上週人行和香港金管局的一紙關於發行票據的協議，引的所有人幾乎都是一陣驚叫，可是過了一箇中秋假期之後，連續2天，我們卻看見了在岸人民幣價格的持續貶值，這開始讓我思考是不是當時只顧著驚呼，而忽略了什麼可能性？還是我們其實並沒有真正去理解和了解背後的含義和用意。
回顧這輪人行針對人民幣匯率推出的一系列政策，最早先是將外匯風險金從零一口氣上調到了20%，在那次的公告中，曾經提到“近期受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順週期波動的跡象”，當時我個人的理解是，人行將這些說為順週期波動？即人行將那之前的那波人民幣貶值，歸納為是順週期之下的一個波動，所以人行是默認了前一段時間的貶值，並將其定義為順週期行為，所以當時我猜測，如果這個假設成立，那會不會意味著人民銀行告訴我們之前都貶值都是正常的，要淡定，接下來出現的貶值才是真正意義上的貶值。
後來到限制自貿區商業銀行向境外存/拆放人民幣，再到逆週期因子，以及中秋節前的那次和香港金管局的票據發行備忘錄，如果我們都按先前的邏輯思考，會不會得出這樣一個結論呢？因為簡單來說，市場就是資金+信心所構成的，靜心思考，如果人民幣接下來的趨勢不是貶值，而是升值，人民銀行還會不會出這個公告呢？顯而易見應該不會嘛，那是不是說明人行正是因為也覺得接下來還是貶值的趨勢，但是又擔心貶值幅度過快，所以才出這個公告，而在這一系列舉措下，便是一種宣示存在感的目的，即告訴所有方面，我已經擺明車馬，如果誰想乘火打劫，都不會好過，所以為此不惜把過時的票據工具也搬出來。並且在匯率和外匯，保量不保價的情況下，在貨幣發行體系還沒有完全擺脫外匯儲備影響的情況下，在不看技術面，單純分析文字的情況下，這一邏輯也存在合理性。
只是從之前總理的表態中，總理說，單向貶值對中國弊多利少，但是另一方面，人行也不會不明白如果適度貶值可以對沖掉國內目前很多因素，所以如果這個大膽假設，如果這一切都成立的話，會不會以意味著，這一幕才剛剛開始呢？即6.24到目前都只是初跌，而後續主跌段的匯率會到哪裡，就要看人行心目中的那個適度點會在哪裡了？ 當然現在僅僅過去了2天，所以相信後面漸漸顯現的，會來驗證這個假設是否真的成立。
我的論述不一定完全正確，但是我希望可以讓你對於事情有多一個方面的瞭解，希望藉此可以幫助你更好的瞭解事情的本身。
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