平均出租率約92%。印力商業平臺管理項目總建面915萬方。物流倉儲已獲取項目84個,總建面626萬方。
盈利預測與評級。預計2018-2020 年EPS 分別為3.20 元、4.04 元、4.95 元, 對應PE分別為7倍、6倍、5倍。考慮到公司作為A 股地產龍頭業績穩健增長, 維持“買入”評級。
風險提示:結算進度或低於預期、長效機制或超預期出臺。
寧德時代:技術與成本並行 全球鋰電龍頭正啟航
寧德時代 300750
研究機構：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫日期：2018-09-06
成立6年即成為全球動力鋰電龍頭,CATL向世界詮釋了中國鋰電速度。1999年ATL成立,2012年成為全球消費類鋰電龍頭,佔蘋果60%份額,全球約40%份額。2011年CATL成立,創始人曾毓群,核心高管來自於ATL及全球知名外企,聚焦於動力鋰電池方向,一開始即與寶馬合作開發動力鋰電項目,研發設計按照全球最高標準,也抓住中國電動車市場爆發的機會,2015/2016/2017年銷量分別為2.19/6.80/11.84Gwh,位列國內前三,2017年超越松下成為全球第一,國內份額約30%。今年上半年銷量預計7Gwh,國內市佔有率超過40%,乘用車市場啟動時即確立絕對優勢地位,可以說CATL向世界詮釋了中國鋰電成長的驚人速度。
上控資源、中控供應鏈、下游綁定海內外龍頭車企,內部加強研發和品控,打造世界級動力電池企業。CATL在2013年收購邦普佈局回收,同時鋰資源有參股,鈷跟嘉能可有合作,中游材料隔膜、正極、負極、電解液都建立招標採購體系並培育特定供應商集中低成本大批量供應;下游客戶方面很早跟北汽、宇通綁定,而後迅速開發吉利、上汽、廣汽等,通過合資模式深度綁定,海外最早跟寶馬合作開發,率先進入寶馬、大眾、戴姆勒、日產等全球知名車企供應鏈;內部研發投入大,鋰電積澱深厚,3000多個研發人員,國內引領三元電池新方向,跟海外電池巨頭基本同步,直逼LG、三星和松下,打造世界級動力電池企業。
全球電動化浪潮開啟,動力鋰電未來8年10倍空間,全球四大鋰電巨頭有望主導。中國2019年開始考核雙積分,18年開始中高端乘用車型密集推出,我們預測2020年和2025年電動車達到207和800萬輛,動力電池需求95和430Gwh,海外車企巨頭2019年開始密集推電動車型,預計2025年15-25%的電動化目標,全球範圍內預測2020和2025年電動車的銷量400和1800萬輛,動力電池需求超過170和920Gwh。全球目前來看,CATL、LG、三星和松下將是第一梯隊,有望獲得主要的份額。
CATL與國內乘用車合資綁定,海外車企招標基本是主供,成長空間大。2017年底產能為17Gwh,當前預計為28Gwh,乘用車市場崛起對CATL三元電池需求激增,已經啟動新一輪的擴產計劃,在建溧陽、寧德湖西、時代上汽等多個項目,當前規劃超過70Gwh。跟國內車企巨頭上汽、廣汽等的合資合作模式全面鎖定乘用車市場,海外巨頭車企電動平臺招標CATL表現優秀,大眾、寶馬、戴姆勒等都是主供應商,我們預計2018-2020年CATL的出貨量為20/32/50Gwh,2025年出貨量有望超過200Gwh。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2018-2020年淨利潤為28.1/36.3/48.2億元,EPS為1.29/1.67/2.22元,對應PE為49/38/29倍。考慮到公司是全球動力鋰電龍頭,客戶圈優質,技術實力和成本控制能力領先,我們給予公司2019年50倍PE,對應目標價83.5元,首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示:電動車補貼退坡過大、電池及材料價格波動、競爭加劇。
烽火通信:業績平穩增長 下半年營運商資本開支有望加快落地
烽火通信 600498
研究機構：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2018-08-22
業績平穩增長,下半年營運商資本開支有望加快落地結論與建議:
2018上半年公司營收112億元,YOY 增15.14%,淨利潤4.67億元,YOY增3.87%,扣非淨利潤4.56億元,YOY 增6.64%,業績表現略低於預期。上半年在運營商資本開支不達預期的背景下,公司業務實現平穩增長。
公司立足光通信主業的同時,推動ICT 業務轉型升級,我們依然看好公司發展前景。短期看,下半年運營商資本開支有望加快落地。中長期看,隨著5G 部署期的來臨,公司業績成長可期。我們適度下修公司盈利預測,預計2018-2019年實現淨利9.07億元和11.33億元,YOY 增長10%和24.8%,每股EPS 為0.82元和1.02元。當前股價對應19年P/E 為31倍,投資建議為持有。
上半年業績平穩增長:2018上半年公司實現營收112億元,YOY 增15.14%,淨利潤4.67億元,YOY 增3.87%,扣非淨利潤4.56億元,YOY增6.64%。2Q17單季營收69億元,YOY 增12%,淨利潤3.28億元,YOY增5.4%。公司各項業務平穩發展,積極推進光傳輸和ICT 新領域業務協同發展,成功布局400G 光傳輸系統,中標中國電信100G OTN 設備集採,服務器領域市場地位有所提升。
毛利率微降,財務費用增長較快:上半年公司綜合毛利率23.28%,同比微降0.08個百分點。費用率19.23%,提高0.09個百分點,其中銷售和管理費用同比分別增長16%和14.51%,財務費用同比大增28.15%,主要是受融資規模擴大和人民幣貶值影響。
運營商資本開支下半年有望加快落地:目前處於4G/5G 過渡期,在提速降費的背景下,國內運營商繼續縮減資本開支規模。從上半年實際支出看,中國電信329億元降20%,中國移動795億元降7%,中國聯通116億元增26%。上半年三大運營商資本開支僅完成年度計劃的42%,預計下半年有望加快落地。
盈利預測:我們預計公司2018-2019年實現淨利9.07億元和11.33億元,YOY 增長10%和24.8%,每股EPS 為0.82元和1.02元。
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