中國第四大汽車集團長安汽車（000625.SZ）迎來了近6年來的首次經營業績大滑坡。
繼2017年實現營業收入800億元淨利潤大跌三成至71.37億元，今年一季度延續大跌之勢，實現淨利潤為13.92億元，同比下降42.04%。
反觀2012年以來，長安汽車實現了經營業績的靚麗增速。營業收入從不到300億上升至800億元，淨利潤從不足15億元到破百億。
淨利潤大幅飆升得益於十分可觀的投資收益。2012年，公司投資淨收益為18.69億元，而2016年高達96.19億元，佔當年淨利潤的九成多。2017年，公司的投資收益同比銳減27億元。
財報顯示，長安汽車研發力量較強，公司的研發人員超過七千人，接近員工總數兩成。2017年，公司的研發投入超過36億元，比公司當年淨利潤的一半還要多。
然而，重視研發的長安汽車去年汽車銷量大降，遭遇的投訴不斷，此起彼伏。
第三方投訴網站數據顯示，近一年來，長安汽車遭遇的投訴不少，有關長安CS75的汽車投訴高達3206個，位居自主品牌SUV投訴排行榜首位。
投訴量攀升或許是公司銷量下滑的原因之一。去年，公司汽車的銷售287.25萬輛，同比下降6.23%。
上週，針對上述問題等，長江商報記者向長安汽車發去了採訪函。截至本報截稿時止，未獲得具體回覆。
高增長逆轉 下滑勢頭未止
歷經5年經營業績高速增長、總資產超千億的長安汽車突然來了一個大逆轉，打了市場一個措手不及。
年報顯示，2017年，長安汽車實現營業收入800.12億元，同比微增1.87%。淨利潤為71.37%，同比下降30.61%。
而在2016年，長安汽車實現了歷史性突破，淨利潤首次破百億，達到102.85億元，躋身利潤榜前三甲，成為繼(35.770, 0.45, 1.27%)、(10.840, 0.08, 0.74%)之後的第三個年獲淨利超百億的汽車集團。
一年之間，淨利潤減少31億元、下降三成多，而且長安汽車的這種下滑勢頭尚未見止住跡象。
今年一季度，公司實現的營業收入200.11億元，同比增長13.26%，然而，淨利潤與營業收入的走向背離，且增收不增利特徵十分明顯。當期，淨利潤為13.92億元，同比下降了42.04%。
長安汽車的大本營位於西南重慶，公司於1997年6月10日上市，至今已有21年。
從經營數據看，2012年以前，公司的營業收入和淨利潤均在頻繁波動。上市當年，營業收入為29.25億元，淨利潤達到2億元。但在次年，營業收入下降24.70億元，淨利潤大跌91.72%，僅為0.17億元。
1999年至2003年的五年間，公司的營業收入和淨利潤穩步增長，營業收入從24.70億元，猛增至2003年的144.04億元，淨利潤由1998年的0.17億元增至2003年的14.51億元。
2004年至2011年，公司的經營業績起起伏伏，基本上是下降2年增長2年。
但從2012年開始，持續到2016年的5年，公司的營業收入和淨利潤保持了穩定快速增長的勢頭。
數據顯示，2012年至216年，公司實現的營業收入分別為294.63億元、384.82億元、529.13億元、667.72億元、785.42億元，年均增長超百億元。同期，淨利潤為14.46億元、35.06億元、75.61億元、99.53億元、102.85億元，同比增速為49.43%、142.37%、31.63%、3.34%。5年間，營業收入和淨利潤分別增長了1.67倍、6.11倍，淨利潤的增幅遠超營業收入的增長速度。
淨利九成來自投資收益
長安汽車經營業績大逆轉與投資收益密切相關。
長安汽車的投資收益主要來自長期股權投資的合營、聯營企業，包括長安福特汽車、長安汽車金融公司、長安馬自達、長安鈴木、長安馬自達等11家關聯企業。公司對這些企業的持股均低於50%（含），因而均按權益法核算其長期股權投資收益。
長江商報記者查詢到，從2006年開始，上述企業為長安汽車貢獻的投資收益不斷增長。2006年至2011年，其投資淨收益分別為5.63億元、9.32億元、5.61億元、8.04億元、16.31億元、17.02億元。
2012年至今，投資收益更是大幅增長，這幾年，投資淨收益分別為18.69億元、45.07億元、81.02億元、94.97億元、96.19億元、69.06億元，今年一季度為11.48億元。
對比數據發現，投資收益基本上是公司淨利潤的主要來源，以2015年至2017年三年為例，投資收益佔公司淨利潤的比重分別為95.42%、93.52%、96.76%。
2017年，長安汽車的營業收入小幅增長，淨利潤大幅下滑，主要原因就是投資收益減少了27.13億元，同比下降28.20%。同樣，今年一季度，營業收入兩位數增長而淨利潤大跌四成，其中，投資收益為11.48億元，較2017年同期的22.23億元減少了10.75億元。
除了上述投資收益，長安汽車還"踩雷"(4.270, -0.04, -0.93%)。
近年來，西南證券風波不斷，其總裁兩次被約談。二級市場上，股價一年之間跌幅近四成，兩年腰斬。
而在計入其他綜合收益中的可供出售的金融資產，長安汽車曾於1999年出資5000萬元入股西南證券，上市之後，歷經送轉股，目前，公司持有西南證券3550萬股，持股比為0.76%。
令人意外的是，長安汽車並未分享到西南證券的上市盛宴。截至今年一季度末，上述5000萬元投資9年後的賬面價值為1.55億元。
長安汽車在今年一季報中披露，公司其他綜合收益為0.53億元，較年初0.83億元下降35.68%，主要是所持西南證券股權公允價值變動減少。
銷量持續下降 多款車型遭投訴
經營業績大幅下滑或源於公司汽車銷量持續下降。
長安汽車披露的今年4月份產銷快報數據顯示，公司汽車產量為19.95萬輛，比去年同期的21.43萬輛少了1.48萬輛。前4個月累計產量81.80萬輛，略低於去年同期的94.92萬輛。同樣，銷量也在下滑，4月份銷售18.67萬輛，雖然高於去年同期，但今年前4個月合計銷售84.50萬輛，同比減少15.56萬輛，降幅為15.55%。
去年，長安汽車的產銷量也在下滑。數據顯示，2017年，公司產量為281.48萬臺，較2016年的304.21萬臺，減少了22.73萬臺。銷量為287.25萬臺，較上年的306.34萬臺減少了17.09萬臺，降幅為6.23%。
汽車銷量大幅下滑，而公司遭受的投訴卻不少。
第三方投訴網站數據顯示，關於長安CS75的投訴高達3206個，最近30天的投訴達到298個。投訴的典型問題為機油增多、油耗高、排氣故障以及召回方案不合理等。此外，曾經的暢銷轎車長安逸動，也頻頻被吐槽車身生鏽、漆面起泡開裂等問題。
業內人士稱，長安汽車銷量下滑，除了受汽車行業增速放緩影響外，也與自身部分產品結構老化及產品質量等因素相關。
其實，長安汽車在研發投入方面還是下了本錢的，其研發人員超過7000人，2017年的研發投入為36.31元，佔當年淨利潤的50.88%。在新能源佈局方面，公司曾宣佈啟動新能源全新戰略，向整個新能源汽車領域投資1000億元，到2025年全面停售傳統燃油車。或許，這些投入尚未轉化為產銷量。
此外，長安汽車的毛利率也在下滑。2016年，公司的綜合毛利率為17.89%，2017年為13.31%，下降了4.58個百分點。
長安汽車的經營活動現金淨流量增長率自2016年以來一直為負數。2016年至今年一季度，這一指標分別為-57.77%、-159.90%、-39.06%。其中，2017年，經營活動現金流量淨額為-13.70億元。
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