國慶假期，讓我們回味一下A股的過去。讓人又愛又恨的A股市場，真的是牛市短熊市長、牛市多熊市少嗎？
中國股市的十波牛市
1、第一次牛市（1990.12.19-1992.5.26）：
滬指：95.79-1429.01點，漲幅：1391.8%；
深成指：396.52點，漲幅：635.9%
1992年5月21日滬指大漲105%，來源：Wind
1990年12月19日，上海證券交易所開業。掛牌股票僅有8只，人稱“老八股”。當時有編到號的才能委託買股票，買到就相當於中頭彩，因此沒人願意拋出。這使得滬指一路上揚，造就第一次牛市。1992年5月21日，上交所取消漲停板限制，並實行“T+0”。當日滬指狂飆到1266.49點，單日漲幅105%，這一記錄至今未破。
“老八股”之一飛樂音響的股票
2、第二次牛市（1992.11-1993.2）：
滬指：386.85-1558.95點，漲幅:301%
深成指：1529.21-3422.22點，漲幅:123.8%
1992年，小平南巡。在南巡講話中，有關股市未來怎麼發展的問題成為一大熱點，而他講話裡最重要的是“堅決地試”這四個字。同年11月17日，天宸股份人民幣股票上市，滬指完成最後一跌，第二輪牛市啟動。3個月內，滬指快速上漲301%。
3、第三次牛市（1994.8-1994.9）
滬指：325.89-1052.94點，漲幅:224.4%
深成指：944.02-2162.75點，漲幅:129.1%
1993年至1994年間，國內宏觀經濟處於緊縮性宏觀調控中。同時，A股實現了一次大規模擴容，大盤持續探底。1994年7月29日，大盤創下325.89點的最低點。次日，相關部門出臺三大利好“救市”。8月1日，滬指跳空高開，第三次牛市啟動。井噴行情隨即展開，市場在不到30個交易日內漲幅高達224.4%。
4、第四次牛市（1995.5，三個交易日）
滬指：582.89-926.41點，漲幅：60.5%
深成指：1042.71-1473.29點，漲幅:42.7%
1995年5月17日，證監會暫停國債期貨交易。期貨市場資金短線大規模殺入股市，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅歷時3個交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指卻從582.89點漲到926.41點。
A股史上最短一次牛市，來源：Wind
5、第五次牛市（1996.1-1997.5）
滬指：512.03-1510.18點，漲幅: 194.5%
深成指：924.33-6103.62點，漲幅: 560.3%
經過連續的下跌，新股發行再次遇到困難，管理層被迫停發新股。同時，政策開始偏暖，各路資金建倉優質股票。第五次牛市啟動，崇尚績優成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，在此期間，滬指漲幅達194.5%，深成指更是從924點漲到6103點，漲幅高達560.3%。
6、第六次牛市（1999.5-2001.6）
滬指：1047.83-2245.44點，漲幅：114.3%
深成指：2521.08-5091.46點，漲幅：102%
第六次牛市俗稱519行情。當時，管理層容許三類企業入市。1999年5月19日，《人民日報》發表社論，指出中國股市會有很大發展。投資者踴躍入市。2000年2月13日，證監會決定試行向二級市場配售新股，資金空前增加。
再加上網絡概念股的大漲，推動滬指創下2245點的歷史高點。
“波瀾壯闊”的519行情，來源：Wind
7、第七次牛市（2005.5-2007.10）
滬指：998.23-6124.04點，漲幅：513.5%
深成指：2590.53-19600.03點，漲幅：656.6%
第七次牛市起點，來自於2005年5月股權分置改革啟動，開放式基金大量發行、人民幣有著升值預期，大量資金殺入市場。伴隨著基金的“瘋狂”發行和市場樂觀情緒，滬指一路衝高至6124點。
8、第八次牛市（2008.11-2009.7）
滬指：1664.93-3478.01點，漲幅：108.9%
深成指：5577.23-13943.44點，漲幅：150%
伴隨著宏觀經濟政策放寬和十大產業振興規劃，A股市場掀起新一輪牛市。滬指從1664點漲至3478點，在不到10個月的時間裡指數大漲109%。
9、第九次牛市（2010.7-2010.11）
滬指：2319-3186點，漲幅：37.4%
美國第二輪量化寬鬆貨幣政策、流動性充裕、資源股大漲、人民幣升值等利好因素，推動A股大漲。在3個月時間裡，滬指從2319點漲到3186點，漲幅近40%。
10、第十次牛市（2014.7-2015.6）
滬指：2054-5178點，漲幅：152.1%
中國深化體制改革全面啟動。改革帶來紅利。資金湧入A股市場。滬指在不到1年的時間內，漲幅逾150%。
中國股市的十波熊市
1、第一次熊市（1992.5-1992.11）
滬指： 1429-386點，跌幅：73%
深成指： 2918-1529點，跌幅：40%
滬指在第一輪牛市衝上1429點後，開始價值迴歸。1992年8月10日，深圳發售新股認購抽籤表，出現百萬人爭購抽籤表的場面，即“810”事件。受此影響，滬深兩市大幅下挫。滬指在3天內大跌400餘點。僅半年時間，滬指從1429點下跌到386點，跌幅達73%。
2、第二次熊市（1993.2-1994.8）
滬指：1558-325點，跌幅：79%
深成指：3422-944點，跌幅：69%
1992年滬深兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。A股擴容勢頭兇猛。市場隨之進入低迷期。第二次熊市來臨，滬指從1558點下跌至325點，指數跌幅接近80%。
1993年2月-1994年8月滬指走勢圖，來源：Wind
3、第三次熊市（1994.9-1995.5）
滬指：1052-547點，跌幅：48%
深成指：2162-1018點，跌幅：50%
1993年-1995年，國債期貨市場繁榮，吸引著市場上絕大多數資金，股市持續下跌。A股進入第三次熊市。從1994年9月到1995年5月，8個月時間裡，滬指從1052點下跌至547點，跌幅近50%。
4、第四次熊市（1995.5-1996.1）
滬指：926-512點，跌幅：45%
深成指：1473-931點，跌幅：31%
經歷短暫的第三次牛市後，股市繼續下跌。第四次熊市來臨。為抑制投機，1995年6月15日，管理層為1995年新股發行設定了55億元的額度。同時，20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市。
到1996年1月19日，滬指達到階段低點512點。
5、第五次熊市（1997.5-1999.5）
滬指：1510-1047點，跌幅：31%
深成指：6103-2521點，跌幅：57%
1997年5月10日，印花稅由千三上調至千五。同時，A股市場在這兩年間持續擴容。供需矛盾使二級市場出現“失血”的情況。第五次熊市開啟。到1999年5月18日，滬指已跌至1047點，兩年時間下跌近30%。
6、第六次熊市（2001.6-2005.6）
滬指：2245-998點，跌幅56%
深成指：4809-2590點，跌幅43%
2001年6月12日，國有股減持辦法出臺。受此影響，2000點成為了A股市場的“險峰”。雖然在同年10月22日，國有股減持辦法暫停。
但A股還是經歷了長達4年的調整，滬指由2245點下跌至2005年的998點，跌幅逾50%，是A股歷史上時間最長的調整。
7、第七次熊市（2007.10-2008.10）
滬指：6124-1664點，跌幅73%
深成指：19559-5577點，跌幅69%
2007年10月16日，A股摸到6124點的歷史高點。此後，在基金暫停發行、美國次貸危機和大小非減持等利空的影響下，第七輪熊市開啟。滬指從6124點一直下跌至1664點，方才止跌，跌幅逾70%。
2007年10月-2008年10月滬指走勢
8、第八次熊市（2009.7-2010.7）
滬指：3478-2319點，跌幅33.3%
受IPO重啟、緊縮宏觀政策和歐債危機等因素的影響，滬指在1年時間內由3478點下跌至2319點，跌幅逾30%。
9、第九次熊市（2010.11-2013.7）
滬指：3186-1849點，跌幅42%
受緊縮調控政策、新股密集發行等因素的影響，A股開啟了第九次熊市。從2010年11月，到2013年7月，A股經歷了長達近3年的調整。滬指從3186點下跌至1849點，跌幅逾40%。
10、第十次熊市
呃……
你又曾參與過A股的幾輪牛熊呢？對於A股，你有哪些個人經驗想和小夥伴們分享的嗎？歡迎在評論區留言。
閱讀更多 大眾證券報董祕第一圈 的文章
