昨晚10點左右，叫獸突然看到鑫合匯展期的消息。
（來自鑫合匯APP）
在公告發出前2個小時，其實叫獸就收到了內部消息：相關的公告最遲明天早上發出，沒想到今晚就發出了。
對於鑫合匯，雖然叫獸沒有投資，但對平臺還是瞭解得比較清楚的，認為還是有必要站出來說說這個平臺。
主要還是想讓大家更加清楚平臺目前的狀況，減少投友們的恐慌，更不要相信標題黨。
（真的是受不了...）
01
先說些數據吧。
鑫合匯這家平臺，從最新的信息披露來看，累計成交額高達2123億，註冊用戶630.45萬。
如果你只看這個數據，怕是要被嚇到了...
這家成交額2123億的鑫合匯，幾乎等於團貸網+PPmoney的成交量之和。（團貸網成交額是1235億，PPmoney是1040億。）
但實際上，鑫合匯的總待收只有36億左右。為什麼會出現這種情況呢？
我們從平臺數據方面的信息披露，基本能查到原因：項目期限基本以短標為主。
（來自平臺的信息披露）
從平臺的信息來看，1個月以內的項目投資期限，高達87,85%。
也就是說鑫合匯這家平臺，主要是短標為主，投資期限都比較短，所以才會出現待收很不高，但總成交額很高的數據。
投資期限/借款期限比較短，也為下面的展期埋下伏筆，叫獸會在下面展開說，請大家繼續往下看。
（來自平臺的信息披露）
除此之外，叫獸也注意到鑫合匯的待收變化情況，同比前面兩年，特別是和2017年6月相比，平臺的待收是在下降的。
之前，叫獸也提及過，真正在往合規方向靠攏的杭州P2P平臺，你可以看看他最近1年的待收情況。
因為杭州金融辦早有內部通氣，從去年大概9月份開始到備案前（印象中是9月份，具體記得的朋友可以提醒下叫獸），轄區內平臺近1年的待收不得上升，以2017年6月份為標準。
真正熟悉杭州P2P平臺的投友，大概都清楚這個情況，為什麼最近1年有些杭州的P2P平臺會出現搶不到標的現象， 就是因為待收被監管部門限制住了。
一些在杭州P2P平臺工作的朋友，在雷潮出現之前，也經常向叫獸吐槽說，自己所在的平臺根本就不愁推廣，單是消化老用戶就夠了。
有些平臺甚至為了縮減開支，一年以來都在裁員，叫獸那些朋友們也抱怨說不知道自己什麼時候要失業。
但是，雷潮出現之後，可能情況就不太一樣了...
雷潮出現之後，不少平臺是一邊裁員，一邊又要做推廣，還祭出了CEO做直播，日子真不好過。
扯太遠了，還是說回鑫合匯吧。
說這麼多，其實是想告訴大家，在合規方面，鑫合匯的態度和動作一直都不錯，目前的底層資產也是宣稱為了合規而做的轉型，這個在下面也會提到。
不久之前，西湖區金融辦、杭州市金融辦、浙江省金融辦曾對杭州的5家互金企業進行過進場調研，後來又追加了一家，在業內被稱為“5+1”，也被傳是杭州互金備案“白名單” 。
在這6家平臺裡，就有鑫合匯。（其餘5家分別是微貸網，挖財，銅板街，愛財，51信用卡）
02
說下鑫合匯的底層資產。
先說以前的。
上面也提到，最近的1年裡，其實鑫合匯的資產端進行過大規模的轉型。
在2017年中旬時候，鑫合匯的底層資產，主要是以股權質押和銀行承兌匯票抵押貸款為主。
這兩種底層資產，從金額上面來看，很明顯是不合規的，很難做到單一借款金額100萬元的紅線。
沒辦法，資產端必須要轉型，尋找到一種小額，分散的資產模式。
在這裡再說一下，其實無論是平臺之前的股權質押貸，還是銀行承兌匯票抵押貸，打的邏輯模式都是過橋貸。
過橋貸本身就是一種相對短期的貸款，借款期限一般相對較短，所以平臺的平均借款期限長期以來都不到一個月，這也是為什麼鑫合匯的標都是短期的，平臺成交量明明很高，待收卻不高的根本原因。
說回現在鑫合匯的底層資產。
目前，鑫合匯目前的底層資產90%是鑫安二號，這是一種怎樣的底層資產呢？
鑫安二號主要是由合作方（同一集團）——七橋金服推薦過來，也就是由七橋金服去開發。
其實，底層資產邏輯和以前一樣，還是做短期的過橋貸。
但這次的過橋貸面對的不再是大型企業，而是中小型的汽車經銷商。
03
接下來，重點給大家分析一下鑫合匯展期的根本原因和邏輯。
這和平臺底層資產的運作邏輯密切相關。
你可以這麼理解它的底層資產運作邏輯：
1.七橋金服負責尋找合作的汽車經銷商；
2.汽車經銷商在賣車前，需要進貨和儲備新車或二手車，為了擴大規模，汽車經銷商在使用自有資金進貨以外，也向七橋金服申請貸款資金，用以購買和儲備車輛；
3.鑫合匯作為七橋金服的資金端合作方，負責發標募資，然後把錢直接打給了汽車經銷商，而非更後端的購車人；
3.車商把車賣出去後，再把錢還給鑫合匯的投資人；
在這種邏輯裡面，借款人實際是汽車經銷商，因為資金是直接打給了汽車經銷商。
這種資產模式，是有一定問題的，100萬的借款額度，根本就不可能滿足汽車經銷商的需求，所以這裡面會出現什麼問題，大家可以自己想。
為了合規，正確的做法應該是怎樣？
鑫合匯作為七橋金服的資金端合作方，負責將發標募資的錢，先打到購車人的賬戶中，然後再劃扣到汽車經銷商的賬戶裡。
背後的業務邏輯就是購車人先申請一筆貸款，然後把錢先支付給汽車經銷商，並且指定車輛型號顏色等，汽車經銷商按照要求進貨，把車給到購車人。
這樣一來，名義借款人就是購車人，非汽車經銷商了。
現在遇到的問題是什麼呢？
這種業務邏輯需要用到銀行受託支付功能（銀行受託，將購車人賬戶裡面的錢劃扣給汽車經銷商），這種功能在後續通過監管驗收的新銀行存管系統，可能無法實施。
因為監管要求資金只能從投資人直接打給借款人，借款人的還款也只能打給投資人。
而在那套業務邏輯裡面，名義借款人是購車人，但實際最後拿到錢卻是汽車經銷商，所以實際還款的也應該是汽車經銷商。
所以到了最後，就變成了汽車經銷商要以購車人的名義和賬戶進行借款，這種業務模式是存在一定的瑕疵和道德風險的。
鑫合匯發標募資的錢，如果先打到購車人的存管賬戶，因為沒有受託支付功能，只要依賴購車人的道德，讓其主動把錢轉給汽車經銷商。
這裡面就有一個道德風險了，如果購車人突然不想買車了，那這筆錢購車人要怎麼辦呢？會不會自己拿去花掉？
這樣一來，實際借款人就變成了購車人，但對於購車人，平臺之前根本就沒有做過風控，無法判斷其風險性。
如果一旦要停止這種業務，進行調整的話，那還款人也就是這些車商，短期內要籌集一大筆錢把借的錢都還上。
但車商之前貸款進貨的車還沒賣出去啊，手上根本就沒有這麼一筆大錢，短期內肯定還不上的了。
沒辦法，只好讓你展期吧！你一邊賣車，一邊尋找新的資金對接方維持正常經營。
04
最後，再來說一下NP叫獸對鑫合匯投友們的建議：
1.目前來看，平臺的底層資產是否真實，最準確的還需要鑫合匯的投友們進行實地考察和驗證。（叫獸個人判斷，應該是真實的，因為打聽過，七橋金服確實在做過橋業務。）
叫獸也建議大家去實地考察和驗證借款人的真實存在，但不是購車人，而是汽車經銷商。
如果驗證了叫獸所說的實際借款人——汽車經銷商是真實存在的，那大可放心一半。
2.有必要報案和維權嗎？從叫獸得到的內部消息來看， 從明天開始，有會計事務所和律師事務所，甚至是金融辦工作人員，都已經準備入駐到平臺，監督平臺正常回款。
如果消息是真實的話，那可以再放心25%。
3.當然，該做的事情還是必須要做的。比如，成立相關的觀望群，抱團取暖群等等，方便消息同步；下載相關的借款合同，以防萬一。
4.該做的事情，該驗證的事情都做完後，建議以等待和監督為主的維權策略，適當給予平臺壓力為輔。
5.平臺出現無法按公告約定還款的可能性有哪些：
1）假標，沒有真實的底層資產（借款人），股東也資不抵債；
2）車商資金週轉不過來，出現惡意拖賬，但經營良好，還是能還上；
3）車商經營不善，虧損嚴重，資金鍊斷裂，資不抵債，直接跑路，可能形成壞賬，平臺股東不願意兜底壞賬。
總體來看，鑫合匯這次主動展期，並非是受到雷潮的影響，導致資金流出現問題，而是為了合規而進行主動調整業務。
投資人的膽子已經很小，特別聽到是所謂的“2000億平臺鑫合匯暴雷，頭部平臺暴雷”之類的標題，再配合一些三觀不太正的內容 ，更是嚇到不少投資人，希望這篇文章能夠打消他們的擔憂。
最後，答應叫獸兩件事：
1.這次先不要慌，認真按照叫獸的建議，考察平臺的底層資產真實性；
2.把這篇文章轉發給不瞭解鑫合匯的投資人，特別是在投的投友，協助其理性維權。
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