盛達期貨策略會會議紀要20181009
盛達期貨
一、 原油
按照IEA的預計，2018年全球需求增長139萬桶/天，2019年全球需求增長147萬桶/天；在此情況下，未來五個季度Call on OPEC的量分別為3280萬桶/天、3130萬桶/天、3170萬桶/天、3220萬桶/天和3240萬桶/天。8月OPEC產量為3263萬桶/天，其中伊朗產量為363萬桶/天，委內瑞拉產量為124萬桶/天。預計未來（至2019年年底）伊朗產量還將累計減少70萬桶/天，委內瑞拉原油產量累計減少40萬桶/天；四季度兩國分別較8月減少33萬桶/天和15萬桶/天。因此，2018年四季度若OPEC不能再增產65萬桶/天（當前來看比較困難），四季度仍將延續去庫存；明年一季度在需求環比大幅減少的情況下全球將轉為累庫存。預計，四季度油價依舊錶現強勢，結合美國和沙特對油價的政策，國際油價仍將在高位震盪。
二、 瀝青
因人民幣貶值，原油化工品漲勢強勁，1812主力合約價格較昨日大幅上漲，主力合約1812收於3848元/噸，跌幅2.07%。山東現貨價格繼續上行。原油高位震盪、消費季節性尚未結束、原料短缺+焦化料分流原料->期貨短期看多；煉廠挺價意願強烈，但高價原料加大下游負擔，貿易商接貨積極性下降->現貨大幅推漲動力不足。關注原油見頂時間、庫存拐點。
三、 玉米澱粉
玉米和澱粉部分：推薦幾個交易策略1、在1950附近買入1905玉米2、在2390-2370區間買入1905澱粉3、做價差走擴，即買1905澱粉賣1905玉米，價差在410左右即可入場4、買1901澱粉，價格貼近2320左右即可入場。其中買入1905澱粉是我們目前主推的策略。
四、 鋼材
本週成材主線邏輯：1、主力基差修復行情；2、復產利空出盡，新一輪限產開始；3、季節性旺季需求來臨。
庫存方面：宏觀庫存處於環比加速去庫階段；預計四季度同比庫存仍處於0軸以上，去庫存力度大概率不及去年同期水平。微觀庫存節後季節性大增，螺紋鋼社會庫存較去年同期水平有所下降。熱卷社會庫存較去年同期水平有所增加。預計長強板弱局面短期內仍將維持。
供給方面：各大鋼廠可復產產能基本已經釋放；本週鋼廠檢修影響較上週有所提高，疊加華北主產區錯峰生產開始執行。預計本週產量數據環比小幅回落，庫存數據趨穩。鋼廠產能利用情況在9月快速回升後逐漸趨穩。
需求方面：房地產：10月8日國務院常務會議強調完善棚改貨幣化安置政策。利多建材需求市場；基建：國家發改委9月公開表示，加大基礎設施建設領域補短板力度，督促地方政府加快本年度專項債券的發行和使用力度。預計10月底基建增速會有所回升。製造業：10月8日國務院常務會議確定完善出口退稅進度。疊加貿易戰背景，短期內不確定因素較大。四季度需求旺季來臨，對市場需求持謹慎樂觀態度。
價差方面：主力基差目前處於歷史高位10月中上旬進入基差修復時間窗口。在現貨價格堅挺的情況下，對主力合約價格具有較強的支撐。卷螺價差處於大幅倒掛狀態目前現貨價差依舊處於擴大趨勢。預計短期內倒掛狀態仍將保持。
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