9月26日，長城影視宣佈以不超過3億元的價格，降價出售原本3.35億元收購的諸暨影視城。一方面是對以諸暨影視城為代表的實景娛樂寄予厚望，另一方面是實景娛樂業務高速增長的營收，近年來，長城影視圍繞實景娛樂收購了12家旅遊相關企業。然而，在項目業績表現低迷、公司資金承壓的背景下，諸暨影視城或將成為長城影視的一次“錯誤”。
01
降價出售諸暨影視城
9月26日，長城影視發佈公告，擬將全資子公司諸暨長城國際影視創意園有限公司（以下簡稱“諸暨影視城”）100%股權出售，最終轉讓價格不超過3億元。而在長城影視2015年收購諸暨影視城100%股權時，交易價格為3.35億元。兩相對比，長城影視“打折”出售諸暨影視城。
資料顯示，諸暨影視城以影視基地為基礎，佔地468.68畝，設計總投資30億元，用以提供影視拍攝服務和旅遊接待服務。諸暨影視城既是長城影視旗下首家開業運營的影視基地，也是公司實景娛樂業務的重要一環。
長城影視方面曾表示，實景娛樂一方面是公司內容IP的延伸，為公司內容增加了變現渠道；另一方面，影視行業對影視拍攝基地需求越來越大。同時，實景樂園的旅遊和娛樂性，將進一步提升公司的盈利能力。
為進一步佈局實景娛樂業務，長城影視展開了“大手筆”收購。2017年，長城影視先後收購了9家旅行社各51%股權、安徽馬仁奇峰文化旅遊股份有限公司64.5%股權和淄博新齊長城影視城有限公司83.34%股權。這幾年間，長城影視共收購了12家旅遊相關企業的股權。
值得注意的是，在去年收購旅行社股權之際，長城影視曾表示，目的之一在於為諸暨影視城輸血，足見諸暨影視城對長城影視的重要意義。
大量收購後，實景娛樂業務對公司營收的提振也是顯而易見的。在2017年半年報中，長城影視的實景娛樂業務和廣告業務，分別以25.82%和57.85%的比重超越影視行業，成為營收的兩大主要來源。今年上半年，實景娛樂業務佔長城影視的營收比重更是高達48.72%，佔比第一。
02
頻繁收購下，長城影視負債率達73.5%
一方面是對以諸暨影視城為代表的實景娛樂寄予厚望，另一方面是實景娛樂業務高速增長的營收。在此背景下，長城影視卻以低於收購價的價格將其轉手，背後原因耐人尋味。
在公告中，長城影視提及，出售諸暨影視城的所得款項，將用於公司日常經營活動。交易完成後，有助於優化長城影視資產結構，增加運營資金，進一步改善公司財務狀況，更好的支持影視主業的發展，並服務於公司整體發展戰略規劃佈局。由此可知，出售諸暨影視城的一大原因，在於長城影視“沒錢了”。
據財聯社分析，長城影視上市4年內共收購18家企業，頻繁的收購不僅讓長城影視資產負債率攀升，也令公司資金“捉襟見肘”。數據顯示，為支付股權款、償還長短期借款，今年上半年末，長城影視貨幣資金僅餘6078萬元，比上年同期減少65.12%，而貨幣資金量是判斷企業償債能力與支付能力的重要指標。
據2018年半年報，長城影視負債率目前已達到73.5%，而影視公司2017年的平均負債率為43%。此外，頻繁的收購也令長城影視揹負了大量商譽。截止今年上半年，長城影視商譽13.5億元，佔淨資產比重高達187.7%，而通常認為的合理範圍在30%以內，減值風險高懸於長城影視頭頂。
此外，隨著相關收購的增多，長城影視實景娛樂的毛利率反而出現下滑。2017年，長城影視的實景娛樂業務毛利率為16.73%，比上年下滑-64.33%。
諸暨影視城最近一年及最近一期財務數據
03
諸暨影視城上半年營收174萬，同比下滑過半
在給公司帶來多方壓力後，長城影視的實景娛樂業務表現是否能支撐起公司業績，仍有待商榷。甚至有業內人士直言，諸暨影視城或是一次投資錯誤。
諸暨影視城的盈利模式，主要為遊客門票、商鋪出租和為電影電視拍攝提供場地服務，這些也是長城影視實景娛樂板塊的收入方式。據轉讓公告，諸暨影視城2017年的營收為1937萬元，營業利潤為-68萬元；2018年上半年的營收僅174萬元，營業利潤為-482萬元。
值得注意的是，去年上半年，諸暨影視城營收366萬元，較2016年同期大幅下滑71.4%。對此長城影視方面表示，原因在於門票收入減少。這也就意味著，在諸暨影視城的營收中，遊客門票收入佔據主導地位，進而從一定程度上解釋，為何長城影視要大手筆收購9家旅行社股權。
然而，從景區自身素質來看，諸暨影視城對遊客的吸引能力幾何仍是個問號。在多家OTA（在線旅行社）平臺上查閱評價後可發現，不少遊客指出影視城內人少，景點老舊，道具和場景破敗、缺乏維護。有業內人士指出，目前很多影視城都缺乏真正有生命力的主題娛樂，諸暨影視城缺乏主題，難以把自己的品牌打出去。
“從長城影視的角度來說，投資諸暨項目或是一筆錯誤的投資。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，“對於諸暨影視城的轉讓，也說明過去長城影視過於樂觀，現在經營略顯被動，所以會有拋售之舉。”
04
“錯誤投資”如何收場
一方面是破舊的景區和低落的經營業績，另一方面是實景娛樂為公司帶來的壓力。在此背景下，諸暨影視城被降價出售也屬自然。
“諸暨發展影視產業，不排除是希望獲得周邊城市的外溢效應，類似橫店影視城。單純從諸暨本身的產業定位看，其發展影視產業，似乎知名度不大，這樣就會使得此類產業運作面臨很多壓力。”嚴躍進表示，“另外很關鍵的一點是，對於此類產業來說，若是投資的成本比較大，那麼就會面臨很多壓力，或者說資金方面的回籠壓力會比較大。”
值得注意的是，在轉讓諸暨影視城的原因中，長城影視強調了此舉將“更好的支持影視主業的發展”。就影視主業營收的稀少佔比來看，這是否意味著，未來長城影視將調整實景娛樂的發展策略？
對此，長城影視相關負責人告訴新京報記者：“實景娛樂版塊是公司未來發展的重要戰略佈局，公司未來將在堅持做大做強影視主業的基礎上，推進影視、廣告、實景娛樂三大板塊的相互融合，結合市場以及運營情況，保持各業務板塊的均衡協同發展，提升公司的核心競爭力和盈利能力。”
目前，長城影視在實景娛樂板塊的佈局，還有馬仁奇峰景區、淄博影視城、宜賓長城神話世界影視基地有 限公司、金寨長城紅色教育基地有限公司等。未來長城影視將如何發展，新京報將繼續保持關注。
本文圖片來源：長城影視官方網站和公告
文 | 鄭藝佳
閱讀更多 每日旅遊新聞 的文章
