今日導讀
第一篇 宏觀研究：CPI短期回升，不必擔心滯脹！
第二篇 策略研究：政策紅利可期，但股市短期難言樂觀！
第三篇 行業研究：或許通信板塊已是黃金之處，行業機會值得期待！
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宏觀
海通證券：CPI短期回升，不必擔心滯脹！
2018年10月16日，國家統計局公佈9月通脹數據，CPI同比繼續回升至2.5%，PPI同比繼續回落到3.6%。
9月CPI續升。9月CPI環比上漲0.7%，同比小幅升至2.5%。食品方面，夏秋換茬及部分地區颱風等極端天氣，導致菜價、果價漲幅擴大。受中秋、國慶“雙節”影響，肉、蛋需求增加，也漲價較多。非食品方面，上漲較多的是教育服務、房租拉動的居住價格以及衣著價格，而暑期過後出行人數減少，機票、旅遊、住宿價格環比下降。
9月PPI回落。9月PPI環比上漲0.6%，同比繼續回落至3.6%。國際油價變動，導致石油及相關行業價格漲幅較大。分行業從環比來看，石油、煤炭、化學纖維、石油和天然氣開採、化學原料及製品漲幅居前，有色金屬行業價格由降轉升，黑色金屬行業價格漲幅回落。
點評
昨天9月通脹數據出臺，可以看出CPI續升，PPI出現回落，通脹走勢分化。但我們並不認為CPI會持續上漲，因為9月CPI上漲很大程度是受到了食品類的推動，而10月以來糧食、肉禽價格平穩，蔬菜價格漲幅縮小，10月CPI大概率會出現回落。在經濟承壓、需求放緩的背景下，我們認為通脹壓力短期上升後長期仍趨於回落，大家無需過於擔心長期滯脹風險。
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策略
萬和證券：政策紅利可期，但股市短期難言樂觀！
美股上週暴跌擾動全球市場，經濟增速預期放緩使美股承壓。受IMF下調全球經濟增長預期、美聯儲未來一年進一步加息預期增強、美國十年期國債收益創近7年以來新高以及美股估值承壓等一系列綜合因素影響，上週三當日美股暴跌，納斯達克指數、道瓊斯工業指數以及標普500分別下跌4.08%、3.15%以及3.29%。美股暴跌擾動全球市場，國際上主要各大指數均大幅下挫，富時100、韓國綜合指數、日經225、上證綜指、深證成指、恆生指數分別下跌1.94%、4.44%、3.89%、5.22%、6.07%、3.54%，恐慌性情緒加重，美債收益率上漲創新高、經濟預期增速放緩勢必會給處於高估值的美股造成壓力。
政策紅利可期，但股市短期難言樂觀。根據上證報消息，深圳市政府已經安排數百億的專項資金，從債權和股權兩個方面入手，降低深圳A股上市公司股票質押風險，改善上市公司流動性。同時在10月12日，證監會修訂有關規則，允許上市公司募集配套資金可部分用於補充流動資金、償還債務。市場恐慌情緒加大，但政策紅利將逐步釋放，短期來看，貿易戰未有邊際改善、國內經濟增速趨弱壓力較大、外圍市場干擾多，這三大因素使得A股難有持續性回暖行情，市場目前位於底部區域，但是短期難言樂觀。市場或呈現反覆震盪磨底，但從中長期來看，低估值、業績確定性強的藍籌必需消費以及週期金融股具有較大配置價值。
點評
上週末有眾多的利好出臺，週一市場並無反應；昨晚美股上漲，A股僅僅是高開低走的局面，午後小幅反彈但並沒實現有效突破。這就說明市場弱勢行情依舊不改。況且市場的一些熱點比如深圳本地股、軍民融合、海南板塊等均未能形成有效的主線熱點行情，持續性較差，現在市場氛圍依舊較為恐慌，盲目入場不可取，整體上還是控制風險或者輕倉中長線。
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行業 通信
申萬宏源：或許通信板塊已是黃金之處，行業機會值得期待！
本週的華為全聯接大會的主題為“+智能，見未來”。輪值主席徐直軍系統闡述了華為AI發展戰略，以及全棧全場景AI解決方案。不同於Google、百度等互聯網公司的AI戰略，華為的立意顯然更加廣泛、更加硬化，從AI芯片等硬件，到基礎網絡智能化、再到產業應用與解決方案，這也是華為作為通信企業的見長以及未來佈局的優勢所在，從萬物互聯到萬物智能，一步步推動智能社會的發展。
可以預見，無論是單點技術、單線產品，還是平臺和生態，龍頭公司在於引領變革方向，同時也免不了全方位佈局（硬件、軟件、生態都要做）。而在新技術趨勢和新生態中，把握網絡建設週期，並在相關細分領域深耕對通信行業企業顯得最為重要。
在2018年5月，DOU值達到3.97GB，同比增長169.3%，增速較上月提高15.4個百分點，DOU值接近日韓等通信發達市場。數據流量可視為信息產業的血液，其資費和速率極大程度決定下游各級應用的需求增長，是互聯網/移動互聯網、大數據、雲計算、物聯網等蓬勃發展的基礎。在2015-2018年間，國內移動互聯網市場規模呈現加速增長趨勢，帶動整個信息產業飛速發展。認為，隨著提速降費的進一步深化，無論是ToC還是ToB端，都將進一步促進我國信息消費再升級。
點評
首先有關行業的兩個重要事件值得關注：
其一是華為在其全聯接大會的“+智能，見未來”戰略佈局。
其二是國務院辦發佈《完善促進消費體制機制實施方案（2018－2020年）》的“提速降費”和“加快5G商用”的信息消費升級。
一個是決定未來行業需求基礎的宏觀政策導向，另一個是行業龍頭佈局所預示的產業變革導向。這些都對通信行業有較大的影響，而後市確定性較高、機會較為顯著的無疑也是通信、5G行業，其發展前景廣闊。但是大家注意這些機會更多的傾向於中長期，短期投資者鑑於目前行情比較弱勢，還是以控制風險為主。
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