編者按：在強者恆強的音樂流媒體行業，騰訊音樂趕赴上市，將更多的深入產業鏈，發揮其寡頭效應。
騰訊音樂即將分拆上市。即便發行價未定，騰訊音樂將對標已經於3月上市的瑞典音樂流媒體Spotify，市場預計，市值或達313億美元。在流媒體音樂市場已經呈現騰訊一家獨大的局面下，此次上市，龍門君認為音樂流媒體的寡頭時代將拉開。
對比Spotify與騰訊音樂的相關數據，騰訊數據更為強勁。根據Spotify的招股書來看，2016年、2017年分別實現銷售額36億美元、50億美元，同比增長40%。但公司在2017年的虧損已達15億美元。而早前有媒體報道，騰訊音樂2016年、2017年分別實現營業收入50億元，94億元，分別實現淨利潤6億元、18.8億元。如此項數據確鑿，在鉅額的版權壓力下，騰訊音樂的表現相當不俗。
從用戶數方面，截止到2017年底，Spotify在全球61個國家擁有活躍用戶數1.59億人，付費用戶7100萬人，用戶收費價格9.99美元/月。而騰訊音樂旗下的產品月活躍用戶數超過7億人，滲透率超過50%，而付費用戶高達1.2億人。
相形之下，騰訊市值與Spotify若持平在300億美元上下，龍門君認為還有些許保守。
流量與渠道的“護城河”
音樂流媒體行業是一個強者恆強的行業，也可以說是資源佔有型的行業，版權為先，以最快速度跑馬圈地，是制勝關鍵。
騰訊音樂憑藉流量資源和多渠道整合能力，換取了“壟斷式的”音樂版權獨家代理，將護城河建立的極為牢固。
騰訊音樂先後以高價拿下音樂版權獨家代理權，將華納、環球、索尼、YG娛樂、傑威爾音樂等音樂版權分銷的獨家代理權握在手中，尤其是並稱為全球三大唱片公司的環球、華納和索尼，幾乎壟斷了所有歐美、日韓、港臺地區的流行音樂。
騰訊音樂的版權優勢追溯到2011年擔任qq音樂總經理一職的吳偉林前瞻性的對qq音樂進行整治之後，他著力逐個處理唱片公司的投訴，下架自家侵權作品，推動數字音樂正版化。等到2015年7月，國家版權局發佈《關於責令網絡音樂服務商停止未經授權傳播音樂的通知》，要求未經授權傳播的音樂作品，在各網絡音樂服務商平臺必須全部下線，騰訊坐享其成。同時，四處出擊，和網易、阿里巴巴、百度等競爭對手大打版權官司，導致競品音樂大量下架歌曲。
2017年5月，騰訊、阿里、百度、網易等都參與到了環球唱片的版權爭奪中。導致環球唱片的授權費從之前的三四千萬，暴漲到了最高報價3.5億美元+1億美元的股權，最後騰訊獲勝。
騰訊擁有了全球最大最全的正版曲庫。
當然，有媒體說，流媒體行業的版權並非獨佔，因為一般只有2-3年的獨家擁有時間，之後這些歌曲又迴流入市場，開始重新的“版權”競爭。在龍門君看來，拿到獨家權等同於抓住窗口期，所以即便是2-3年，如果錯過窗口期，在對流量“分秒必爭“的狀態下，幾乎可以完全失去話語權。此外，在音樂內領域，用戶的遷移成本較低，版權以為用戶的追隨，所以，即便網易雲音樂口碑尚好，但版權缺失給其致命的鉗制。
除了版權費用外，騰訊音樂旗下的qq音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大流媒體音樂平臺積累下來的市場佔有率已經遙遙領先第二名。在流量之外，更為重要的是，擁有社交、遊戲等諸多渠道的騰訊，讓唱片公司看到騰訊生態下，音樂的更多可能性。環球唱片數字化戰略及業務發展高級副總裁Jonathan Dworking曾表示，騰訊音樂吸引他們的，是可以通過整個騰訊生態，在多個觸點和消費者建立溝通。
騰訊龐雜的流量和渠道，讓唱片公司乃至整個行業察覺到音樂的新玩法。
規模效應的拐點
音樂內容行業是典型的規模化效應的行業，前期版權投入巨大，一旦正版曲庫佔有絕對優勢，滲透率領先後，邊際成本便開始降低，騰訊音樂已經進入這一拐點。
騰訊音樂此次獨立分拆上市，除了外部經濟環境疲軟外，龍門君認為音樂流媒體用戶規模已經逼近天花板，市場份額大局已定，沒有太多的增量空間。在此時，騰訊音樂數據及營收情況良好的狀況下，趕緊上市。
總的來說，流量紅利已經消耗殆盡的情況下，騰訊音樂最需要的是在坐擁超級曲庫與用戶的情況下，發揮規模效應，深入產業鏈。
目前來看，騰訊音樂已經在歌曲的宣發上繼續發揮其優勢。如今，越來越多的大牌藝人開始自立門戶，成立工作室或者自己做唱片公司。這樣一來，無論是單飛的藝人，還是面對藝人流失的音樂公司，不得不發掘新價值。
而騰訊音樂成為新價值的提供者。
事實上，騰訊音樂已經在傾力鏈接更多的唱片公司和版權機構，同時也通過扶持和簽約音樂人（比如騰訊的音樂人計劃、參與到《明日之子》第二季，《創造101》等網絡綜藝的投資、節目製作與發行等方式中，已經從過去的版權購買，慢慢轉變為內容的提供與輸入輸出方，業務閉環在加強。
在用戶基礎與護城河都完備的情況下，商業模式有了更多想象，坦白說，即便騰訊音樂的付費用戶只有30%，遠不及Spotify的90%，但騰訊音樂佔據寡頭後，將會衍生出更多的玩法，想象空間不會輸於Spotify。
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