9月10日教師節當天，阿里巴巴集團創始人馬雲發出題為“教師節快樂”的公開信宣佈：一年後的阿里巴巴20週年之際，即2019年9月10日，他將不再擔任集團董事局主席，屆時由現任集團CEO張勇接任。這引起了俄羅斯總統普京的關注。

9月11日，在遠東經濟論壇企業家圓桌會上，普京看到馬雲時，中斷議程，跟旁邊的官員說，“我想問問那邊坐著吃俄羅斯點心的年輕人，馬雲，你這麼年輕，為什麼退休？”馬雲回答說，“總統先生，我不年輕了，昨天剛好在俄羅斯過了54歲生日。我創業19年，做了一些事，但還有更多熱愛的事想做，比如教育和公益。”

對於馬雲“退休”轉戰教育和公益，業內眾說紛紜。

據業內人士分析：華人企業家有個傳統，他們大多數都好似李嘉誠般，做到底，做到死，幾乎沒有真正退休、淡然放棄企業責任的。例如，華為的任正非辭任華為董事長多年，但今年74歲的老爺子在華為的行政職務仍為CEO。

馬雲為何能成為華人企業家中的“異類”，正值盛年選擇“退休”？馬雲退任董事長之後，是否會喪失對公司擁有的控制權？為何科技巨頭紛紛減持股份？企業傳承發展的難題，馬雲如何破解呢？以下將從股權視角切入，探究馬雲“退休”背後的秘密，看馬雲如何玩轉股權，實現華麗轉身。

股權結構決定控制權： 卸任“董事局主席”，馬雲“退而不休”

日前，阿里巴巴透露了最新股權結構，截至今年7月18日，馬雲持股6.4%，阿里執行副主席蔡崇信持股2.3%，阿里高管和董事合計持股降至9.5%。軟銀集團持股28.8%，Altaba持股14.8%。

為什麼馬雲僅持有阿里巴巴的6.4%的股份，卻對阿里巴巴擁有絕對的控制權？（馬雲是如何用 7.8% 左右的股份，控制阿里巴巴？）

其實，早在2014年阿里上市時，其招股書中披露了神秘的阿里合夥人制。 招股書稱，在公司治理結構上，阿里巴巴仍將採用合夥人制度，以“確保公司的文化傳承”。如有股東要推翻合夥人提名制度，需要獲得至少95%股權才能成功，也就是說馬雲持權5%以上即可控股。 馬雲減持股份至6.4%卻仍能掌握公司控制權，關鍵就在於阿里巴巴特殊的合夥人機制。阿里巴巴的合夥人機制又稱為“湖畔合夥人制度”，其主旨是通過制度安排設立一個特殊的權利機構，將控制權牢牢掌握在創始團隊中，並吸引、留住、激勵人才，傳承文化，促進公司發展。

阿里巴巴的合夥人制度究竟有什麼特殊呢？其合夥人與《合夥企業法》定義的合夥人有本質區別。根據我國《合夥企業法》規定：在有限合夥制企業內，普通合夥人執行合夥事務，有限合夥人不參與企業的經營，不得對外代表企業；有限合夥人以其認繳出資為限對合夥企業債務承擔責任，普通合夥企人對合夥企業的債務承擔無限連帶責任等。

阿里巴巴合夥人卻不需要承擔無限連帶責任，且合夥人身份不等同於股東，合夥人退休或離開阿里巴巴將喪失合夥人資格（永久合夥人除外），退休的合夥人可以被選為榮譽合夥人，榮譽合夥人無法行使合夥人人權利，但能夠分到獎金池的一部分獎金分配。目前阿里巴巴的永久合夥人只有馬雲、蔡崇信。因此，馬雲作為永久合夥人依然有資格作為阿里巴巴的股東。

作為阿里巴巴創始人及永久合夥人，馬雲和蔡崇信設計了一個三重保障機制，他們與其他戰略股東達成協議，要求其投票時與自己保持一致。董事會的多數席位必須由“阿里巴巴合夥人”任命，合夥人由公司持股高層擔任，其中馬雲和蔡崇信是永久合夥人。馬雲在中國幾家由阿里巴巴運營的關鍵子公司中擁有多數股權。 因此，通過制度安排使股權與控制權分離，馬雲即使減持股份的同時仍能保持多數投票權 ，掌握了阿里巴巴控股權。

利益分配機制決定企業發展： 合夥人激勵制，破解企業傳承發展難題

中國現代企業的歷程不過30多年，雖然阿里、騰訊、華為等公司在發展上已可媲美歐美巨頭，但在企業傳承上，中國還未形成基業長青的有益探索。在企業傳承上始終面臨著壓力，這種壓力來自於企業家對於個人能力和企業機制之間的失衡。

創始人在創造了公司運營奇蹟之後，能否把自己個體的能力賦能到企業裡，成為制度化、可傳承的能力？中國的企業家們往往意識不到個人經驗和制度化流程之間的聯繫，所以形成了自己在，企業得以很好的運轉；自己離開，企業立刻陷入困境。這樣的事情屢屢發生。部分創始人將企業視為個人財產，這是傳統利益分配思維的弊端，這一思維僵局正在逐步改變。

據《經濟學人·商論》分析：近年，一些科技公司創始人接連出售股權，引人注目：2017年9月13日，中國電子商務巨頭阿里巴巴的聯合創始人馬雲和蔡崇信表示，他們計劃在2018年底前出售40億美元的股票。9天后，馬克•扎克伯格表示，到2019年初他將賣掉價值130億美元的Facebook股票。同年，傑夫•貝索斯已將20億美元的亞馬遜股票套現。馬化騰打算賣出50億美元的公司股票（儘管時間表未知）。這些交易額的總和相當於這些創始人在公司中所持股份總價值的十分之一。

一般來說，持股比例和投票權相對應，創始人出售股權後，其法定權力也相應減弱。但是，有些公司的創始人採用雙重股權結構或其他機制，讓自己在減持股份的同時仍能保持多數投票權。

目前，阿里巴巴、Alphabet、亞馬遜、Facebook、Netflix、騰訊、特斯拉和軟銀等八家由創始人經營的公司，其創始人持股的中位比例為13%。按目前的趨勢，這一比例將在五年內降至8%——科技大亨們可能會以更快的速度套現。十年後，這些公司可能都會轉為機構持股。蘋果和微軟已朝此方向邁出了一大步。 從“超級控制狂”到“激流勇退”，從依靠個人能力到依靠人才為核心的企業制度，看來是大勢所趨。

據業內人士分析：從雅虎、eBay到谷歌、Facebook甚至蘋果，任何一家互聯網公司很難連續領導潮流超過五年，這是互聯網領域一直流行的說法。但阿里巴巴相比那些宣稱自己的優勢是建立在技術上的公司卻有所不同，其優勢是建立在運營和開放生態之上的，也就是說對個人或某一項業務的依賴較小，且其優勢一旦建立，就更不容易被擊破。在具體的運營層面，阿里內部已初步形成一套可自己運轉的體系，該公司在具體運營層面已經完全可以離開馬雲。

馬雲在內部信中表示：為了準備這次傳承計劃，自己已經準備了十年。他在公開信中說：我們相信只有建立一套制度，形成一套獨特的文化，培養和鍛煉出一大批人才的接班人體系，才能解開企業傳承發展的難題。正是在新型合夥人機制的基礎上，阿里巴巴形成了以使命價值觀驅動的獨特文化和良將如潮的接班人體系。馬雲因此認為，阿里巴巴已經“有足夠的自信和能力”迎接董事局主席的交接，這也標誌著阿里巴巴完成了從依靠個人特質變成依靠組織機制、依靠人才文化的企業制度升級。

這一實現傳承的企業制度的落實核心在人才。如前所述，吸引、留住、激勵人才、傳承企業文化的關鍵還是落實在阿里巴巴的合夥人制度上，這個合夥人激勵制在本質上就是股權激勵。阿里巴巴的合夥人制度是其打造精英團隊、吸引高素質人才的利器，能夠成為阿里巴巴合夥人基本都是通過公司股權激勵制度獲得了阿里股份的高管。阿里巴巴的合夥人制度雖然較為特殊，本質仍然在於建立一套企業分配機制。

有人說：馬雲卸任阿里巴巴董事局主席，實際是其主動適應社會共治大環境下的公司新戰略，而非創始人的退休；這是適應後創始人時代、通往102年的關鍵一步，也是馬雲作為企業家的一次自我進化。

這種觀點，我很認同。多數中國的民營企業家都會面臨企業傳承這一難題，股權設計和股權激勵可以在術的層面上幫企業創始人實現控制權及員工激勵，馬雲的過人之處則在於他在做企業的開始就具有股權思維，他知道公司治理核心在人。馬雲擅長抓住痛點，轉戰教育、公益，變身“馬老師”，教育產業的格局也許還會大洗牌。

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