回想去年這個時候，朋友圈各種“厲害”；但是，今年，大家又一次非常一致，對中國經濟的未來充滿憂慮。
從經濟學和投資的角度，不可能一個經濟體在非常短的時間內，可以從極盛變成極衰的。
也就是說，大家的很多感覺，本質上，就是“羊群效應”，並沒有真正很好理解中國經濟目前的真實情況。
如果說一下子把中國經濟吹成舉世無雙，是一種誤讀，那麼，一下子全面看空中國經濟，更是一種深刻的錯誤。
事實上，在經歷了一年的降槓桿政策，以及目前國家的一系列政策的出臺，有理由堅信 ——
現在才是中國經濟的“新起點”，現在才是應該看多中國經濟的節點。
現在這個時間節點說這樣的話，大多數人是不相信的。
因為很多人的特質是：易忘，只看眼下，沒有理性分析的能力，而且喜歡從眾。
如果現在你問大家對目前中國經濟的看法，大多數人又要大談我們和美國之間的糾紛。
事實上，500億美元商品的額外徵稅，畢竟只是1/10中國對美出口的盤子。無論大家嘴上怎麼叫，但是剩下來的部分，截至目前，美國確實還沒有增收啊。
如果從最近的出口數據來看，也證明了，目前出口的數據還是非常穩定的。
這也要感謝特朗普自己搞的稅改，讓美國國內的消費非常旺盛，也算是利好中國的出口。
看明白這個，那麼我們就可以推測出，目前經濟增速放緩的主要原因，依舊是國內原因，還不是外部的直接風險。
那麼，我們目前到底國內發生了什麼？
這還是要回到過去3年多的人為製造牛市，使得中國出現了久違的房地產超級牛市。
但是，緊接著牛市的，是前所未有嚴苛的降槓桿政策。從2017年年中開始，不斷深入。
一開始，很多人只是覺得是針對房地產調控，還有債市。
等到2018年上半年，越來越多的銀行信貸投放的限制，還有證券市場的新政，更加重要的則是P2P的強化監管。在這一幕幕的風暴中，大多數人只是看得眼花繚亂，卻沒有深究，這背後到底在降“誰的槓桿”？
我們瞭解中國經濟發展模式的都知道，中國改革開放後，其發展的核心動能從來是放權讓地方財政自謀出路。
反正分稅制改革後，大部分的財稅收入歸了中央，而支出的大頭卻落到了地方財政那瘦小的肩膀。
可正是這樣的制度安排，在入世後，確保了各地具有強大的動力，必須要將地方經濟發展起來。也因此，中國經濟在入世後如日中天。
但是，在次貸危機後，為了救市，地方政府不得不先要求國企加槓桿，然後自己又在2011 ~ 2014年期間也依靠地方融資平臺加槓桿。這才使得中國經濟在外部需求增長乏力的情況下，依舊保持強勁的增長勢頭。
那麼，他們加槓桿的錢來自哪裡呢？
說白了，就是P2P、銀行、理財產品，還有房地產。
因此，一旦看明白這個核心點，就馬上可以通透 ——
其實降槓桿，到頭來真正要降的是地方財政的槓桿。
——
我們剛才說過，中國經濟發展的核心火車頭，其實是地方財政。
這包括了地方國企“付出”，地方政府自己上的項目、還有大量政府採購，以及民生工程。
而中國的民企，除了做出口導向生意的，絕大多數還是依賴政府的這些項目、國企的生意為核心，提供服務和商品，從而賺取利潤。
因此，一旦地方財政不能繼續加槓桿了，國內的需求也會隨之轉弱，自然企業的利潤馬上就下來了，生意開始難做了。
不僅如此，由於不加槓桿會導致大部分地方財政馬上出現赤字難以為繼的情況，因此，地方財政一定會強化監管，再疊加銀行降槓桿的板子也主要打在民企身上，所以今年上半年，民企被這兩股力量夾在當中，日子自然是極度難過。
說白了，這就是目前很多人感覺經濟增長放緩、生意不好做的根本原因。
歸納起來，就是降槓桿的真正對象其實是地方財政。而由於地方財政是中國經濟增長的核心動力，在出口增長全面放緩的當下，降槓桿其實是嚴重打擊了地方財政加槓桿的能力和意願，進而演化成對GDP增長的重大沖擊。
當然，政府其實在年中已經看到了這點。所以，才會先宣佈“降槓桿”變成“穩槓桿”。
而後，在出口可能也出現風險後，進一步把“穩增長”放到了當前經濟工作的核心位置。
至於前幾天有人公然說“私有企業應該退出”的昏話，政府也是再次強調國企和民企在產權保護上是一視同仁。
所有這些無不透露出一個非常重要的信息 ——
中國是人為主動降槓桿，而目前則開始允許地方財政在關鍵的事項上適度增加槓桿。
像央媽允許地方債的評級風險權重竟然與國債一樣，這本身已經就是明證了。
而目前由於降槓桿還在部分領域進行，因此，對於地方加槓桿來說，還是有很多阻力。畢竟，沒有信貸資金的支援，拿什麼來加槓桿?
但是，隨著經濟增長放緩的勢頭越來越明顯，中央呵護經濟的用意也越發濃烈，因此，對地方加槓桿的容忍度還會越來越高。
那麼，我們之前說過，只要地方財政帶頭可以加槓桿，不管是通過減稅、還是上項目、還是其他方法，都會直接拉動中國經濟增長。
因此，其實中國經濟已經逐步走出了最痛苦的階段。
也就是說，只要等穩增長措施都真切落實，後面中國經濟的增長速度又會起來的。
此外，按照目前的態勢來看，降槓桿政策很有可能在明年年中左右大致告一段落。這對於地方財政加槓桿也是一個重大的利好消息。
所以，現在真的沒有什麼必要繼續看空中國經濟了。
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至於今年對於中國經濟增長另一個風險，其實是特朗普深惡痛絕的“強美元”。
由於人民幣匯率在極短的時間內暴跌10%左右，使得大量進口商品和零部件的成本頓時飆升。
鑑於目前中國在全球產業鏈的位置，我們的出口商都是要進口大量原材料和零部件，然後加工後再出口的。成本是上來了，但是你不可能在非常短的時間內要求海外客戶的購買價也飆升。因此，其實人民幣匯率在如此短暫的時間內暴跌，對於出口絕對是一個壞消息。
然而，從近期的圖形走勢來看，美元的強勢可能面臨走弱的新行情。
如果美元走弱，那就可以逆轉目前中國出口商的壓力，使得中國的經濟增長在短期內可以有出口來支撐。
當然，具體後市的走勢，最大的考驗依舊是9月底美聯儲的會議決定。
如果美聯儲加息後，弱美元的走勢可以延續下去，則對於中國經濟的支撐作用將會非常巨大。
說白了，就是我們終於熬出頭了。
另外一個風險是，美國要在11月份全面制裁伊朗。
中國經濟的發展離不開低價石油。如果伊朗制裁全面引爆油價，那麼對於我們的經濟增長可是噩耗。
然而，在這點上我們還真要感謝特朗普。因為他也非常痛恨高油價，因此決定在10 ~ 11月份主動向市場投放美國的戰略石油儲備。
至於特朗普揚言對中國所有出口商品徵收額外關稅。其實，還真不需要害怕。這本來就是雙刃劍，對大家都沒有什麼好處，只有一大堆壞處。
這就相當於美國直接拒絕中國人民補貼他們的消費者，進而抬高了美國的通貨膨脹。而我們都知道，目前的態勢是，只要經濟好、或者通貨膨脹起來，美聯儲就一定會加息。而加息又是特朗普特別厭惡的。
因此，最終雙方有一個妥協方案，依舊是一個大概率的事件。
綜合上述來看，儘管外部風險仍然存在諸多不確定性，但是整體還是向好的。
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放眼全球，我們依舊是出口大國，這就意味著我們依舊還是有著很高的儲蓄率，儘管相比2009年的時候確實少了很多。
一個有儲蓄的國家，就意味著其風險是可控的。
不像土耳其、印度、拉美、南非等國，高昂的外債讓他們隨時面臨崩盤。我們則是可以根據自己的需要，在
合時的時候加槓桿，從而極大的緩解經濟增長放緩的問題。特別是，中國還是有很多地方需要開發，還有很多人的生活水平有待提高，因此，我們還有不少可以投資的領域。
至於目前反覆強調對民企資本，尤其是小微企業的呵護和扶持，這是真正非常明智的抉擇。
相信到明年，中國經濟會逐步走出目前人為的增長頹勢，迎來新的一輪增長。
當然，重新飆升的槓桿率，最終也還是會回到最強力的抽水機來幫助緩解。這點是我們值得期待地方，更是我們每個投資者需要高度關注的核心點。
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