文 | 互金跟投安安
前兩天，安安接到跟投君的邀請，給大家分析了一下如何從背景實力出發，挑選靠譜的平臺，不知道大家有沒有得到收穫：跟投五論vol.01|從背景實力出發，如何挑選靠譜平臺！
今天，安安延續這一系列文章：從底層資產出發，分析如何挑選一個靠譜的平臺。
話不多說，乾貨奉上。
先簡單介紹一下什麼是底層資產。
底層資產，其實就是說平臺是做什麼業務的，更準確的說就是把錢借給了什麼對象，P2P的底層邏輯就是借貸。
如果是借給了企業，以信用為憑證，可以看作是企業貸，如果借給了個人，以信用為憑證，可以看作是信用貸；還有企業或者個人以車做抵押，以汽車為抵押物，可以看作為車貸，以房子做抵押物，則為房貸。
當然，區分方式有很多，安安在這裡就不一一說明了，
只是告訴大家辨別的方法。
不過，有的平臺很多業務都有進行涉獵，也有一些平臺專注於一種業務，比如微貸網，專注於車貸平臺，目前也是車貸行業的頭部平臺，比如桔子理財，是消費金融的頭部平臺。
如何判斷一個平臺的底層資產靠不靠譜呢，安安認為最重要的一點，就是底層資產的真實性，只有真實的底層資產，即使發生逾期也有底氣通過催收甚至是通過買賣抵押物還錢給投資者。
真正的P2P要有真實底層資產
這是一條底線——不能出現假標，資金流向不明確等情況。
前段時間圖騰貸展期也是鬧得沸沸揚揚，平臺負責人羅潤超在與投資人直播中說如果查出假標獎勵100萬，能夠有如此底氣說出這樣的話，也能從側面看到圖騰貸底層資產的真實性。
另外e融所也開通了投資人查投資標的的權利，這也能側面看出平臺業務的真實性。
反面例子就是銀豆網，之前被爆出銀豆網大批同地址公司組團發標，大量位於安徽及湖南的公司以北京房產作為抵押物疑似造假。銀豆網涉嫌發假標，其資金流向不明確。
隨後在2018年7月18日平臺宣佈停止運營，公告稱實際控制人李永剛失聯，資金暫無法兌付，這也是從側面說明銀豆網借款標的造假的事實。
近期還有一家平臺理想寶，因為展期而暴露出其利用殼公司借款的事實，其實際資金流向是到汕頭市的房地產項目上，因借款方無力償還3.3億元的債務而要求展期。
由於平臺利用殼公司借款，使得資金流向大額房地產項目，增加了投資風險性，並且造成了此次的展期。這樣不真實的底層資產，投資者又如何判斷平臺的靠譜程度呢？
資產端借款利率要與資金成本相匹配
有人會問，資產端主要是針對借款人的，那是不是利率是不是越高越好？什麼樣的利率才是正常水平？
安安覺得，進一步瞭解資產端的借款利率，會幫助我們更好地瞭解平臺的整體運營情況。
為什麼平臺的新手標能做到那麼高的利率呢？高於多少的平臺收益率就要小心了？
首先，建議大家都要大概知道各種底層資產的收益率，才能更好地判斷哪個範圍的收益率是正常的。
（1）房貸
先說一下房貸，顧名思義就是將房子抵押，作為抵押物從而獲得貸款。
對於正常的房屋抵押貸，正常的借款利率會在11%-15%（12月）之間，借款期限越長，利率會越高。
按照這種借款利率，能夠給到投資人大概只有8-10%，這樣平臺才有盈利空間，畢竟平臺運營，線下資產團隊，支付通道等等，這些也是需要成本的。
如果一個房貸平臺給投資人的利率要高於這個數字，那我們可能就要深究一下，平臺如何盈利？借款人的質量怎麼樣？
作為一種有抵押物的借款，房產顯然是比較有優勢，畢竟現在的房價還是相對穩定，往後也是穩定上漲的概率比較高。
另外，房貸也是有重複抵押及大額違規的風險，以及貸後房產處置可能面臨法律風險，如刑事在前，民事在後，以及借款人把房子出租給別人，需要等到租賃合同過了之後才能有作用等。
（2）車貸車貸的優勢很明顯：小額分散，有抵押物，抵押物易流通，平臺透明度高等。
車貸分為車輛抵押貸款（壓證）、車輛質押貸款（壓車）、以租代購等。
車抵貸即壓證，借款人把車輛通過車管所抵押到平臺名下。
在機動車登記證書的登記欄，上面會寫明抵押登記的情況。投資人看資料或者查標的時候，要確認有抵押登記，這是很重要的一點，沒有的話可能這個標就是假的。
對於正常的車抵貸，綜合的借款利率會在20%-30%之間。
車質押貸即壓車，借款人直接把車質押給平臺，但是這種方式容易有二押的情況，綜合的借款利率會在18%-25%左右，期限一般在3個月之間。
以租代購即本身車輛不在借款人名下的，是在平臺或者公司名下，借款人只需要付10%左右的首付，就可以把車開走，然後每月還本金和利息，一般三到五年，車就歸借款人所有。
資產端綜合利率在20-30%左右。
目前受打黑影響，車抵質押貸的貸後催收可能有點麻煩，所以目前不少車貸平臺都有展期，相比而言，以租代購這種新型的借款模式解決了車輛產權問題，降低了風險性，可能更符合未來車貸行業的發展趨勢。
從車貸的綜合利率來看，資金成本超過20%的收益率平臺盈利空間就比較小了，畢竟車貸這種資產比較重線下團隊，需要開設線下門店及由人工進行審核，在成本方面佔比較高。
所以如果看到高於20%的車貸標，（即新手標或者加上返利的綜合收益）最好要再細細研究。
這是在打黑之前的情況，打黑之後，整個車貸行業的貸後這塊都遇到了問題，目前投車貸平臺，建議暫時考慮一線的車貸平臺，比如微貸網，投哪網，人人聚財等。
（3）企業貸
企業貸的資產週期一般比較長，金額比較大，收益的不確定性因素很多（借款企業遇到經營風險，法律風險等），其資產端綜合借款利率在12%-24%。
以企業貸為主的底層資產，目前最大的問題就是殼借款和涉嫌大額標。
安安在上面說的理想寶就涉及到這種情況，可能涉及到殼借款。
建議超過投資利率 18%（這裡說的投資利率，除了正常利率外，也包括返利） 就要認真考慮下了。
（4）大額信用貸
信用貸業務其實就是基於借款人的各種生活及消費習慣，給予借款人一般額度不超過20W大於5W的純信用借款，資產端的綜合借款利率在30%左右。
主要是線上成本，核心在於貸前審核和貸後的管理能力，如果壞賬率能控制到合理水平，一般是5%左右算合理，風險還是比較小的。
（5）消費金融
消費金融其實就是把信用貸場景化，消費分期的利潤來源一般來自產品銷售本身的利潤和借款利率。
對於消費金融，一般名義的借款利率是36%左右，但由於大部分還款方式都是等額本息，真實利率相對於名義利率*1.85%左右。
所以，目前一些結合返利後還能支撐起那麼高的資金成本，目前一般都是以消費貸為主的平臺。
目前有一些平臺專注做消費金融，由於將信用貸進行場景化，同時也降低了風險，符合監管的要求，應該也是未來很多平臺轉型業務的最佳選擇。
目前，在跟投優先裡，主打消費金融的平臺有桔子理財和福利金融等。
（6）其他
此外還有一些平臺做與金交所合作的產品，這是涉嫌不合規的，所以如果碰到平臺底層資產是這個的話最好就遠離了。
注意頻繁變更底層資產的平臺
不同底層資產間的運作模式也有所不同，比如車貸房貸等是比較重線下業務的，而信用貸主要是線上業務為主，所以由線下業務轉型到線上業務的話對於平臺的前期運營及市場開拓等都是一道坎，更何況是頻繁變更業務呢？
例如，最近有一個調倉平臺，之前是做車貸業務，後來轉型做三農貸，目前又開始佈局產業鏈金融，這種頻繁變更底層資產對於平臺運營有多大的壓力， 安安無法得知。
只是覺得紮根到一個業務是需要一定的時間的，太過頻繁的變更不利於平臺的穩健發展。
風控團隊要底層資產匹配
除了真實合規的底層資產，還需要風控團隊與底層資產相匹配。
所謂什麼人做什麼事，一個好的底層資產還需要好的風控團隊進行配合，重線下業務的比如車貸房貸需要傳統金融行業出身的風控團隊，通過實地審核及估值抵押物，從而篩選合適的借款人。
重線上業務的（如消費金融）需要互聯網出身的風控團隊，通過互聯網思維進行數據建模等來篩選合適的借款人。
關於風控方面，互金跟投專家組會在接下來的系列文章進行更詳細的介紹，安安今天就介紹到這裡。
綜上，對於挑選合適的底層資產，首先需要判斷平臺底層資產的真實性，接著分析底層資產的資產端利率是否與資金成本想匹配， 如果資產端利率高於資金成本，即平臺沒有盈利的地方，那就要小心了，其中可能有問題。
此外還需注意遠離與金交所合作平臺、頻繁變更底層資產平臺，瞭解平臺風控團隊，看是否與平臺底層資產相匹配，如果都能做到這些的話，那這個平臺是靠譜平臺也就八九不離十啦。
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