滬、深兩市第一份三季度報告在10月9日出爐，來自陝西上市公司煉石有色。季報顯示：該公司在前三季度營收大幅增長的情況下，卻遭遇超過2億元的大額虧損。華商報記者注意到，伴隨著煉石有色三季報的披露，A股今年的三季報披露工作也正式拉開了序幕。不過與以往業績預增公司先發財報的慣例不同的是，今年A股市場的首份三季報卻是“醜媳婦先見公婆”。
跨界收購英國公司
財務費用增加成虧損主因
華商報記者查詢該公司前三季度財報發現，煉石有色實現營業收入10.87億元，同比增長158.6%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損2.13億元，較去年同期虧損的1.92億元增加11.07%。對於虧損原因，煉石有色表示，主要是收購英國Gard-ner100%股權的借款利息的計提及美元借款本息發生匯兌損失，致使財務費用增加。同時，Gardner業績未達預期以及公司其他新投資項目尚未產生效益等，也對業績產生了影響。
事實上，在此前預告上半年業績出現預虧時，煉石有色就曾提到“主要是英國Gardner公司納入合併報表範圍、匯率變動及計提借款利息”的原因。
華商報記者瞭解到，煉石有色在2012年借殼咸陽偏轉上市，主營業務原是以金屬礦產資源採選、銷售為主的礦產企業。近年來受行業環境影響，經營業績屢有起伏。自2013年起，煉石有色陸續對航空業務進行佈局，2017年6月，實施完成了對英國Gardner100%股權的收購事項。Gardner主業為航空器相關精密零部件、結構件製造加工。
目前來看，這筆收購對煉石有色業績的正面影響尚未完全顯現，而收購帶來的財務費用卻在增加。截至三季度末，公司財務費用達到1.99億元。
從二級市場來看，連續兩日出現下跌以後，煉石有色股價在10月9日報收16.53元。
本地一位券商人士分析，按照往年的經驗來看，業績好的公司往往先發三季報，比如2017年的方大化工，其淨利1.195億元，同比增長187.82%。而今年煉石有色在大幅虧損2億的情況下，搶先發布三季報有些反常。一般來說，醜媳婦都不願意早見公婆，“可能是為了及早告訴公眾，我們公司全年來看還是盈利的。還不如‘醜媳婦先見公婆’”。
出售“無人機股權”
獲益3億扮靚年報
華商報記者注意到，雖然在前三季度出現虧損，但煉石有色預告全年業績將實現盈利。預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤為盈利747.79萬元，同比下降78.08%，業績變動原因主要是基於轉讓子公司朗星無人機10%的股權獲得的收益、非公開發行股票實施完畢歸還大部分借款，以及上年同期受到大額政府補助。
國慶節前，煉石有色發佈了一則資產出售公告。擬將持有的控股子公司朗星無人機系統有限公司40%股權中的10%轉讓給成都市雙流區交通建設投資有限公司，轉讓價格3億元人民幣。出售將增加公司2018年度利潤總額2.5億元（未考慮所得稅影響）。
有券商人士指出，每到年底都有不少上市公司藉助資產出售來扭轉業績，從財務運作的角度來講這無可厚非。但從中長期來看，一家企業還是要靠核心經營的改善實現健康發展。
據煉石有色此前報告披露，隨著鉬市場庫存消化及鋼鐵市場需求影響，以及環保趨嚴，今年初鉬價開始穩步上升，煉石礦業自4月份已恢復生產。在航空製造業領域，今年已完成了AS9100D、GJB9001C的升版認證，完成了武器裝備承製資格審核全部準備工作以及國內多家客戶認證，同時還完成了一系列測試工作。此外，受行業景氣度略有提升、空客公司訂單量有所增加等因素影響，三季度境外子公司Gardner淨利潤超過了上半年盈利水平。
併購並不一定是好事情
企業併購需權衡整合期陣痛
併購是企業尋求轉型升級的法寶之一。不過，由於不少投資涉足新的領域，對於業務磨合和管理都提出新的挑戰。這其中，不乏被併購標的拖累業績的案例。據西安交大管理學院特聘教授仝鐵漢介紹，在他近兩年調研的併購企業裡，有近一半併購後的業績表現不夠理想。
仝鐵漢表示，企業投資新項目的風險要遠遠高於自身運營。一般而言，新項目都有自身優劣勢，機遇與風險並存，企業在投資前需要充分論證。如果自有資金不足而依賴負債資金，也會導致併購項目承擔更多財務成本。此外，影響併購後業績表現的因素還有企業體制機制不夠合理，缺乏合格、優秀的管理人員等。
有報道稱，由於前期併購標的業績不佳，今年已有多家上市公司如：電廣傳媒、奧飛娛樂、新華醫療、ST中安等開始放緩外延擴張，有的還轉讓了盈利較弱的標的公司股權。
西北大學金融系主任王滿倉表示，上市公司通過併購尋找新的業績增長點十分普遍，但現在產業週期變化較快，企業整合風險也在增加，因此市場又出現了內生增長的提法。
對於尋求併購來改善業績和轉型升級的企業，仝鐵漢建議，應當遵循“科學論證，量力而行，優勢互補，盡力而為”的原則。在併購前不僅要有切實可行的風控預案，還應結合自身企業資金、人力資源現狀，實現與被併購方的資源互補。需要明確的是，併購不是實現企業健康發展的萬能藥，在併購和經營過程中也會遇到各種困難和整合陣痛，這都是企業決策者需要充分權衡的。 華商報記者 李程
三季報陸續公佈 規避業績差的個股
10月9日，滬指尾盤拉昇翻紅漲0.17%，創指盤中創新低。市場人士分析，大盤後市或將繼續調整，宜謹慎操作。
近期三季報陸續公佈，目前的走勢和三季報有多大關係？對四季度市場有何影響？中信建投證券投資顧問孫佳欣對華商報記者分析，隨著三季報密集披露，業績不達預期的風險需重點規避，趨勢性行情仍未到來。預計優質水泥企業三季報會有超預期的表現，建議積極佈局三季報行情。整體來看，2018年前三季度，醫藥板塊上市公司業績增長預計較為穩健。絕大部分醫藥上市公司預計保持良好的增長態勢，建議關注優質專科藥和創新藥。醫療器械板塊，優質標的受益行業整合與國家支持國產醫療器械政策，有望維持較快增速。
萬聯證券投資顧問屈放對華商報分析，三季度報公佈，跟市場的總體情緒和環境關係不是很大，這段時間市場下跌明顯偏離了估值的底部，更多的是市場悲觀情緒宣洩。四季度首先要開始看外圍市場是否穩定，其實看市場信心能否恢復，對人氣起到作用。
金元證券投資顧問徐傳豹對華商報記者表示，三季報業績的披露將會成為未來一段時間內影響個股甚至板塊走勢的重要因素。“業績為王”成為主流核心邏輯，對驅動股價上漲所起到的作用正大幅增加。但投資者悲觀預期短期難以扭轉。大盤後市或將繼續調整，仍宜控制倉位，謹慎操作，及時減持三季報預期差，走勢較弱的品種。 華商報記者 黃濤
閱讀更多 華商報 的文章
