交易者面臨的最大問題之一是進入和退出時間。
市場永遠不會讓你輕易抓住重要拐點。
以下是美國傳奇交易員保羅•多鐸•瓊斯（Paul Tudor Jones）的建議。
在如何解決這一問題上，
瓊斯可能是最成功的交易員。
下面，
我們將介紹瓊斯的建議對目前的四個主要市場意味著什麼。
對交易者而言，
常見的一個現象，
是股票長期持續上漲，
之後上漲勢頭放緩，
開始讓人覺得大趨勢似乎開始衰竭。
隨後，
價格小幅或中幅下跌，
讓交易雙方都摸不著頭腦：
某些交易者因為潛在巨大收益而持有“反轉”倉位。
如果股票長期處於上漲趨勢，
他們可能會做空該股票，
如果股票已持續下跌一段時間，
他們可能會做多。
其他交易者擔心該股票已經上漲到位，
會賣出持有的倉位。
令兩類交易者感到沮喪的是，
隨後該股票會重拾主導趨勢。
因此交易者說“趨勢是你的朋友”，
這意味著只要一隻股票的長期趨勢維持不變，
交易者就應該堅定持有該股票。
這是傳奇交易員保羅•多鐸•瓊斯支持的建議。
保羅•多鐸•瓊斯是誰？
《市場奇才》（Market Wizards）是一本關於偉大交易員如何交易的書，
書中對瓊斯（常被稱為“PTJ”）作了介紹。
瓊斯是一位“大局”交易員，
以精準把握市場頂部和底部而聞名。
用他自己的話裡說，
瓊斯“始終在思考賠錢，
而不是賺錢的可能性。
”
瓊斯曾連續五年實現99%以上的回報，
足以在這一短短時間內將10,000美元變成310,000美元。
瓊斯也曾創下連續28年無任何一年虧損的紀錄。
在《金錢：掌控遊戲》（Money: Master the Game）一書中，
瓊斯分享瞭如何觀察趨勢的一些看法。
“你不需要去商學院，
你只需要記住兩件事。
第一，
你總是想跟隨主流趨勢。
”
瓊斯建議：“對於我跟蹤的的每隻股票，
我的衡量標準是收盤價的200日移動均線。
”1987年10月，
也就是標普500指數創下單日下跌20.5%黑色星期一的那個月，
瓊斯使用200日移動均線（“200-DMA”）取得60%的回報率（相對整個投資組合）。
僅僅是一個月的時間！
瓊斯解釋說，
該指數“已經處於200日移動均線下方。
在暴跌最嚴重的時候，
我沒有虧錢。
”由於保持空倉，
瓊斯有足夠的靈活性，
並在底部大舉建倉。
值得注意的是，
在趨勢進一步下探前，
瓊斯並沒有試圖尋找頂部，
而是堅持200日移動均線原則。
200日移動均線是什麼？
200日移動均線指一隻股票過去200天收盤價的平均線。
如果畫在一張圖上，
就可以形成將市場波動“平滑”掉的一條線。
觀察200日移動均線時，
應主要考慮兩件事：
在牛市期間，
股價往往在大多數時候處於200日移動均線上方。
在熊市期間，
股價往往在大多數時候處於200日移動均線下方。
200日移動均線走高或走低時，
股票通常會繼續朝著同一個方向發展。
在掌握以上要點後，
讓我們來觀察世界上一些最重要的市場，
看看它們目前所處的位置。
標普500指數
正如你在下面看到的，
2016年3月標普500指數突破了200日移動均線，
此後基本保持在200日移動均線上方……
標普500指數目前接近之前的1月高點，
而200日移動均線正在攀升。
這對美股而言是好兆頭，
表明牛市仍在持續。
美元
美元上次在2017年5月跌至200日移動均線下方後，
已經下跌近一年。
但目前情況正在發生變化，
美元在4月開始大幅上漲。
美元同月上破200日移動均線。
目前200日移動均線也已經上移。
由於美元最近大幅上漲，
而且其200日移動均線出現反轉，
美元前景樂觀。
新興市場
衡量新興市場表現的一個簡單方法是安碩MSCI新興市場指數基金（EEM）。
該基金持有不同國家近千家公司的股票，
以中國大陸、
韓國和臺灣的股票為主。
該基金今年大幅下跌，
目前交易價格處於200日移動均線下方。
這是熊市的信號。
200日移動均線下移將對股票上漲構成阻力，
而且投資者信心必須發生巨大變化，
這些股票才會上漲。
在該基金價格攀升至200日移動均線上方並且200日移動均線走平之前，
最好不要做多。
美國債券市場
先鋒全債指數基金（BND）是衡量美國債市表現的一個良好指標。
這隻規模360億美元的基金持有近8500只美國投資級債券，
其中大約一半是美國政府債券。
2016年11月，
該基金跌至200日移動均線下方，
但在2017年的幾個月裡回升至200日移動均線上方。
但在此之後的大多數情況下，
該基金都處於大跌趨勢中。
與新興市場一樣，
目前美國債券表現較差。
該基金暫時在低點附近企穩，
但精明的投資者正在等待其價格上漲到200日移動均線上方或其200日移動均線走平，
才考慮做多。
200日移動均線是否始終有效?
在投資中沒有“始終”，
有時一個外部事件，
比如戰爭，
就可能導致市場突然毫無徵兆地逆轉。
幾乎沒有什麼可以阻止類似事件發生，
因此遵循200日移動均線並不是每次都起作用。
不過在正常情況下，
交易者關注200日移動均線，
這對很多人來說是一個路標，
包括史上最優秀交易員之一的保羅•多鐸•瓊斯。
Stansberry貝瑞研究，
擁有20年曆史的美國老牌投資研究機構，
為美股投資者提供最前沿的分析報告。
（作者：Stansberry貝瑞研究）
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