導讀：10月10日颶風“邁克爾”從美國弗羅裡達州登陸，並於12日離境美國，減弱為熱帶風暴；ICE棉花價格於邁克爾登陸初期表現平穩，但ICE棉花價格於邁克爾離境當日（週五，10月12日）出現大幅上漲。颶風邁克爾能否改變美國棉花供需平衡表狀況？颶風對美棉價格到底有什麼影？本文予以簡單分析，僅供參考。
一、美國氣候、地理格局及農業帶
1、美國氣候
美國的氣候大部分地區屬溫帶和亞熱帶氣候，僅佛羅里達半島南端屬熱帶（阿拉斯加州位於北緯 60 至 70度之間，屬北極圈內的寒冷氣候區；夏威夷州位於北迴歸線以南，屬熱帶氣候區）。美國幅員遼闊，地形複雜，各地氣候差異較大，大體可分為五個氣候區：
東北部沿海的溫帶氣候區，因受拉布拉多寒流和北方冷空氣的影響，冬季寒冷， 1 月份平均溫度為 -6℃ 左右，夏季溫和多雨， 7 月份平均溫度為 16℃ 左右，年平均降雨量為 1000 公釐左右；
東南部亞熱帶氣候區，因受墨西哥灣暖流的影響，氣候溫暖溼潤， 1 月份平均溫度為 16℃ ， 7 月份平均溫度為 24 ～ 27℃ ，年平均降雨量為 1500 公釐；
中央平原的大陸性氣候區，呈大陸性氣候特徵，冬季寒冷， 1 月份平均溫度為 -14℃ 左右，夏季炎熱， 7 月份平均氣溫高達 27 ～ 32℃ ，年平均降雨量為 1000 ～ 1500 公釐；
西部高原乾燥氣候區，內陸性氣候，高原上年溫差較大，科羅拉多高原的年溫差高達 25℃ ，年平均降雨量在 500 公釐以下，高原荒漠地帶降雨量不到 250 公釐；
太平洋沿岸的海洋性氣候區，冬暖夏涼，雨量充沛。 1 月份平均氣溫在 4℃ 以上， 7 月份平均氣溫在 20 ～ 22℃ 左右，年平均降雨量為 1500 公釐左右。
2、美國行政區劃及種植帶分佈圖
美國有50個州（其中本土州48個），1個特區（首都所在地華盛頓哥倫比亞特區），5個島嶼自由邦和十多個其它遠洋小島或島礁組成；農業種植帶如下圖。
3、美國棉花種植區詳細分佈圖
美國的棉花生長區域主要分佈在美國國土南部自西向東的大片區域內，主要的四個棉花生長區為：東南部地區、中南部地區、西南部地區和西部地區。
（1）東南部地區。包括阿拉巴馬州、佐治亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、弗羅裡達州和弗吉尼亞州。這一區域種植的棉花約佔美國棉花總量的24％，同時也是美國國內紡織業最發達的地區。棉花的生長週期是從四月初到九月初，有大約20％的棉花需要灌溉，收穫期是從九月底開始一直持續到十二月初。此且區域內棉花纖維平均長度超過1－1/16英寸，以中低等級棉花為主。
（2）中南部地區 。包括阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州、密蘇里州和田納西州。這一區域棉花產量約佔美國總產量的32％，以供應國內消費使用為主，出口量極少。生長週期是從四月中旬一直延續到九月初，有大約35％的區域需要灌溉，棉花的平均纖維長度超過1－3/32英寸，收穫期是在九月底到十二月初之間。
（3）西南部棉區。包括堪薩斯州、俄克拉荷馬州和德克薩斯州，棉花產量約佔總產量的24％，有近30％的棉花需要灌溉。本區域是美國棉花的主要出口地，一半以上的棉花用於出口，在國際市場上被稱為M/O/T的棉花即是此區域的棉花。棉花質量以中低等級為主，平均纖維長度低於1－1/16英寸。得克薩斯州南部棉區棉花播種從二月底開始，收穫是從七月底到九月中旬，其餘地區中旬開始播種，收穫從十月中旬開始到十二月結束。
（4）西部棉區。包括亞利桑那州、加利弗尼亞州和新墨西哥州。本區域是美國高等級棉花的生產基地。這一區域又分為兩類，一類是美國著名的SJV Acala棉花，這是美國棉花中品質最好的棉花。它生長於縱貫加利福尼亞州中部的聖紐昆峽谷，一般平均長度高於1－1/8英寸，強力不低於30GPT，細度在4.2左右，長度整齊度在82％以上，三級以上棉花佔到80％。另一類是C/A棉花，生產於加利福尼亞/亞利桑那州地區，品級較高，但又稍低於SJV棉花，一般三級以上棉花佔75％，平均長度高於1－3/32英寸。該區域最大的特點就是所有棉花都需要灌溉，收穫期從九月底一直到十二月初。
四大產區棉花產量比重分佈見下圖：
4、美國曆年植棉面積及單產
USDA最新2018年10月份供需報告顯示，2018年度美國棉花收穫面積6390萬畝，同比減少5.45%；皮棉單產67.33公斤/畝，同比降低0.4%。
5、美國供需平衡表
USDA最新2018年10月供需報告顯示，美國供需平衡表如下：
美國2018年度產量下降5.53%，美國棉花總需求下降（出口下降導致），期末庫存和庫存消費比上升。美國2018年度供需平衡表本身在歷年平均值的均衡點附近，並不緊張，也難說寬鬆。
二、美國颶風邁克爾
1、邁克爾颶風發展情況
近期美國東海岸“怪獸橫行”，5級颶風“佛羅倫斯”剛剛過去，4級颶風“邁克爾”來了。綜合美媒消息，“邁克爾”在10月9日強勢登陸佛羅里達州，風速一度達到可怕的時速250公里——這是近150年有記錄以來該州所遭遇的最強颶風。
2018年10月8日，大西洋上空的熱帶風暴“邁克爾”增強為1級颶風，並將繼續增強。截至美國東部時間2018年10月8日上午11時，颶風“邁克爾”的最大持續風速已達每小時120公里，其風暴中心位於古巴西端以南80公里處，正以每小時11公里的速度向北移動。
2018年10月10日，迫近美國的颶風“邁克爾”已經升級為4級風暴。美國總統特朗普已經宣佈，由於颶風“邁克爾”迫近，佛羅里達州進入緊急狀態。
2018年10月10日，美國佛羅里達州，颶風邁克爾強勢登陸，造成破壞。颶風邁克爾於當日下午1時40分以四級颶風強度登陸美國大陸。
2、邁克爾颶風路徑
10月10日，颶風邁克爾演變為4級颶風，從墨西哥灣北部登陸，沿美國東部一路掃過，從美國東北部離境。登陸地點見下圖：
登陸路徑及時間見下圖：10月10日從墨西哥灣北部登陸，10月11日過境東南部各州，10月12日從首都華盛頓北部離境，並減弱為熱帶氣旋。颶風邁克爾主要影響美國東南部棉花產區產量，東南棉區產量佔美棉花產量24%，此次邁克爾颶風對中南棉區和西南棉區沒有大的影響。
3、颶風邁克爾期間（10月10日-12日）ICE棉花及國內棉花市場走勢
（1）ICE棉花價格在邁克爾颶風登錄的10月10號和11號期間並沒有大的波動，相反表現平穩，繼續在底部徘徊；10月12日離境後，ICE棉花價格有所反彈，美棉指數當日（週五）上漲1.67美分/磅，漲幅2.16%。
（2）鄭棉指數在邁克爾颶風登錄的10月10號和11號期間繼續下跌；10月12日離境美國東部棉區後，ICE棉花價格反彈2.16%，鄭棉指數當日（週五）收漲340點，漲幅2.18%；週五夜盤平穩波動，漲跌不大。
4、邁克爾颶風是2018年9月份以來的第二場颶風，9月13日，颶風“佛羅倫斯”以每小時160公里的速度率先襲擊了美國的卡羅萊納海岸，至9月17日離境，弗洛倫斯肆虐期間給北卡州和南卡州帶來降雨和洪水，造成巨大災害。颶風“弗洛倫斯”肆虐期間ICE棉花及國內棉花價格走勢如下：
（1）ICE棉花價格在弗洛倫斯颶風登錄的9月13至17日期間，棉花價格平穩且略有下跌；9月17日弗洛倫斯離境後，ICE棉花價格於18日出現較大幅度的跳水，當日（週二）下跌2.72美分/磅，跌幅3.34%。
（2）鄭棉指數在弗洛倫斯颶風登錄的9月13至17日期間，棉花價格同樣平穩且略有下跌；9月17日弗洛倫斯離境後，鄭棉指數於18日下跌，ICE於18日晚盤下跌跳水3.34%，鄭棉指數於9月19日（週三）當天跳水535點，跌幅3.21%。
9月中旬的颶風弗洛倫斯對美棉沒有造成偏多影響，但美棉跳水對國內的影響比較明顯。
三、美國2017年的幾場颶風
1、颶風“哈維”
2017年8月25日夜間，4級颶風“哈維”以130英里/小時（約合210公里/小時）的風速登陸得州南部石港(Rockport)；美東時間26日8時，颶風風速有所減緩，已降至80英里/小時，減弱為熱帶風暴。哈維颶風帶來的狂風暴雨，德州沿海地區一些鄉鎮陷入了一片汪洋。德州是美國棉花主產州，哈維肆虐期間ICE美棉漲跌有反覆（25號當天大跌，離境的26號反彈），颶風離境後ICE美棉出現了大漲。
哈維肆虐期間鄭棉指數出現上漲，後期鄭棉指數跟隨美棉大漲同樣上漲。
2、颶風“艾瑪”
2017年9月10日至12日，颶風艾瑪從加勒比海一路北上，到美國東部時已從四級颶風演變成五級颶風，從外圍襲擊弗洛倫達州；9月18日，颶風瑪利亞沿艾瑪的路徑行進，襲擊了美國自由邦波多黎各，造成巨大傷亡和損失，但沒有登錄美國本土。颶風艾瑪的路線如下圖：
艾瑪肆虐期間（9月10-12日）ICE美棉大跌，兩日累計下跌5.29美分/磅，跌幅超7%。
艾瑪肆虐期間（9月10-12日）鄭棉指數表現平穩，美棉大跌後隨後幾天跟隨下跌。
3、颶風“納特”
納特是一級颶風，或者說是熱帶風暴，破壞程度低於颶風級別。2017年10月7日晚，“納特”颶風眼在位於路易斯安那州東南角的密西西比河入海口登陸。8日凌晨，“納特”第二次登陸，地點靠近密西西比州城市比洛克西。受“納特”影響，密西西比州沿海地區出現強風和較強降雨；密西西比州和和路易斯安那州一些地區被洪水淹沒。納特熱帶風暴路徑如下：
納特肆虐期間（10月7-8日）是週六週日，ICE美棉10月9日（週一）開盤後小幅上漲，隨後出現連續下跌。
納特肆虐期間（10月7-8日）是中國是國慶假日，連續休盤9天后，鄭棉期貨於10月9日（週一）開盤後小幅下跌，補齊國慶節期間美棉下跌的缺口，隨後鄭棉期貨價格進入盤整。
四、颶風對棉花價格的客觀分析
1、美國每年9月或10月都大概率會出現颶風或熱帶風暴，颶風或熱帶風暴似乎是美國南部棉區在收穫前後的氣候常態，熱帶風暴鄭棉衝擊東南棉區或中南棉區，會短期影響ICE價格波動，但一般情況下不會改變原有價格趨勢；
2、颶風衝擊中南棉區時影響較大（譬如2017年8月下旬的颶風“哈維”的影響），但颶風從美國東部外圍登陸或從弗洛倫達州登陸經過東南棉區時影響相對較小（譬如2017年9月中旬的颶風“艾瑪”）；
3、美國颶風一般發生在8月下旬至10月上旬期間，在此期間是棉花收購季，颶風僅僅影響經過地區的收購進度或採收率，影響的程度往往有限；
4、美國颶風對美棉影響是實質性影響，國內棉價跟風颶風熱點純屬受心理影響的波動，國內棉價容易受美國颶風等災難天氣的擾動，但國內棉價隨後會恢復理性。
五、颶風“邁克爾”的影響分析
1、邁克爾颶風已於10月12日（週五）從美國東部離境，並減弱為熱帶風暴，後續炒作熱度預計會下降；
2、颶風邁克爾經過的是美國東南棉區，東南棉區產量佔美棉產量的比重為24%，對該地區產量影響上限20%則為430*24%*20%=20.6萬噸，對該地區產量影響的下限5%則為5.2萬噸，除非對該地區有20%的產量影響，否則對該地區5%的產量影響不會改變市場看法；
3、受貿易戰的影響，中國對美棉進口加徵25%進口關稅，這基本關閉了從美國進口棉花的可能性，美國當前總產量1%-5%（5-20萬噸）的波動區間不會對國內棉價造成實質性影響，預計熱點過後兩個市場仍會各自演繹自己的獨立走勢。
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